Dollarabwertung - Quanto Zertifikate bieten Schutz

Dollarabwertung – Quanto Zertifikate bieten Schutz Es sind in erster Linie die strukturellen Probleme der US-Wirtschaft, die den US-Dollar derzeit unter Verkaufsdruck setzen. Sorgen bereitet den Anlegern vor allem die Hypothekenkrise und deren mögliche negativen Auswirkungen auf das Finanzsystem und die Gesamtwirtschaft. Die Kreditrating-Agenturen Moody´s und Standard & Poor´s reduzierten die Ratings von Anleihen, die mit Hypothekenkrediten abgesichert sind, in der Größenordnung von fünf beziehungsweise zwölf Milliarden US-Dollar. Das warf erneut ein Schlaglicht auf das Ausmaß der Hypothekenkrise und deren möglichen Auswirkungen auf die US- Konjunktur insgesamt. Der Dollar wertete daraufhin gegenüber vielen Währungen ab und der EUR/ USD stieg über den wichtigen charttechnischen Widerstand bei 1,3680 USD. Angesichts des Ausmaßes der Krise am Immobilienmarkt rechnet kaum ein Experte noch mit einer Zinserhöhung in den kommenden Monaten. Da aber die Europäische Zentralbank voraussichtlich den Leitzins weiter anheben wird, sinkt die Zinsdifferenz zwischen dem US-Dollar und dem Euro. Aktuell beträgt sie 1,25 Prozentpunkte. Auch dies ist ein Grund für den Aufwärtsdruck beim EUR/USD. Vor allem sind es aber die Sorgen um die Ungleichgewichte in der US-Wirtschaft, die die Anleger vor Long-Positionen auf den Dollar zurückschrecken lassen. Neben den Ausfällen von Hypothekenkrediten stellt die seit Jahren extrem niedrige Sparquote der privaten Haushalte und deren hohe Verschuldung eine weitere Belastung dar. Dazu kommt das Leistungsbilanzdefizit, das auf einem sehr hohen Niveau verharrt. Die jüngste Dollarabwertung machte es nochmals deutlich: Anleger, die in ausländische Aktien oder Indizes investieren möchten, sollten sich, abgesehen vom eigentlichen Basiswert, auch des potenziellen Währungsrisikos bewusst sein. Obwohl amerikanische Aktien oder auch Fonds in Deutschland oftmals in Euro notieren, investiert der Anleger sein Kapital effektiv in den USDollar und ist damit auch den Kursturbulenzen des Euro/US-Dollar Wechselkurses ausgesetzt. Einen Ausweg bieten Quanto Zertifi kate. Sie sichern den Anleger gegen wechselkursbedingte Kursverluste ab, indem diese die Wertentwicklung des Basiswertes in der Basiswährung abbilden. Investoren bieten sie somit die Möglichkeit, währungsneutral zu investieren. Der Anleger kann sich damit ausschließlich auf den Basiswert konzentrieren. Quanto Zertifi katen liegt eine dynamische Währungsabsicherung zugrunde. Die Währungsabsicherung bezieht sich somit nicht nur auf das eingesetzte Kapital, sondern auf jeden zukünftigen Wert der Anlage. Neben dem eingesetzten Kapital werden also auch die Erträge einer Anlage gegen Währungsverluste abgesichert. Die meisten Rohstoffe und Edelmetalle notieren in US-Dollar. Investments in Rohstoffe und Edelmetalle beinhalten somit implizit ein Währungsrisiko. In der Vergangenheit wiesen der US-Dollar und insbesondere der Goldpreis eine negative Korrelation auf. Fiel der Dollar, so stieg der Goldpreis und umgekehrt. Quanto Zertifikate ermöglichen es dem Anleger, an der Bewegung des Goldpreises ohne Währungseinfl üsse zu partizipieren. Die Kosten der Währungsabsicherung definieren sich durch Erträge aus dem Basiswert, die Zinsdifferenz zum Euro und durch die Korrelationen zwischen der jeweiligen Währung und dem Basiswert (Index oder Rohstoff). Die Zinsdifferenz ist dabei eine dominierende Einflussgröße. Schließlich liegt der Währungsabsicherung ein Kredit in US-Dollar zugrunde, wobei die Kreditsumme anschließend in Euro angelegt wird. Wird anschließend das Zertifi kat (also beispielsweise ein Gold Open End Zertifikat) verkauft, wird der Goldpreis in US- Dollar ausgezahlt. Mit den eingenommenen US-Dollar wird der Dollarkredit getilgt. Was bleibt, ist das Festgeld in Euro abzüglich der Kreditzinsen und zuzüglich der Zinserträge aus dem Euro. Die derzeit schrumpfenden Zinsdifferenzen zwischen US-Dollar und Euro führen bei der Währungsabsicherung zu einer Annäherung von Zinskosten und Zinserträgen. Die Quantogebühren verringern sich dadurch. In Abhängigkeit von den Parametern können die Absicherungskosten negativ, aber auch positiv sein. Da die Währungsabsicherung täglich neu eingegangen wird, um den Einfl uss der Währungsabsicherung auf den Kurswert des Zertifikates möglichst gering zu halten, können sich die Quantogebühren täglich ändern. Die Absicherungskosten werden bei Open End Quanto Zertifikaten kontinuierlich vom Wert des Zertifikats abgezogen und von ABN AMRO täglich aktuell veröffentlicht. Im Falle negativer Absicherungskosten steigt das Open End Quanto Zertifikat täglich um die Absicherungsgebühr. ABN AMRO gibt in diesem Falle die Erträge aus der Währungsabsicherung an den Anleger weiter.