Protect Multi Bonus Zertifikate - vom Einzel- zum Multi-Basiswert

Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA – Equity Trading & Derivatives PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikate vom Einzel- zum Multi-Basiswert Frankfurt, 9. Mai 2007 Andreas Niessl Senior Vice President, Equity Trading & Derivatives Eine Präsentation für den Frankfurter Investmenttag 2007 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA – Equity Trading & Derivatives Inhalt I. Idee und Motivation II. Das Produkt III. Chancen & Risiken IV. Sensitivitäten V. Key Facts VI. Service Seite 2 I. Idee und Motivation Seite 3 I. Idee und Motivation Vom PROTECT-Bonus- zum PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikat Das Puzzle des Geschäftserfolgs zur Wahl für die „richtige“ Struktur Basiswert Risiko Laufzeit Zinsen Korrelationen Markt Volatilitäten etc. Seite 4 I. Idee und Motivation Vom PROTECT-Bonus- zum PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikat Sensitivitäten von Produkten bezogen auf einen Basiswert Struktur Forward Volatilität Skew Optimale Auswahl des Basiswertes Bond + Option long long - Hohe Dividendenrendite (Kapitalgarantiete Prod.) Niedrige Volatilität Bond – Option long short - Hohe Dividendenrendite (Aktien-Anleihe) Hohe Volatilität Hohe Dividendenrendite Barrier (Bonus-Zertifikate) long short short Hohe Volatilität Auto-Callable (Express) Seite 5 I. Idee und Motivation Vom PROTECT-Bonus- zum PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikat Etablierte Struktur auf dem Weg zur eigenen Produktklasse Profit Bonuslevel 70 115 Preis 100 PROTECT-Level Loss Seite 6 II. Das Produkt Seite 7 II. Das Produkt Vom PROTECT-Bonus- zum PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikat Der Weg vom Einzel- über das Basket- zum MULTI-Produkt Volatilität Korrelation Basket short short Rainbow (Worst-Of) short long Seite 8 II. Das Produkt Vom PROTECT-Bonus- zum PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikat Wie viele Basiswerte sind nötig ? Impact of the number of stocks on the basket volatility Der Quotient der Basket- zur Einzel- 1,00 Volatilität sinkt ab dem fünften Basiswert Kor 0,5 0,95 Kor 0,7 mit einer stark abnehmenden Rate. Volatility 0,90 0,85 Der Basket-Effekt führt zu sinkenden 0,80 Volatilitäten des korrelierten Basiswertes. 0,75 0,70 (Portfolio-Effekt) 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 Number of stocks in the basket Die meisten attraktiven Produkte sind „Korrelation-long“. Seite 9 II. Das Produkt Vom PROTECT-Bonus- zum PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikat Selektion und resultierende implizite Korrelation STOXX50E VOW GE SPX DCX PUM N225 BMW DTE Hist. Korrelation 0,30 0,56 0,15 (Basis 252 Tage) Implizite Korr. 0,68 Seite 10 II. Das Produkt Vom PROTECT-Bonus- zum PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikat Das Rückzahlungsprofil am Beispiel des Zertifikates SCL 8E1 PROTECT-Niveau unverletzt 1 Kein Basiswert verliert während Am Ende der Laufzeit wird der der gesamten Laufzeit 35% oder Bonuslevel gezahlt oder der Wert des mehr gegenüber seinem Basiswertes mit der geringsten Emissionsniveau Performance oberhalb von 135 % Bonuslevel: 135 EUR PROTECT-Level: 65 % Mindestens ein Basiswert Der Basiswert mit der geringsten Performance im verliert innerhalb der Laufzeit Beobachtungszeitraum ist 35% oder mehr gegenüber ausschlaggebend für die 2 seinem Emissionsniveau Rückzahlung. PROTECT-Niveau verletzt Seite 11 II. Die Produkte Vom PROTECT-Bonus- zum PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikat Das Rückzahlungsprofil am Beispiel des Zertifikates SCL 8E1 Wert des Zertifikats bei Laufzeitende 140,00 PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikat 120,00 Basiswert mit der niedrigsten Performance bezogen auf die 100,00 gesamte Laufzeit 80,00 60,00 40,00 Bonuslevel: EUR 135,00 20,00 PROTECT-Level: 65 % -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% Entwicklung Basiswert Seite 12 III. Chancen & Risiken Seite 13 III. Chancen und Risiken Vom PROTECT-Bonus- zum PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikat Chancen Attraktives Chancen-Risiko-Profil bei relativ kurzer Laufzeit (drei Jahre), Risikopuffer (35%) und einem attraktiven Bonus von 35 €. Nutzung der Korrelation als Rendite-Treiber. PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikate haben weit vorteilhaftere Rendite-Aussichten als herkömmliche PROTECT-Bonus- Zertifikate auf einen Basiswert. Trotz innovativer Produktidee keine Finanzinnovation. Gewinne können nach derzeitiger Rechtslage bei Kauf vor 1.1.2009 nach 12 Monaten steuerfrei vereinnahmt werden. Seite 14 III. Chancen und Risiken Vom PROTECT-Bonus- zum PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikat Risiken Höheres Risiko im Vergleich zu Zertifikaten mit nur einem Basiswert, da die Rückzahlung von der Entwicklung mehrerer Basiswerte abhängt. Fällt einer der Basiswerte während der Laufzeit um 35% oder mehr relativ zu seinem Ausgangsniveau, so richtet sich die Rückzahlung bei Fälligkeit nach der Entwicklung des Basiswerts mit der bezogen auf die gesamte Laufzeit niedrigsten Performance. Seite 15 IV. Sensitivität Seite 16 IV. Sensitivität Vom PROTECT-Bonus- zum PROTECT-MULTI-Bonus-Zertifikat Sensitivitätsanalyse Folgende Übersicht gibt die Preisreaktion des Zertifikates gegenüber einer Veränderung der Volatilität der Basiswerte um einen Volatilitätspunkt an: Vega in EUR -0.