Finanzieren mit Factoring: Maßgeschneidert für den Mittelstand

Finanzieren mit Factoring Maßgeschneidert für den Mittelstand Von Claus Wieland, Geschäftsführer der EOS Finance GmbH Die kommenden Eigenkapitalrichtlinien für Banken werfen lange Schatten voraus: Viele Mittelständler bekommen die restriktivere Kreditvergabepolitik der Banken bereits zu spüren. Doch die Unternehmen können Liquiditätslü- cken mit modernen Finanzierungsinstrumenten schließen. Factoring etwa schafft Liquidität, eine kürzere Bilanz, entlastet die Verwaltung und reduziert Risiken. Immer mehr deutsche Mittelständler erkennen die Vorteile, wie die wachsende Verbreitung belegt. Der Deutsche Factoring-Verband meldet wieder Erfolgszahlen: Die Umsätze seiner 21 Mitgliedsunternehmen sind allein im ersten Halbjahr 2005 um 22,2 Prozent auf 25 Milliarden Euro gestiegen Factoring habe sich als feste Größe im Finanzierungsmarkt etabliert, so Joachim Secker, Sprecher des Verbandsvor- stands. Wenn auch die Factoring-Umsätze seit Jahren steigen, so liegt Deutschland im internationalen Vergleich doch noch weit zurück: Factoring ist in Deutschland lange nicht so verbreitet wie im europäischen Ausland. Ein Grund liegt in der traditionell engen Beziehung deutscher Unternehmen zu ihrer Hausbank. Mit den neuen Eigenkapitalrichtlinien für Banken wird diese Bindung jedoch immer mehr gelockert: Über einen Kredit wird zunehmend anhand objektiver Kriterien entschieden. Die persönliche Beziehung der beiden Vertragshändler spielt nur noch eine untergeordnete Rolle. Doch Basel II und die damit verbundene restrik- tivere Kreditvergabe sind nicht die Ursachen der Finanzierungsmisere. Letztend- lich ist eine Steigerung der im internationalen Vergleich geringen Eigenkapital- quote des deutschen Mittelstands vonnöten. Moderne Finanzierungsinstrumente können – in Ergänzung zum Bankkredit – zu mehr Liquidität und Unabhängigkeit einen entscheidenden Beitrag leisten. Die Einbeziehung von Alternativen zum Bankkredit ist entscheidend, um die Finanzie- rung des eigenen Unternehmens für die Zukunft zu sichern. Wie Factoring funktioniert Factoring zählt zu der Gruppe der Fremdfinanzierungsinstrumente. Der so ge- nannte Factor kauft noch nicht fällige oder zukünftige Geldforderungen eines Unternehmens, dem Factoring-Nehmer. Der Factoring-Nehmer tritt die betref- fenden Verbindlichkeiten, die auf Warenlieferungen oder Dienstleistungen beru- hen, zum Zeitpunkt der Umsatzentstehung ab und erhält sofort sein Geld in Hö- he des Kaufpreises. Abgezogen wird ein Sicherheitseinbehalt, der sich in der Regel zwischen zehn und 30 Prozent bewegt. Der Sicherheitseinbehalt wird mit Begleichung der Rechnungen durch die Debitoren an den Factoring-Nehmer ausgezahlt. Es findet damit ein Gläubigerwechsel statt. In einem Rahmenvertrag werden die Volumina festgehalten, die beide Parteien regelmäßig ver- bezie- hungsweise ankaufen. Vorteile durch Factoring: • Sofortige Liquiditätssteigerung • Ausschaltung von Ausfallrisiken • Keine Kosten durch Zahlungsverzug • Optimierung der Finanzplanung • Steigerung der Rentabilität • Entlastung von Verwaltungsaufgaben • Kreditüberwachung entfällt • Reduktion der Kosten für Inkasso und Mahnwesen • Bilanzverkürzung • Bessere Ausgangssituation für ein Rating Infokasten 1: Vorteile für Unternehmen durch Factoring Steigerung der Liquidität und Eigenkapitalquote Das Full-Service-Factoring – die meist verbreitete Form des Factoring – bringt für Mittelständler entscheidende Vorteile mit sich (siehe Infokasten1). Der früh- zeitige Liquiditätszufluss verschafft den Unternehmen finanziellen Spielraum. Die vorfinanzierten und garantierten Umsätze vergrößern die Unabhängigkeit der Unternehmen von ihrer Hausbank. Kreditlinien können entlastet werden, Skonti und Rabatte durch die Barzahlung bei Fremdrechnungen genutzt werden. Fer- ner entstehen den Unternehmen keine Kosten durch einen möglichen Zah- lungsverzug der Debitoren. Darüber hinaus zählt Factoring zu der Gruppe der Finanzierungsinstrumente, die bilanzverkürzend wirken. Durch das Abtreten der Verbindlichkeiten wird die Eigenkapitalquote gesteigert. Die Forderungen werden aus der Bilanz des Mit- telständlers herausgelöst und stattdessen beim Factor bilanziert. Auf der Aktiva- Seite bleibt lediglich ein Sicherheitseinbehalt des Factors stehen. Dagegen kön- nen auf der Passiva-Seite Verbindlichkeiten mit der neu gewonnenen frühzeiti- gen Liquidität beglichen werden. Auf diese Weise erhöht sich die Eigenkapitalquote, die Bilanzstruktur wird opti- miert. Der positive Nebeneffekt: Stehen Kreditverhandlungen mit der Hausbank an, hat sich gleichzeitig die Ausgangslage für das Rating verbessert. Auch der Free Cash Flow (s. Abb. 2) wird positiv beeinflusst. Er gilt als wenig durch Bilanz- kosmetik manipulierbar und wird deshalb von Rating-Agenturen und Banken für die risikoadjustierte Einschätzung in besonderem Maße herangezogen. Risiken vermeiden Mit Factoring schützt sich das Unternehmen vor Zahlungsverzug und Forde- rungsausfällen. Das Risiko wird schließlich auf den Factor übertragen. Auf Re- serven zur Absicherung der Lieferantenkredite kann damit verzichtet werden. Die Umsätze sind für den Factoring-Nehmer garantiert und dadurch planbar. In Zeiten hoher Insolvenzzahlen und einer allgemein schlechten Zahlungsmoral ist dies nicht nur ein Wettbewerbsfaktor, sondern kann sogar überlebenswichtig werden. Hinzu kommt, dass der Factor die Bonitätsprüfung der Debitoren (und des Factoring-Nehmers) übernimmt. Damit werden bereits frühzeitig Risiken ausgeschlossen. Im Gegensatz zur Warenkreditversicherung, die auch Ausfallrisiken absichern kann, erhält das Unternehmen beim Factoring den Liquiditätszufluss bei Um- satzentstehung. Im Fall der Versicherung dagegen verstreicht bis zum tatsächli- chen finanziellen Ausgleich in der Regel einige Zeit. Beispiel: Cash Flow mit und ohne Factoring Der Free Cash Flow ist im Gegensatz zur Bilanz und zur GuV weniger durch Bilanzkosmetik manipulierbar. Er ist besonders wichtig für das Rating und die Kreditbeurteilung. Der positive Free Cash Flow ist die freie Liquidität, die zur Tilgung von Ver- bindlichkeiten und zur Ausschüttung an die Gesellschafter he- rangezogen werden kann. Cash Flow Ohne Facto- Mit Factoring ring Ergebnis nach Steuern 189 200 -Zunahme Forderungen aus -100 -100 L+L (exkl. Fact.) +Abnahme Vorräte 20 20 +Zunahme von 50 300 Verbindlichkeiten aus L+L -30 220 +Abnahme Working Capital 100 100 +Abschreibungen und Rückstellungen 1) Cash Flow aus 259 520 Geschäftstätigkeit 2) Cash Flow aus -100 -100 Investitionstätigkeit, Auszahlung 1)+2) Free Cash Flow 159 420 +Zunahme durch Factoring 0 750 -Rückführung von 0 -450 Bankverbindlichkeiten 20 0 +Aufnahme von Bankverbindlichkeiten 3) Cash Flow aus 20 300 Finanzierungstätigkeit 1)+2)+3) Liquiditätssaldo 179 720 Abb.1 Free Cash Flow mit und ohne Factoring Entlasten von Verwaltungsaufgaben Mit dem Full-Service-Factoring befreit sich das Unternehmen von aufwendigen Inkassotätigkeiten und entlastet seine Buchhaltung und das Mahnwesen. Positi- ver Nebeneffekt: Das professionelle Debitoren- und Forderungsmanagement durch den Factor – meist große Inkassounternehmen – beeinflusst das Zah- lungsverhalten der Debitoren positiv. Denn die Dienstleister beherrschen den Umgang mit Schuldnern, vom Mahnschreiben mit psychologisch geprüften Formulierungen bis zum Einsatz des Außendiensts, professionell. In vielen Fällen führt schon das Inkasso per Telefon, bei dem viel rhetorisches Geschick gefragt ist, zum Erfolg. Unterm Strich können Unternehmen ihre Kosten durch die Aus- lagerung von Verwaltungsaufgaben an den Factor erheblich reduzieren. Lediglich die Rechnungsstellung selbst bleibt weiterhin Aufgabe des Unterneh- mens. Üblicherweise wird das Factoring gegenüber den Debitoren offen gelegt. Auf die Abtretung der Verbindlichkeiten an den Factor wird dann in der Rech- nung hingewiesen. Eine verdeckte Form des Factoring, bei der der Factor ge- genüber den Debitoren nicht in Erscheinung tritt, ist ab einer gewissen Umsatz- größe ebenso möglich. Alles in allem ergeben sich die Vorteile des Full-Service-Factoring, aus seinen drei großen Funktionsbereichen Finanzierung, Delcredere-Übernahme und Dienstleistungen (siehe Infokasten 2).