E-Interview mit Nicolai Tietze zur Roundtable Diskussion: Zertifikate - Höhenflug ohne Ende?

Roundtable-Diskussion: Zertifikate – Höhenflug ohne Ende? Name: Nicolai Tietze Funktion/Bereich: Vice President / Equity Derivatives Organisation: X-markets, Deutsche Bank AG Liebe Leserinnen und liebe Leser, es gibt sie in scheinbar unbegrenzter Vielfalt, sie sind beliebt bei Investoren, Profis und Privatanlegern und als gute Alternative zu vielen anderen Anlagearten anerkannt: die Rede ist von Zertifikaten. Der deutsche Zertifikatemarkt boomt, das Anlagevolumen wächst seit Beginn der Erhebungen, somit gewinnt die Branche immer mehr an Bedeutung. Grund genug sich intensiver mit dieser Thematik zu befassen: Was sind die Ursachen für die Entwicklungen der Vergangenheit, welche Trends werden für die Zukunft erwartet? Wer sind die Anleger und welche Bedürfnisse haben sie? Welche Risiken bestehen bei der Investition in Zertifikate? Welche Zusammenhänge bestehen zwischen den allgemeinen Marktentwicklungen und den Entwicklungen der Zertifikate-Branche? In Kooperation mit dem DDI greift die Competence Site diese und weitere spannende Fragen im Rahmen eines Virtual Roundtables auf, in dem sich renommierte Experten zum Thema "Zertifikate - Höhenflug ohne Ende?" Gedanken gemacht haben. Viel Spaß beim Lesen wünscht Ihnen Ihr NetSkill-Team www.competence-site.de Seite 1 Sehr geehrter Herr Tietze, Frage 1: Der Siegeszug der Derivate hat in der Baisse begonnen. Hätte es den gegenwärtigen Boom in der Zertifikate-Branche auch ohne die frustrierende Marktentwicklung nach der Jahrtausendwende gegeben? Antwort: Ja, das glaube ich schon. Die Zeit und die Anleger waren einfach „reif“ für alternative Anlageformen neben einer Direktinvestition. Wäre der New Economy Boom ungeachtet weitergegangen, wären wahrscheinlich Hebelzertifikate noch stärker in den Fokus geraten, so waren es eher Teilschutzzertifikate wie das Diskontzertifikat. Insofern denke ich, dass der Siegeszug der Zertifikate nicht einer bestimmten Marktsituation zuzuschreiben ist, auch wenn das Timing natürlich von Vorteil war, da Anleger aufgrund der steigenden Märkte zumeist nur positive Erfahrungen bei Anlageprodukten gemacht haben. Frage 2: Welche Einflüsse gehen von der allgemeinen Marktentwicklung auf die Zertifikate-Branche aus? Laufen beispielsweise Garantie-Zertifikate in Baisse- Phasen besonders gut? Antwort: Ja, dies lässt sich sehr gut an den Umsätzen erkennen. Unsere Anleger passen sich sehr schnell den aktuellen Börsenphasen an und reagieren dementsprechend. Mit Zertifikaten haben Anlger zum erstenmal die Chance wie institutionelle Investoren zu reagieren und zum Beispiel auch auf fallende Märkte zu setzen, was vorher für einen Privatanleger nicht möglich gewesen ist. www.competence-site.de Seite 2 Frage 3: Ist der Erfolg der Zertifikate Ausdruck des hohen Sicherheitsbedürfnisses deutscher Anleger? Antwort: Ich würde sagen ja, zumindest zum Teil, denn viele unserer Anleger benutzen auch gezielt Zertifikate um ihr Aktienexposure im Portfoliozu zu erhöhen. Grundsätzlich kann der Anleger mit Zertifikaten das Risiko seines Portfolios senken aber auch erhöhen. Ein Hebel Zertifikat beispielsweise ist riskanter als ein Aktieninvestment. Bonus und Diskont Zertifikate hingegen bieten dem Anleger einen Teilschutz, falls die Märkte fallen sollten. Frage 4: Für viele Privatanleger sind die Konstruktionen schlicht zu kompliziert. Wieviel Zeit benötigen Sie, um jemandem, der bisher nur mit Aktien gehandelt hat, zu erklären, was ein Bonus- Zertifikat ist und wie es funktioniert? Antwort: Ich habe die Erfahrung gemacht, dass man ein Bonus- sowie auch ein Diskontzertifikat Anlegern anhand eines Auszahlungsprofils sehr leicht und verständlich erklären kann. Wesentlich schwieriger wird es bei heftigen Kursbewegungen im Underlying während der Laufzeit. Hier ist es für einen Privatanleger manchmal schwer nachzuvollziehen, wenn sich das Zertifikat aufgrund der Optionskomponente anders als der zugrunde liegende Basiswert verhält. Grundsätzlich sehen wir aber eine Rückkehr zu einfachen Strukturen und Themenzertifikaten, bei denen Anleger die Preisentwicklung eines Zertifikates für sich besser nachvollziehen können. www.competence-site.de Seite 3 Frage 5: Welchen Zertifikatetypen gehört die Zukunft und warum? Antwort: Ich denke das die bisherigen „Klassiker“ der Teilschutzzertifikate, sowie die kapitalgarantierten Produkte in der Zukunft weiterhin von Anlegern stark nachgefragt werden. Aber auch Alpha Express Zertifikate weisen interessante Eigenschaften auf, da Sie unabhängig von der generellen Marktentwicklung sind. Hier wird lediglich die relative Wertentwicklung beispielsweise einer Einzelaktie gegen einen Index betrachtet. Diese Struktur ist noch neu im Markt, hat aber das Potential einen festen Bestandteil des Zertifikateuniversums zu bilden. Frage 6: Lässt sich mit Zertifikaten Alterssicherung betreiben? Oder steht das Bonitätsrisiko dem entgegen? Antwort: Ja, Zertifikate eignen sich sogar sehr gut zur Altersabsicherung. Allerdings sollten Anleger bei langfristigen Investments auf open- end Strukturen achten und nur auf renommierte Emittenten setzen, da das Ausfallrisiko bei Emittenten zwar zur Zeit als sehr gering einzustufen ist, aber bei sehr langfristigen Anlagen durchaus im Hinterkopf eines jeden Anlegers bleiben sollte. www.competence-site.de Seite 4 Frage 7: Die meisten Zertifikatetypen sind durch die derzeitige Steuergesetzgebung begünstigt. Befürchten Sie Absatzeinbrüche, wenn in 2009 die Abgeltungssteuer kommt? Antwort: Wie genau sich die Abgeltungssteuer auf die Zertifikatebranche auswirkt ist noch nicht ganz abzusehen. Grundsätzlich bleiben die Vorteile der jeweiligen Strukturen erhalten. Durch die Abgeltungssteuer werden aber auch einige Zertifikatetypen wie z.B. kapitalgarantierte Produkte, die zuvor als Finanzinnovation galten, an Umsätzen zulegen können. Da die meisten Anleger nicht aus steuerlichen Gründen auf Zertifikate zurückgreifen, denke ich nicht, dass es zu Absatzeinbrüchen kommen wird. Frage 8: Wie sehen Sie generell die Absatzpotenziale? Werden Zertifikate den Fonds den Rang ablaufen? Antwort: Das glaube ich nicht, dafür sind Fonds zu sehr als Anlageklasse bei Investoren im Kopf „verankert“. Aber ich denke, es wird spannend werden, wie beide Anlageklassen zusammenwachsen werden. Schon jetzt kann man Zertifikate auf Fonds handeln und umgekehrt. Anleger können in jedem Fall hiervon profitieren, denn Konkurrenz belebt das Geschäft. Vielen Dank für das Interview! www.competence-site.de Seite 5