Märkte und Zertifikate 26/09

Produktinformation MÄRKTE & ZERTIFIKATE weekly Das Wochenmagazin für Strukturierte Produkte von RBS KW 26/2009 Thema der Woche Schwerpunktthema Neuemissionen Anleihen – wenn die Enttäuschung Finanzmarkt – Open End Zertifikat zurückkehrt Krise zweiter Teil auf Solarindex Seite 1 Seite 2 Seite 4 Anleihen – wenn die Enttäuschung zurückkehrt Optimismus macht sich an der Börse breit und schickt die Kurse der Anleihen auf Talfahrt. Wenn das mal gut geht! „Wenn überhaupt Gefahren schnellem Wirtschaftswachs- T-Note-Future und Euro Bund-Future in einer außergewöhnlichen tum nähern wir uns nun einer in Punkten Änderung des Preisniveaus anderen Normalität an, der 120 liegen, so wohl am ehesten Normalität der Langsamkeit. Indexiert Juni 2004 = 100 Punkte 115 in einer Deflation nach japa- „Die globale Wirtschaft wird nischem Muster“, so Hans- langfristig nicht mehr um 5,5 110 Werner Sinn, Präsident des Prozent jährlich wachsen, son- 105 Münchener Ifo-Instituts. Da- dern nur noch um 3,5 Prozent“, mit widerspricht er der Stim- so etwa Mohamed El-Erian, 100 mungslage an der Börse, die Chef von Pacific Investment 95 auf eine Erholung der Kon- Management Company, einer 06.2004 06.2005 06.2006 06.2007 06.2008 06.2009 junktur spekuliert. Gut ablesen weltweit führenden Kapitalge- US T-Note Future Euro BUND Future kann man Letzteres an der Ent- sellschaft im Bereich festver- wicklung der Anleihenkurse, zinslicher Wertpapiere. Wenn die Hoffnung enttäuscht wird die seit einigen Wochen unter 3,5 Prozent, die zu einem In den letzten Wochen sind die Anleihenkurse unter Druck geraten. Die Hoffnung der Börsi- aner auf eine wirtschaftliche Erholung hat den US-Treasuries und den Bundesanleihen arg einem kräftigen Abgabedruck großen Teil von den Emerging zugesetzt. Doch einige Experten befürchten, dass die Börse derzeit allzu viel gute Stimmung stehen. Die Risikobereitschaft Markets wie China erwirtschaf- verbreitet. Wenn die Hoffnung umschlägt, weil positive Konjunkturdaten ausbleiben, können der Investoren steigt ange- tet werden dürften. Den Rest die Anleihenkurse wieder ganz schnell anziehen. sichts einer breiten Erholungs- von wenigen Prozentpünktchen Quelle: Bloomberg, 23.06.2009 bewegung am Aktienmarkt. Es müssen sich dann die westli- wird umgeschichtet – raus aus chen Industrienationen teilen. träumen, enttäuscht werden. droht am Aktienmarkt eine aus- Anleihen, rein in Aktien. Dabei Also alles andere als rosige Denn für ein solches Szenario gedehnte Korrektur. Dann könn- sind die ökonomischen Signa- Aussichten? Zumindest dürften gibt es derzeit keinen funda- te es ziemlich schnell zu einem le keineswegs eindeutig. Ganz jene Marktteilnehmer, die von mentalen Hinweis. Wenn sich neuen Motto kommen: Raus im Gegenteil, sie deuten zwar einer Rückkehr zu alten Zeiten diese Erkenntnis durchsetzt, aus Aktien, rein in Anleihen! auf eine Verlangsamung der wirtschaftlichen Talfahrt hin, MINI Zertifikate auf den Bund Future aber nicht auf eine Trendwen- Name ISIN WKN Finanzierungslevel Stopp-Loss Hebel Geldkurs Briefkurs de. Eine Entwicklung, die noch BUND Future MINI Long NL0006505620 AA1F91 114,66 EUR 116,85 EUR 21,43 5,61 5,63 eine ganze Zeit so weiter ge- BUND Future MINI Short NL0009091826 AA1QWD 126,89 EUR 124,46 EUR 18,14 6,64 6,66 hen könnte. Nach Jahrzehnten Quelle: ABN AMRO Bank N.V.,23.06.2009 Das Wochenmagazin | KW26 2009 Schwerpunktthema Finanzmarkt – Krise zweiter Teil Die Börsen haben in den vergangenen Wochen auf ein Ende der Finanzkrise spekuliert. Doch diese könnte sich schon bald in Form einer Länderkrise fortsetzen. Über dem Baltikum geht die ten versperrt ist. Sie haben Verschuldung im Ausland im Vergleich zu den Devisenreserven Sonne auf, zumindest aus nämlich, um eines Tages dem in Prozent der Devisenreserven der Sicht der Westeuropäer. Euro-Raum beitreten zu kön- 350% Manchmal kommt aber auch nen, ihre Devisen zu einem fi- 346 331 300% ein mächtiges Gewitter herü- xen Kurs an die europäische 250% bergezogen. Mit dem nächs- Währung gebunden. Diesen 204 200% ten großen Donner rechnet Kurs aufzugeben hieße nichts 150% 141 136 132 man bereits im laufenden anderes, als den Beitritt zum 127 117 110 101 Jahr, nämlich dann, wenn die Euro-Raum ad acta zu legen. 100% ehemaligen Boomnationen Und das will man mit allen Mit- 50% Estland, Lettland und Litau- teln verhindern. Ein möglicher 0 Rumänien Bulgarien en ihre endgültigen Staats- Ausweg wäre der vorgezoge- Kroatien Lettland Ukraine Litauen Estland Ungarn Türkei Polen pleiten ankündigen müssen. ne Beitritt zur Euro-Zone, doch Ein Ereignis, auf das manche davor schrecken vor allem die Ökonomen schon seit Länge- Altmitglieder zurück.