Depot mit Struktur - Zertifikate als wichtiges Instrument zur Portfoliooptimierung

OUTLOOK Struktur fürs Depot Wissenschaftliche Studien zeigen: Zertifikate stellen ein wichtiges Instrument zur Optimierung eines Portfolios dar. Anlageberater können ihren Kunden durch eine entsprechende Allokation einen deutlichen Mehrwert liefern. Express In Zeiten unruhiger Märkte und rar gesäter schaffen und die unterschiedlichen Auszah- Umdenken tut not Investmentmöglichkeiten befassen sich viele lungsprofile umfassender zu nutzen. Zertifikate sollten nicht nur als Anleger wieder mit strukturierten Anlagelösun- isolierte Anlage- oder Trading- vehikel verstanden werden. gen. Nach dem deutlichen Imageverlust, den Das Potenzial nutzen Erst ihre Einbindung in die Zertifikate nach der Lehman-Pleite hinnehmen Zertifikate bergen das große, bisher wenig be- Portfoliostrategie eröffnet Anlegern das ganze Potenzial mussten, besteht für diese Produkte nun die achtete Potenzial, ein Portfolio individuell auf dieser Anlageprodukte. Chance, den Weg zurück in die Depots der An- die Anforderungen eines Anlegers zuzuschnei- leger zu finden. Um eine nachhaltige Entwick- den und zugleich das Rendite-Risiko-Profil zu lung zu erreichen, ist es jedoch wichtig, bei den verbessern. Der beschriebene Effekt kann al- Investoren ein neues Produktverständnis zu lerdings nur dann eintreten, wenn Anleger be- In vielen Anlegerdepots sind die Investments unsystematisch anein- andergereiht. 8 www.scoach.de OUTLOOK Neue Einsatzgebiete erschließen Zertifikate bieten die Chance, ein Portfolio individuell auf die Anforderungen eines hoch Anlegers zuzuschneiden und zugleich das Rendite-Risiko-Profil zu verbessern. Zertifikate als Allerdings ist es dazu notwendig, struktu- integrierte Portfoliointegration rierte Produkte als nützliche Bausteine Anlageprodukte in die Portfoliostrategie stärker einzubin- den, etwa im Rahmen einer Core-Satellite- Strategie. In der Vergangenheit geschah das zu wenig. Stattdessen dienten Zertifikate Zertifikate als Zertifikate als häufig nur isoliert als Vehikel für bestimmte Trading- isolierte Produkte Anlageprodukte Anlage- oder Tradingzwecke. Um das ganze niedrig Potenzial dieser Anlagevehikel auszuschöp- fen, ist hier ein Umdenken erforderlich kurzfristig Anlagehorizont langfristig – auch seitens der Anlageberater. Quelle: Michael Huber reit sind, die klassischen Verwendungsmuster ist nicht ausreichend. Die Forderung, Zertifika- Wissen dieser Produktkategorie zu überdenken. te in den Aufbau eines Portfolios zu integrieren, Wissenschaftliche Studie In Ansätzen ist ein solches Umdenken be- birgt zudem in der praktischen Umsetzung Ob risikoscheu, risikoneutral oder risikofreudig – für jeden reits zu erkennen. So haben viele Investoren einige Herausforderungen. Anlegertyp ist es sinnvoll, aufgrund negativer Erfahrungen begonnen, Zertifikate in das bestehende Portfolio zu integrieren. die von den Emittenten angebotenen Produkt- Den richtigen Weg finden strukturen genauer zu hinterfragen – insbeson- Nur sehr wenige Anleger befinden sich in der Core-Satellite-Strategie Die Einbindung in das Portfolio dere das Verhältnis zwischen Renditechancen Situation, ihre Anlageentscheidungen von Be- kann im Rahmen einer Core-Sa- und Risiko. ginn an neu zu planen. In der Mehrheit der Fälle tellite-Strategie erfolgen, wobei Zertifikate die Satelliteninvest- bestehen bereits mehr oder weniger ausgewo- ments darstellen. Zertifikate ins Portfolio integrieren gene Portfolios aus klassischen Komponenten, Ein für den Anlageerfolg wesentlicher Faktor die über mehrere Jahre hinweg aufgebaut wur- fand bisher jedoch nur selten Beachtung – das den. Eine Beibehaltung dieser Anlagen kann Verhalten von Zertifikaten im Gesamtportfolio. nicht nur aus emotionaler, sondern auch aus Für einen nachhaltigen Anlageerfolg darf das steuerlicher Sicht sinnvoll sein. Zusammenspiel unterschiedlicher Produkte Es muss also ein Weg gefunden werden, nicht vernachlässigt werden. Eine isolierte Be- bestehende Investitionen oder Positionen mit trachtung einzelner Investmentopportunitäten strukturierten Produkten zu ergänzen, um so www.scoach.de 9 OUTLOOK Core-Satellite-Strategie in vereinfachter Darstellung Stabiler Kern, flexible Satelliten Satellit 3 Kern Satellit 1 Satellit 2 Als Core-Satellite-Strategie bezeichnet man im Portfoliomanagement die Aufteilung eines Portfolios auf eine breit diversifizierte Kerninvestition (Core) und mehrere Einzelinvestitionen (Satellites). Während der Kern langfristig ausgerichtet ist und einer geringeren Überwachung bedarf, muss den kürzer laufenden und schwankungsanfälligeren Satelliten größere Aufmerksamkeit geschenkt werden. Quelle: Michael Huber zu einem ausgewogenen Gesamtportfolio zu es sich, die Einteilung in Kern- und Satelliten- gelangen. Zur Umsetzung dieser Anforderung investments nach dem Grad an Aufmerksam- bietet sich die Portfoliostrukturierung nach keit vorzunehmen, den eine bestimmte Anlage- dem Core-Satellite-Ansatz an. Dieser erlaubt in form erfordert. Dadurch können auch Produkte einfacher Weise die Kombination bestehender mit stark unterschiedlichen (Rest-)Laufzeiten und neuer Investitionen und schafft eine klare übersichtlich miteinander kombiniert werden. Struktur mit einer verbesserten Übersichtlich- keit des Portfolios.