E-Interview mit Jan Krüger zur Roundtable Diskussion: Zertifikate ‑ Höhenflug ohne Ende?

Roundtable-Diskussion: Zertifikate – Höhenflug ohne Ende? Moderation: Dieter Lendle, Deutsches Derivate Institut e.V. Name: Jan Krüger Funktion/Bereich: Leiter Derivatives Sales Organisation: LBBW Liebe Leserinnen und liebe Leser, es gibt sie in scheinbar unbegrenzter Vielfalt, sie sind beliebt bei Investoren, Profis und Privatanlegern und als gute Alternative zu vielen anderen Anlagearten anerkannt: die Rede ist von Zertifikaten. Der deutsche Zertifikatemarkt boomt, das Anlagevolumen wächst seit Beginn der Erhebungen, somit gewinnt die Branche immer mehr an Bedeutung. Grund genug sich intensiver mit dieser Thematik zu befassen: Was sind die Ursachen für die Entwicklungen der Vergangenheit, welche Trends werden für die Zukunft erwartet? Wer sind die Anleger und welche Bedürfnisse haben sie? Welche Risiken bestehen bei der Investition in Zertifikate? Welche Zusammenhänge bestehen zwischen den allgemeinen Marktentwicklungen und den Entwicklungen der Zertifikate-Branche? In Kooperation mit dem DDI greift die Competence Site diese und weitere spannende Fragen im Rahmen eines Virtual Roundtables auf, in dem sich renomierte Experten zum Thema "Zertifikate - Höhenflug ohne Ende?" Gedanken gemacht haben. Viel Spaß beim Lesen wünscht Ihnen Ihr NetSkill-Team www.competence-site.de Seite 1 Sehr geehrter Herr Krüger, Frage 1: Der Siegeszug der Derivate hat in der Baisse begonnen. Hätte es den gegenwärtigen Boom in der Zertifikate-Branche auch ohne die frustrierende Marktentwicklung nach der Jahrtausendwende gegeben? Antwort: Die negativen Erfahrungen der Anleger in den Jahren 2000 bis 2002 haben sicherlich dazu beigetragen, dass Anlagen mit einem Sicherheitspuffer im Vordergrund standen und stehen. Dies hat den Erfolg der Branche positiv begleitet. Die Zertifikateindustrie reagiert darüber hinaus mit einer immensen Angebotsvielfalt auf die verschiedenen Anlegerbedüfnisse in unterschiedlichsten Marktphasen, je nach Risikobereitschaft und Anlagehorizont einer Anlageentscheidungen. Gerade im Vergleich zu einer Direktanlage in Aktien bietet ein Zertifikat oftmals ein optimiertes Chance-Risiko-Profil. Der Erfolg und die nachhaltige Daseinsberechtigung der Zertifikate als Anlageklasse neben den bekannten und etablierten Formen ist aber auch begründet durch das hohe Engagement und die Innovationskraft der Branche. Frage 2: Welche Einflüsse gehen von der allgemeinen Marktentwicklung auf die Zertifikate-Branche aus? Laufen beispielsweise Garantie-Zertifikate in Baisse-Phasen besonders gut? Antwort: Die allgemeinen Marktentwicklungen und die damit verbundenen Marktparameter wie z. B. Zins- und Volatilitätsumfeld haben definitiv einen Einfluß auf die Ausgestaltung und somit auch auf die Attraktivität verschiedener Produkttypen. Der psychologische Effekt bei einem unsicheren oder auch freundlichen Marktumfeld hat in Bezug auf die Anlageentscheidungen der Kunden eine nicht unerhebliche Wirkung. Die verstärkte Nachfrage nach kapitalgarantierten Produkten in unsicheren Marktphasen ist in der Praxis zu beobachten. Besonders hoch ist derzeit jedoch auch die Nachfrage nach Zertifikaten mit Sicherheitspuffer. Frage 3: Ist der Erfolg der Zertifikate Ausdruck des hohen Sicherheitsbedürfnisses deutscher Anleger? Antwort: Das Sicherheitsbedürfnis ist bestimmt ein wichtiger Punkt. Nicht nur bei Anlageentscheidungen in Zertifikaten spielen die Faktoren Kapitalerhalt und Planungssicherheit hierzulande eine besonders wichtige Rolle. Deshalb ist der Zertifikatemarkt auch nirgends so weit entwickelt wie in Deutschland. www.competence-site.de Seite 2 Im Vordergrund steht für den Anleger auch immer der Vergleich zur Direktanlage. Die Auswahl der Anlage nach dem individuellen Chance-Risiko-Profil bietet dem Anleger eine deutliche höhere Individualität und trägt den oben genannten Bedürfnissen optimal Rechnung. Des Weiteren erhalten Anleger mit Zertifikaten erstmals Zugang zu Produkten, Märkten und Derivaten, die bislang institutionellen Kunden vorbehalten waren. Frage 4: Für viele Privatanleger sind die Konstruktionen schlicht zu kompliziert. Wieviel Zeit benötigen Sie, um jemandem, der bisher nur mit Aktien gehandelt hat, zu erklären, was ein Bonus- Zertifikat ist und wie es funktioniert? Antwort: Generell gilt: „Investiere nur in Anlagen, die du auch verstehst“. Ein Schwerpunkt der Beratungsleitung der LBBW im Zertifikategeschäft liegt deshalb auf der Produkt- und Beraterschulung. Ein wichtiges Erfolgskriterium im Zertifikatevertrieb ist, dass der Berater als Multiplikator das Produkt versteht und so gezielter an seine Kunden verkaufen und Beratungsfehler vermeiden kann. Der Bedarf nach derartigen Schulungen ist erfreulicherweise in den letzten Jahre deutlich gestiegen. Bei neuen Produktvarianten mache ich persönlich auch gerne den Praxistest im privaten Umfeld, um zu sehen, ob und wie ein Produkt verstanden wird. Die Funktion und das Auszahlungsprofil eines Bonus-Zertifikates im Vergleich zur Direktanlage zu erklären sollte in einem überschaubaren Zeitrahmen machbar sein. Das Verhalten eines Bonus-Zertifikates während der Laufzeit im Bezug auf Veränderungen der Volatiliät, Dividenden usw. ist eine weitere Aufgabe. Frage 5: Welchen Zertifikatetypen gehört die Zukunft und warum? Antwort: „Back-to-basics“ ist meiner Ansicht nach der Trend unter den Produkttypen. Klassische und etablierte Produkte wie Discount- und Bonus-Zertifikate oder auch Express- und Partizipationsprodukte stehen im Vordergrund. Diese sind leicht verständlich und stellen eine sinnvolle Alternative zur Direktanlage dar. Ein weiterer Pluspunkt ist das große Produktuniversum und die bessere Vergleichbarkeit der Produkte. Frage 6: Lässt sich mit Zertifikaten Alterssicherung betreiben? Oder steht das Bonitätsrisiko dem entgegen? www.competence-site.de Seite 3 Antwort: Das Thema Bonität sollte insbesondere bei längerfristigen Anlageenscheidungen immer eine wichtige Rolle spielen. In der Praxis prägen den Zertifikatemarkt auch hauptsächlich Emittenten mit gutem Rating. Die LBBW als Emittent mit dem besten Rating profitiert von diesem Wettbewerbsvorteil insbesondere im institutionellen Kapitalmarktgeschäft. Die Alterssicherung über Zertifikate zu steuern ist durchaus sinnvoll und kann z. B. auch über eine Emittenten-Risikostreuung optimiert werden. Geeignete Zertifikate müssen mit einer endlosen Laufzeit ausgestattet und idealerweise sparplanfähig sein. Eine weitere Alternative besteht in der Anlage in Zertifikatefonds. So optimiert der Anleger das Zertifikatemanagement, nicht nur im Bezug auf die Emittentenstreuung. Die Geldanlage befindet sich hier in einem Sondervermögen und zählt im Falle einer Insolvenz des Emittenten nicht zur Verwertungsmasse – genießt somit einen besonderen Sicherheitsstatus. Frage 7: Die meisten Zertifikatetypen sind durch die derzeitige Steuergesetzgebung begünstigt. Befürchten Sie Absatzeinbrüche, wenn in 2009 die Abgeltungssteuer kommt? Antwort: Entscheidend sind die Vorteile der Produkte im Hinblick auf ihr Chance-Risiko-Profil. Daran ändert sich auch durch die geplante steuerliche Vereinheitlichung und Gleichbehandlung der verschiedenen Anlageformen nichts. Der im Rahmen der Abgeltungssteuer geplante Wegfall der Steuerfreiheit bei Kursgewinnen, die außerhalb der einjährigen Spekulationsfrist erzielt werden, könnte sich zu Gunsten der kapitalgarantieren Produkte auswirken. Frage 8: Wie sehen Sie generell die Absatzpotenziale? Werden Zertifikate den Fonds den Rang ablaufen? Antwort: Die weiteren prognostizierten Wachstumspotenziale für die Zertifikatebranche von ca. 20 % p.a. in den nächsten Jahren kann ich teilen. Es besteht weiteres Wachstumspotential bei verschiedenen Kundengruppen wie z. B. dem Private Banking, aber auch bei den klassischen Retailkunden. Im Bezug auf die Fondsindustrie wird die Zertifikatebranche weiter aufholen. Dass Zertifikate wie auch Fonds ihre Daseinsberechtigung bei der Anlageentscheidung haben, steht aber außer Frage. Vielen Dank für das Interview! www.competence-site.de Seite 4