Die Wahrheit über die Heuschrecken

Die neuen Herrscher der globalen Finanzmärkte erobern Deutschland Sie kommen aus Amerika, Großbritannien oder Schweden. Sie kommen mit gut gefüllten Taschen. Und spätestens seitdem sie von dem SPD-Politiker Franz Müntefering als „Heuschrecken“ bezeichnet wurden, sind sie in aller Munde: ausländische Finanzinvestoren, die auf der Suche nach extrem hohen Renditen den deutschen Markt erobern. Bekannte Unternehmen wie Celanese, das Duale System oder Tank & Rast, riesige Immobilienpakete und Unternehmenskredite wurden in den vergangenen Jahren von überwiegend angelsächsischen Beteiligungsgesellschaften geschluckt. Von der breiten Öffentlichkeit kaum beachtet, haben sich die Renditejäger zu einer bedeutenden Wirtschaftskraft gemausert: Die neudeutsch als Private-Equity-Unternehmen bezeichneten Kapitalgeber beschäftigen hierzulande nahezu 800.000 Mitarbeiter, besitzen Hunderttausende von Wohnimmobilien und haben notleidende Unternehmenskredite im Milliardenwert aufgekauft. Und das ist erst der Anfang. Denn in Zukunft werden Renditejäger wie Blackstone, Permira oder KKR ein nicht mehr wegzudenkendes Element des deutschen Wirtschaftskreislaufs sein. Doch wer sind diese neuen Stars der globalen Finanzmärkte wirklich, welche Ziele verfolgen sie, wer sind ihre Geldgeber, welche Personen stecken hinter der Fassade? Das Repertoire an wenig schmeichelhaften Titeln für diese neue Spezies der Wirtschaft ist jedenfalls groß: skrupellose Finanzhaie, Heuschrecken, Aussauger, Barbaren, Geier. Die Beteiligungsmanager selbst dagegen sind sich nicht zu schade, sich mit euphemistischen Titeln zu schmücken, die ihre mitunter durchaus ruppige Vorgehensweise verbergen: Heinzelmännchen, Nutztiere oder auch Entwicklungshelfer. In Amerika ist das anders, da ist mancher Beteiligungsfonds auf seine aggressive Vorgehensweise derart stolz, dass er sich gleich einen dazu passenden Namen gibt: wie etwa der nach dem vor dem Hades ausharrenden, dreiköpfigen Höllenhund der griechischen Mythologie benannte Beteiligungsfonds Cerberus. Doch anders als die zuweilen brachial klingenden Namen suggerieren, erfüllt die Branche gerade wegen ihres Renditedenkens wirtschaftlich wünschenswerte Aufgaben: Sie trimmen Unternehmen für den Weltmarkt, verwalten Infrastrukturprojekte und bewahren in Schieflage geratene mittelständische Kreditnehmer vor der Pleite. Und sie sind nicht zuletzt Teil eines noch viel bedeutenderen Phänomens, dem sich die deutsche Bevölkerung stellen muss: der Austausch der Deutschland AG und des rheinischen Kapitalismus mit all seinen Facetten durch ein mehr selbstverantwortliches, angelsächsisch geprägtes Wirtschaftssystem. Ebenso wie in Amerika werden in Zukunft auch in Deutschland Hedge- und Private-Equity-Fonds deutschen Angestellten und Arbeitern die Rente sichern. Denn auch die hiesigen Versicherungen und Pensionskassen werden zunehmend in Beteiligungskapital investieren. Und die Finanzinvestoren tragen dazu bei, dass das herkömmliche Hausbankensystem durch moderne Finanzierungsinstrumente abgelöst wird. In Zukunft werden die privaten Investoren gar Aufgaben übernehmen, die bisher als öffentlich und vom Staat gelenkt galten: der Betrieb von Schulen, Autobahnen und Flughäfen, die Verwaltung von Krankenhäusern und Pflegeheimen. Für die ausländischen Renditejäger ist der ansonsten doch verpönte deutsche Standort so interessant, weil sie eine riesige Bugwelle an Kapital vor sich herschieben und auf der Suche nach neuen Märkten sind. Sie gehen zudem eine Wette auf den Aufschwung in Deutschland ein. Denn im internationalen Vergleich sind beispielsweise die deutschen Unternehmen für gute Technologien und herausragende Qualität ebenso berühmt wie für eher magere Renditen und schwache Eigenkapitalausstattungen. Das Aufbrechen der behäbigen Strukturen bietet daher ein Spielfeld. Wann immer sich deutsche Konzerne von Randbereichen trennen, sind die Finanzinvestoren zur Stelle. Das gleiche gilt auch für die Mittelständler, denen die Banken das Kapital für dringend notwendige Investitionen verweigern. Wo Licht ist, ist freilich auch Schatten: Die Finanzinvestoren haben einen Umgang mit Schulden, der in Deutschland, gelinde gesagt, gewöhnungsbedürftig ist. Sie lasten den Unternehmen riesige Schuldenberge auf, ein Spiel mit hohem Risiko. Und so mancher Fonds geht mit der Brechstange an das gekaufte Unternehmen heran und versucht mit Brachialmethoden, sich die Rendite zu sichern. Etwa der amerikanische Finanzinvestor Texas Pacific Group, der das Traditionsunternehmen Friedrich Grohe zuerst mit einem riesigen Schuldenberg belud und dann ein gutes Fünftel der Belegschaft herausschmiss, um die Produktion ins Ausland zu verlagern. Doch das sind anzuprangernde Auswüchse, die der grundsätzlichen Sinnhaftigkeit der Branche nicht widersprechen. Was allerdings trotz Heuschreckendebatte und der zunehmenden Präsenz in Deutschland fehlt, ist die Transparenz der Finanzinvestoren. Denn Renditejäger bleiben am liebsten unter sich und scheuen die Öffentlichkeit. Josef Ackermann oder Dieter Zetsche kennt in Deutschland wohl jedes Kind. Doch nur wenige haben wohl schon etwas von Johannes Huth gehört. Dabei ist der Europa-Chef von KKR Herr über 25.000 Arbeitsplätze deutscher Unternehmen, mehr als so mancher Dax-Konzern. Vielleicht trägt ja dieses Buch dazu bei, ein wenig Licht ins Dunkel der Renditejäger zu bringen.