Nachhaltige Geldanlagen – Produkte, Strategien und Beratungskonzepte: Geschlossene Fonds

Martin Faust Stefan Scholz (Hg.) Nachhaltige Geldanlagen Produkte, Strategien und Beratungskonzepte Frankfurt School Verlag Bibliografische Information der Deutschen Nationalbibliothek Die Deutsche Nationalbibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet über http://dnb.d-nb.de abrufbar. Besuchen Sie uns im Internet: http://frankfurt-school-verlag.de Das Werk einschließlich aller seiner Teile ist urheberrechtlich geschützt. Jede Verwertung außerhalb der engen Grenzen des Urheberrechtsgesetzes ist ohne Zustimmung des Verlages unzulässig und strafbar. Das gilt insbesondere für Vervielfältigungen, Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronischen Systemen. Printed in Germany Coverfoto: Patrik Stender, tagbau, Essen ISBN 978-3-937519-93-7 1. Auflage 2008 © 2008 Frankfurt School Verlag GmbH, Sonnemannstraße 3–5, 60314 Frankfurt am Main Geschlossene Fonds Martin Faust 1 Geschlossene Fonds 2 Bedeutung von geschlossenen Fonds 3 Vorteile und Risiken geschlossener Fonds für den Anleger 3.1 Vorteile geschlossener Fonds 3.2 Risiken geschlossener Fonds 4 Investition in nachhaltige Anlagen mittels geschlossener Fonds 4.1 Erneuerbare Energien 4.1.1 Windkraftfonds 4.1.1.1 Merkmale von Windkraftfonds 4.1.1.2 Chancen und Risiken 4.1.2 Solarfonds 4.1.2.1 Merkmale von Solarfonds 4.1.2.2 Chancen und Risiken 4.1.3 Biomasse/Biogas 4.1.4 Geothermie 4.1.5 Wasserkraft 4.2 Holz-/Waldfonds 4.2.1 Charakteristika 4.2.2 Chancen und Risiken 5 Auswahl der angebotenen Produkte 5.1 Initiator 5.2 Rechtliche und steuerliche Konzeption 5.3 Investitionsrechnung 5.4 Prognoserechnung 6 Erfolgsfaktoren für den Vertrieb 6.1 Qualifikation der Beratung 6.2 Zielgruppenauswahl 7 Fazit und Ausblick Anmerkungen Literatur 360 1 Geschlossene Fonds Ein Produkt, das privaten Kunden die Möglichkeit gibt, in Nachhaltige Anlagen zu investieren, sind unternehmerische Beteiligungen, sogenannte geschlossene Fonds. Der Anleger erwirbt hierbei eine Beteiligung an einer Personengesellschaft. Er wird dadurch Mitunternehmer und eröffnet sich die damit verbundenen Chancen, trägt aber zugleich auch die Risiken. Die meisten Beteiligungsfonds werden in der Rechts- form einer KG, insbesondere der GmbH & Co KG aufgelegt. Hierdurch lassen sich die Vorteile einer Personengesellschaft mit der Haftungsbegrenzung einer Kapitalge- sellschaft verbinden. Bei einer Beteiligungsgesellschaft sind neben den Anlegern verschiedene Personen und Gesellschaften eingebunden. Nachfolgende Abbildung soll eine Übersicht bie- ten. Banken, n Vermögensberater, etc. tio ra o pe Vertrieb Ko Emissionshaus Investor Gr (Initiator) ün du ng Beteiligung Finanzierung Banken Beteiligungsgesellschaft g Investition h un w ac er Üb Anlageobjekt Wirtschaftsprüfer (Immobilie, Schiff, etc.) Abbildung 1: Struktur eines Beteiligungsmodells Der Beteiligungsmarkt ist durch eine unübersichtliche Vielzahl von Initiatoren und Modellen geprägt. 361 Die Zahl der aktiven Initiatoren ist in den letzten Jahren deutlich gestiegen und betrug im Jahr 2007 mehr als 390. Insgesamt wurden 2007 Anteile von mehr als 400.000 Anlegern erworben. Hierbei betrug das durchschnittlich gezeichnete Eigenkapital 30.000 Euro. In den letzten Jahren haben zunehmend Banken und Sparkassen das provisionsstarke Geschäft mit geschlossenen Fonds entdeckt und ihren Marktanteil kontinuierlich ausgeweitet. Etwa 60 % des gesamten Marktvolumens wurden von Banken und Sparkassen platziert.1 Die Auswahl an Beteiligungsformen ist vielfältig und reicht von der Vermietung in- und ausländischer Immobilien, der Betreibung eines Wind- oder Solarparks, dem Ankauf von Lebensversicherungen auf dem Zweitmarkt (Lebensversicherungsfonds) bis hin zum Erwerb und der Vermietung eines Schiffes (Schiffsbeteiligungen) oder anderer Mobilien (z.B. Flugzeugen, Containern). Besonders attraktiv sind unternehmerische Beteiligungen durch ihre weitgehend unabhängig von der Situation auf den Wertpapiermärkten verlaufende Wert- und Ertragsentwicklung und die sich hieraus ergebende Diversifikation im Kundenport- folio. Wurden noch vor wenigen Jahren Beteiligungen primär aufgrund steuerlicher Vor- teile erworben, so sind diese aufgrund mehrerer Steueränderungen zunehmend in den Hintergrund getreten. Die Beteiligungskonzepte müssen nun mehr denn je auch unter ökonomischen Gesichtspunkten überzeugen. Hinzu kommen immer häufiger auch ökologische oder ethische Anlagemotive, die es zu beachten gilt. Bei Beteiligungen handelt es sich um ein für die Finanzdienstleister und Anleger attraktives Produkt. Zunächst wird in Kapitel 2 die Bedeutung von geschlossenen Fonds anhand von Marktdaten aufgezeigt. Anschließend werden die allgemeinen Vorteile und Risiken für den Anleger erläutert, bevor dann in Kapitel 4 die verschie- denen nachhaltigen Anlagen vorgestellt und bewertet werden. Die Auswahl der an- gebotenen Beteiligungen sollte auf der Basis einer genauen Fondsprüfung erfolgen. Die hierbei zu berücksichtigenden Kriterien werden im Abschnitt 5 vorgestellt. In Kapitel 6 wird auf die Erfolgsfaktoren für den Vertrieb eingegangen. Den Abschluss bildet ein kurzes Fazit. 362 2 Bedeutung von geschlossenen Fonds Die Bedeutung geschlossener Fonds belegen die hohen Platzierungsvolumina in den letzten Jahren. Allein im Jahr 2007 flossen in Deutschland Anlegergelder im Umfang von mehr als 12,6 Mrd. Euro in Fondsbeteiligungen.2 Etwa ein Drittel des Geldes wurde in Immobilien angelegt, die anderen zwei Drittel verteilten sich auf Schiffsbe- teiligungen, Lebensversicherungsfonds, Medienfonds sowie Beteiligungen im Be- reich erneuerbare Energien und Private Equity. In den letzten Jahren schwankte der Anteil der einzelnen Beteiligungsarten je nach Angebotsstruktur aber auch durch ver- änderte steuerliche Rahmenbedingungen sehr stark. Für die Jahre 2000 bis 2007 ergaben sich für die einzelnen Beteiligungsarten die fol- genden Marktanteile: 363 364 Abbildung 2: Entwicklung des Platzierungsergebnisses der Beteiligungsmodelle von 2000 bis 2007 Immobilienfonds konnten im Jahr 2007 ihre Spitzenstellung behaupten. Annähernd 4,5 Mrd. Euro (ca. 35 %) wurden in in- und ausländische Immobilienbeteiligungen investiert. Mit 10,0 % bzw. 1,3 Mrd. Euro erreichten die in Deutschland investie- renden Immobilienanlagen das beste Platzierungsergebnis. Die beliebteste Anlage nach den Immobilienfonds waren auch im Jahr 2007 die Schiffsbeteiligungen. Sie er- zielten einen Anteil von 28,2 % und konnten Anlegergelder in Höhe von ca. 3,6 Mrd. Euro einsammeln, ein Plus von 1,1 Mrd. Euro gegenüber 2006. Ein mit 16,9 % wei- terhin hoher Anteil der Anlegergelder fließt in Private-Equity-Publikumsfonds. In der Beliebtheitsskala rangieren danach die Lebensversicherungsfonds mit einem Vo- lumen von annähernd 900 Mio. Euro. 270 Mio. Euro konnten die Initiatoren von Be- teiligungen im Bereich erneuerbare Energien akquirieren. Größerer Beliebtheit erfreuen sich sonstige Spezialitätenfonds. Neben Flugzeug-, Container- und Prozesskostenfonds werden auch exotische Anlagen in Wein und Whiskey angeboten. Darüber hinaus gewinnen nachwachsende Rohstoffe wie Holz stark an Bedeutung. 3 Vorteile und Risiken geschlossener Fonds für den Anleger Ein Produkt wird nur dann von den Kunden akzeptiert, wenn es einen Nutzen für sie besitzt. Geschlossene Fonds bieten dem Anleger eine Reihe von Vorteilen, jedoch sind sie auch mit Risiken behaftet. Nachfolgend sollen sie auf alle Beteiligungsarten zutreffenden dargestellt werden. Darüber hinaus ergeben sich aus der jeweiligen Fondskonstruktion und dem Anlageobjekt spezifische Chancen aber auch Risiken. 3.1 Vorteile geschlossener Fonds Wesentliche Vorteile von Beteiligungen an geschlossenen Fonds sind: • Vermögensdiversifikation Oberster Grundsatz jeder Vermögensanlage ist eine hohe Streuung. Vor allem bei Anlageformen, bei denen die Sicherheit zugunsten einer höheren Renditechance etwas im Hintergrund steht, ist die Streuung besonders wichtig. Aber selbst ver- meintlich sichere Anlagen bieten durch die vorgegebene feste Verzinsung keinen 365 Schutz vor Inflation. Unternehmerische Beteiligungen stellen hier eine zusätz- liche Assetklasse dar, die weitgehend unabhängig von der Kapitalmarktentwick- lung ist.