Goldman Sachs Neuemission: Quanto-Discount-Zertifikate auf Edelmetalle Gold und Silber

Discount-Zertifikate auf Gold und Silber KnowHow 08.2011 29 DISCOUNT-ZERTIFIKATE AUF GOLD UND SILBER Edelmetalle mit Rabatt Goldman Sachs hat jüngst eine größere Anzahl Discount-Zertifikate auf Gold und Silber emittiert. Anleger können damit tendenziell von Seitwärtsbewegungen beider Edelmetalle profitieren. Je nach Wahl von Laufzeit und Cap sind aber auch Strategien möglich, die auf moderat steigende oder moderat fallende Kurse des jeweiligen Basiswerts abzielen. 30 Strategie Discount-Zertifikate auf Gold und Silber Investments in Gold und Silber haben in SEITWÄRTSMARKT ALS MÖGLICHES Während traditionelle Gold-ETF-Beteili- den vergangenen Jahren an Bedeutung ge- SZENARIO? gungen in den vergangenen Monaten na- wonnen. Dabei haben Anleger verschiedene Klar, an einen Seitwärtstrend denken An- hezu unverändert blieben, kam es zu einer Möglichkeiten, in die beiden Edelmetalle zu leger bei Edelmetallen nicht primär. starken Nachfrage von Notenbanken aus investieren. Da wäre zum einen der physi- Schließlich ging es in den vergangenen den Schwellenländern. Hatten die Zentral- sche Erwerb von Barren oder von Anleger- Jahren meist bergauf. So steigt beispiels- banken aus den entwickelten Volkswirt- münzen wie dem Krügerrand, dem Ameri- weise die Feinunze Gold schon seit Jahren schaften in der Zeit von 2007 bis Anfang can Eagle, dem Schweizer Vreneli oder auch an. Jüngst erreichte das gelb glänzende 2011 Goldbestände verkauft, so bauten die dem Wiener Philharmoniker. Unter den Metall fast die Marke von 1.800 Dollar Emerging Markets Goldreserven auf. Wertpapieren erwerben Anleger für ge- je Unze. Doch Investoren, die bereits in Durch diesen Zuwachs wurden die Ver- wöhnlich Exchange Traded Funds (ETFs) den 1980er und 1990er Jahren aktiv wa- käufe der Industrieländer sogar überkom- oder Open-End-Zertifikate. Letztere bieten ren, erinnern sich noch an die andauernde pensiert. Einige Experten erwarten, dass mit sogenannten Quantoprodukten die Al- Talfahrt des Goldpreises. Nach dem Hoch dieser Trend anhalten könnte. Offen bleibt ternative einer währungsgesicherten Anlage. des Jahres 1980 folgte ein Kursverfall von indes die Frage, wie sich der Silberpreis im mehr als zwei Jahrzehnten Dauer. Fahrwasser des Goldes entwickeln wird. Bei allen genannten Investmentformen sind steigende Preise des zugrunde liegenden Silber stand dem Goldpreis in jüngerer Ver- NEUE DISCOUNT-ZERTIFIKATE Edelmetalls vorteilhaft. Doch in seitwärts gangenheit in nichts nach. Im Gegenteil: Es Anfang Juli emittierte Goldman Sachs tendierenden oder fallenden Szenarien ha- zeigte teilweise sogar eine noch dynamische- eine größere Palette an Discount-Zertifi- ben sie Schwächen. Lässt man mögliche re Aufwärtsbewegung. Im Frühjahr steuerte katen auf Gold und Silber. Anleger kön- Währungsgewinne außen vor – sowohl der Kurs auf die Marke von 50 Dollar je nen aus unterschiedlichen Laufzeiten und Gold als auch Silber notieren in Dollar –, Unze zu, ehe allerdings ein deutlicher Kurs- Gewinngrenzen (Caps) wählen. Sämtliche sind positive Renditen nicht zu erwarten. einbruch folgte, der den Silberpreis in Rich- Produkte verfügen über eine Währungs- tung 30 Dollar zurückwarf. Inzwischen hat sicherung (Quanto). So hat nur die Preis- sich der Kurs bei rund 40 Dollar stabilisiert. entwicklung des Edelmetalls Einfluss auf die spätere Auszahlung, nicht aber der Beide Beispiele zeigen: Auch die Edel- Wechselkurs. Gold und Silber notieren metallmärkte sind keine Einbahnstraßen bekanntlich in Dollar, sodass beispielswei- nach oben. Immer wieder kommt es zu se die Rendite von Investments in physi- Unterbrechungen, die auch von längerer sches Gold auch vom Euro/Dollar-Kurs Dauer sein können. beeinflusst wird. AKTUELLE MARKTSITUATION Käufer von Discount-Zertifikaten erhalten Zurzeit bieten die niedrigen, mitunter so- zunächst einen Preisnachlass (Discount) gar negativen Realzinsen vielerorts Unter- auf den Preis des Basiswerts. Der Discount stützung für den Goldpreis. Das Zins- hat später mehrere Funktionen. Er kann niveau gilt häufig als der primäre Treiber Risikopuffer sein und positive Renditen in in einem bullishen Szenario für Gold über Seitwärtsszenarien ermöglichen. Bei Fäl- die nächsten zwölf Monate. Auch können ligkeit erhält der Investor den Kurs des Ba- die physische und die monetäre Nachfrage siswerts (bereinigt um das Bezugsverhält- nach Gold weiterhin einen starken Ein- nis) ausbezahlt, maximal allerdings den fluss auf die Marktpreise ausüben. Cap. Er nimmt also nur bis zu einem be- ABB. 1: HISTORISCHER VERLAUF VON GOLD ABB. 2: HISTORISCHER VERLAUF VON SILBER in USD je Feinunze in USD je Feinunze 1.750 50 1.500 40 1.250 30 1.000 20 750 10 500 0 07/2006 07/2007 07/2008 07/2009 07/2010 07/2011 07/2006 07/2007 07/2008 07/2009 07/2010 07/2011 Seit Jahren steigt der Preis für die Feinunze Gold nahezu kontinuierlich an und Auch der Preis für Silber ist in den zurückliegenden Jahren stark gestiegen, ist aber konnte jüngst sogar ein Allzeithoch verbuchen. im Mai 2011 kurzfristig deutlich eingebrochen. Start: 18.07.2006; Stand: 18.07.2011; Quelle: Bloomberg Start: 18.07.2006; Stand: 18.07.2011; Quelle: Bloomberg KnowHow 08.2011 31 NEUE DISCOUNT-ZERTIFIKATE AUF GOLD UND SILBER WKN Basis- Bezugs- Cap in Maximaler Seitwärts- Discount Brief- Fin. Bewer- wert verhältnis USD Gewinn Rendite kurs tungstag GS54FC Gold 0,1 1.750,00 10,14% p.a. 8,05% p.a. 7,45% 153,56 EUR 12.12.