Alternative Finanzierungsmethoden

21.11.2005 Alternative Finanzierungsmethoden Ein Instrument allein reicht nicht mehr Die Unternehmensfinanzierung in Deutschland bleibt schwierig, doch neben Krediten gewinnen innovative Alternativen für Unternehmen an Bedeutung. Konzerne mit guten Bonitätsnoten können sich vor Kreditangeboten zu günstigen Konditionen kaum retten, für den breiten Mittelstand sind die Verhandlungen mit der Hausbank aber auch in Zukunft kein Vergnügen. Laut der "Unternehmensbefragung 2005" der KfW-Bankengruppe und der führenden Industrieverbände berichten immerhin 42 Prozent der Manager von einer "spürbar schwieriger gewordenen Kreditaufnahme." Dabei soll die gute Nachricht nicht verschwiegen werden: Eine weitere Verschlechterung zeichnet sich auch nicht ab, die Unternehmer müssen sich aber mit den geänderten, härteren Anforderungen arrangieren. In erster Linie sind dies die Offenlegung von mehr Informationen und die Forderung nach mehr Sicherheiten. Dabei ist den Banken kein Vorwurf zu machen, sie selbst reagieren nur auf die neuen aufsichtsrechtlichen Bestimmungen, etwa die höheren Eigenkapitalanforderungen in der Kreditvergabe gemäß dem Regelwerk der "Basel II"-Abmachung. Die mittlerweile flächendeckende Verbreitung der bankinternen Rating-Klassen sorgt dafür, dass sich die Kreditkonditionen zunehmend am Ausfallrisiko orientieren. Niedrige Eigenkapitalquoten wirken sich bei der Bonitätsbeurteilung der Unternehmen in der Regel negativ aus, deshalb ist hier ein wesentlicher Ansatzpunkt, alternative Finanzierungen ins Spiel zu bringen. Denn egal ob es sich um Factoring, Leasing, Beteiligungskapital oder mezzanine Produkte zwischen Eigen– und Fremdkapital handelt, letztlich zielen alle Alternativen auf eine bessere Kapitalstruktur und eine höhere Eigenkapitalquote. Zwar sind sich die Fachleute einig, dass die Innenfinanzierung und der klassische Kredit auf lange Zeit ihre dominierende Rolle im Finanzierungsmix beibehalten werden, innovative, am Kapitalmarkt orientierte Finanzierungsinstrumente werden aber schrittweise an Bedeutung zunehmen. Deshalb müssen sich die traditionell stärker dem Ingenieurwesen zugeneigten Firmenlenker in Zukunft mit den neuen Optionen befassen, um nicht im Wettbewerb einen strategischen Vorteil zu verspielen. "Mancher Firmenpatriarch hat seine Fertigung mit deutscher Gründlichkeit optimiert, die Kapitalstruktur ist aber noch von vorgestern", sagt ein Banker. Mit der Zunahme der alternativen Finanzierungsangebote wächst aber auch der Informationsbedarf der Unternehmer. Hier sind die Banken gefordert, echte Aufklärungsarbeit zu leisten. Ein gutes Beispiel hierfür sind die Mezzanine-Produkte. Mittlerweile haben private Großbanken, Landesbanken und auch Sparkassen sowie die Genossenschaftsbanken eine Vielzahl von Produkten an den Markt gebracht, die sich bisweilen sehr stark unterscheiden. Hier ist eine Standardisierung bitter notwendig, denn die Unternehmer finden sich kaum noch zurecht. Gleiches gilt für die Angebote an Beteiligungskapital. Auch hier gibt es keinen transparenten Markt, die Manager fahren deshalb besser, wenn sie sich einen unabhängigen Rat – etwa von Steuerberatern – einholen. Informationsdefizite gibt es auch bei den bankinternen Ratings. Rund die Hälfte der Unternehmen kennt ihre Rating-Note nicht. Die meisten Firmeninhaber machen sich dabei nicht einmal die Mühe, ihre Note zu erfragen. Aber nur wer seine Einstufung kennt, kann sich auch mit Verbesserungen befassen. Nach den bisherigen Erfahrungswerten steigt fast jeder dritte Firmenkunde in ein besseres Rating auf, wenn er seine Ausgangsbasis kennt. Im übrigen weigert sich nur eine Minderheit der Banken, Auskunft über die Rating-Einordnung zu geben. Das ist – trotz des geringen Anteils von 14 Prozent – nicht tolerierbar, weil sie kein Ausdruck für ein Vertrauensverhältnis zwischen Kunde und Kreditinstitut ist. Die Kreditinstitute sind in Zukunft auch gefordert, die Instrumente der Förderbanken stärker zum Einsatz zu bringen. Der Absatz stagniert derzeit, was auch an der schleppenden Investitionstätigkeit hängt. Die genossenschaftlichen Banken wollen hier im kommenden Jahr mit einer Aufklärungskampagne gegensteuern. Fazit: Der Wandel an den Finanzmärkten geht weiter, die Unternehmen müssen neue Wege beschreiten. Informationen über die innovativen Angebote und den optimalen Finanzierungsmix entscheiden über den Markterfolg. Wenn die Kreditinstitute hier die Beratung professionell und zum beiderseitigen Nutzen gestalten, wird der Begriff "Hausbank" eine Renaissance erleben. Von Peter Köhler Seitenanfang