E-Interview zum Virtual Roundtable "Alternative Finanzierungsformen" mit Dr. Eberhard Brezski, Nord/LB

Virtual Roundtable zum Thema: Alternative Finanzierungsformen Name: Dr. Eberhard Brezski Bankabteilungsdirektor Corporate Fi- Funktion/Bereich: nance Organisation: NORD/LB Kurzeinführung zum Thema Seit Basel II stehen immer mehr Unternehmen vor der Frage, wie sie die ge- wünschte Unternehmensentwicklung finanzieren können. Während im Vor- Basel-II-Zeitalter und im E-Business-Boom Finanzierung oft kein Problem war, stellt dies heute eine viel größere, zuweilen existenzielle Herausforderung dar. Dabei ist dies in allen Phasen der Unternehmensentwicklung schwierig: Ob ein Unternehmen gegründet wird oder das klassische mittelständische Un- terneh-men sein Wachstum finanzieren möchte: Insbesondere die Klassiker wie Bankkredit und Private Equity stehen nicht allen Unternehmen offen oder sind nicht die attraktivste Lösung. Was also tun, wenn dem Erfolg nur die Finanzie- rung im Wege steht? Wir freuen uns sehr darüber, führende Experten auf diesem Gebiet für den Vir- tuellen Roundtable gewonnen zu haben! Viel Spaß beim Lesen wünscht Ihnen Ihr NetSkill-Team www.competence-site.de Seite 1 Sehr geehrter Herr Dr. Brezski, Frage 1: Gründe für die Unternehmensfinanzierung Welche Unternehmen interessieren sich Ihrer Erfahrung nach für alternative Fi- nanzierungsmodelle? Was sind die Gründe bzw. Anlässe für Finanzierung? Antwort: Ein grundsätzliches Interesse kann bei sehr vielen Unternehmen festgestellt werden. Dieses konkretisiert sich jedoch in den wenigsten Fällen, da vor allem die kleineren inhabergeführten Unternehmen dann doch wieder auf den klassischen Kredit oder das Leasing und damit ihnen vertraute Instrumente zurückgreifen. Verantwortlich hierfür ist, dass einige alternative Fi- nanzierungsmodelle bestimmte Größenvoraussetzungen (z.B. in Bezug auf Umsatz, Forderungsbestände etc.) haben und darüber hinaus viele Mittelständ- ler vor der vielfach nur vermeintlichen Komplexität solcher Finanzierungsin- strumente zurückschrecken. Letzteres wird partiell auch noch durch Unterneh- mensberater bzw. Steuerberater verstärkt, die sich auch nicht explizit mit den Vor- und Nachteilen solcher Instrumente auseinandersetzen und ihren Klienten daher eher von der Nutzung abraten. Insoweit kann man feststellen, dass sich in erster Linie Unternehmen mit einem Umsatz von zumindest mehr als 20 Mio. € mit solchen alternativen Instrumen- ten auseinandersetzen. Darüber hinaus überwiegen auch etwas die manager- geführten Unternehmen, da diese sich anscheinend stärker mit Entwicklungen auf dem Kapitalmarkt beschäftigen. Wesentliche Gründe für die Finanzierung bzw. die Wahl der Finanzierungsal- ternative sind: Investitionen, insbesondere Wachstumsinvestitionen, Akquisitionen, Gesell- schafterausfinanzierungen, Bilanzstrukturmanagement Bei der Auswahl der Finanzierungsinstrumente gewinnt vor allem das aktive Bi- lanzstrukturmanagement im Zusammenspiel mit dem Rating eine zunehmende Bedeutung. Insoweit nimmt auch im Mittelstand der Trend zu Auseinanderset- zung mit neuen Finanzierungsmodellen zu. www.competence-site.de Seite 2 Frage 2: Unternehmensfinanzierung als Herausforderung Wie einfach bzw. wie schwer ist es heute für Unternehmen in Gründung und für mittelständische Unternehmen mit Wachstums-Ambitionen ihre Unternehmens- entwicklung extern zu finanzieren? Wie haben sich Ihrer Meinung nach die Fi- nanzierungsmöglichkeiten seit 2000 verändert? Wie kam es dazu? Was sind heute die größten Schwierigkeiten bei der Unternehmensfinanzierung? Antwort: Sicherlich haben es Existenzgründer auch heute noch schwer eine Unternehmensfinanzierung zu erhalten. Dies hat aber grundsätzlich immer gegolten. Nicht umsonst spricht man im angloamerikanischen Raum von den 3 F (Family, Friends and Fools) als wichtigsten Komponenten der Exis- tenzgründerfinanzierung. Insoweit hat sich in diesem Segment aus meiner per- sönlich Sicht nicht so viel geändert. Allerdings hat sich der weitgehende Rück- zug des insbesondere für Existenzgründer bedeutsamen Private Equity aus diesem Segment dahingehend ausgewirkt, dass Förderungen von PE- Investitionen bei Existenzgründern politisch diskutiert werden. Bei Unternehmen mit einem nachhaltig erfolgreichen Geschäftsmodell und ge- sunden wirtschaftlichen Verhältnissen existieren aus meiner Sicht keine signifi- kanten Probleme hinsichtlich der Finanzierung – zumal eine Kreditklemme der- zeit nicht erkennbar ist. Anders sieht es hingegen aus, wenn sich die Wachs- tumsambitionen nur bedingt oder gar nicht aus der jüngeren Vergangenheit heraus begründen lassen. Hier werden Banken sich aufgrund der zwingend nö- tigen Rendite-Risiko-Analyse schon ein potenzielles Engagement genau über- legen. Denn letztlich müssen auch Banken ihr knappes Gut Eigenkapital effi- zient einsetzen. Grundsätzlich gilt jedoch, dass gut begründete und fundierte Anfragen durchaus eine hohe Erfolgswahrscheinlichkeit haben. Dies gilt auch angesichts des Aspektes, dass sich seit dem Jahre 2000 die im Mittelstand eingesetzten Finanzierungsinstrumente deutlich verbreitet haben. ABS-Programme, Schuldscheindarlehen-Programme etc. sind gute Beispiele hierfür. www.competence-site.de Seite 3 Treiber für diese Entwicklung waren aus meiner Sicht Basel II, der Wunsch nach eher kapitalmarktorientierten Finanzierungen, etc.. Allerdings gilt diese Aussage nicht für alle Unternehmensgrößenklassen. Für die kleineren Hand- werksbetriebe und Mittelständler, hat sich nicht so viel bei den Finanzierungsin- strumenten getan. Diese sind nach wie vor auf den klassischen Kredit angewie- sen. Ein wesentlicher Aspekt bei der Kreditvergabe sind mittlerweile die vielen auf- sichtsrechtlichen und internen Regeln, die zu beachten sind. Diese stellen aber per se kein Problem dar. Sie können aber dazu führen, dass eine Bank ihr Ex- posure nicht so weit ausdehnen kann wie es das Unternehmen gegebenenfalls wünscht. Darüber hinaus sind diese Regeln auch für die Unternehmen nicht immer nachvollziehbar. Wichtiges Problem ist heute aber die Entwicklung auf den Kapitalmärkten, die die Nutzung einzelner Finanzierungsinstrumente signifikant erschwert und auch – aufgrund der Entwicklung bei den Liquiditätsspreads – die Abgabe eines kon- kreten Zinsangebotes für einen bestimmten Zeitraum erschwert. www.competence-site.de Seite 4 Frage 3: Bankkredit und Private Equity Der Klassiker unter den Finanzierungs-Möglichkeiten für Gründer und Wachs- tums-Unternehmen war früher der Bankkredit. Wie bewerten Sie heute diese Finanzierungsform? Wie einfach ist es, Gründung oder Wachstum über Bank- kredite zu finanzieren? Mit welchem Aufwand und welchen Zinsbelastungen muss man rechnen? Inwieweit stellt die Kündigungsmöglichkeit von Krediten ein Risiko dar? Welche weiteren Vor- und Nachteile kennzeichnen den Kredit? Die alternative Lösung zum Bankkredit lautet oft Private Equity. Wie einfach ist der Zugang zu dieser Finanzierungsform? Wie attraktiv ist Private Equity aus Sicht der Gesellschafter, insbesondere in den Frühphasen des Unternehmens? Wie lassen sich faire Bewertungen im Rahmen von Private Equity ermitteln? Antwort: Der Bankkredit ist nach wie vor der Klassiker und wird dies aus meiner Sicht auch weiterhin bleiben. Zumindest gilt dies über die gesamte Breite der Unternehmen. Je größer Unternehmen werden, umso eher werden aber auch alternative Finanzierungsmodelle genutzt. Dies ändert jedoch nichts daran, dass der Bankkredit das beherrschende Finanzierungsinstrument bleiben wird. Hinsichtlich der Probleme bei Gründung und Wachstum verweise ich auf die Ausführungen zu Frage 2. Der Aufwand für eine Bewältigung des Kreditprozesses hängt im wesentlichen davon ab, inwieweit das Unternehmen bereits ein Kunde des jeweiligen Kredit- institutes ist und – was viel wichtiger ist – inwieweit es die zu finanzierenden Maßnahmen in ihren Auswirkungen detailliert und stimmig dokumentiert hat. Dies ist sicherlich für viele vor allem mittelständische Unternehmen ein erhebli- cher Aufwand und partiell auch psychologisch ärgerlich, da sich dann der Erfolg einer Investition auch messen und kontrollieren lässt. Eine dezidierte Unter- nehmens- und Investitionsplanung ist aber auch für das Unternehmen ein wich- tiges Controllinginstrument, da Fehlentwicklungen schneller erkannt und Ge- genmaßnahmen ergriffen werden können. Insoweit sollten sich vor allem einige mittelständische Unternehmen bezügliches dieses Aufwandes eine andere Sichtweise angewöhnen. www.competence-site.de Seite 5 Wichtig ist auch, dass die Unternehmen ihre Pläne, Investitionsabsichten und Finanzierungswünsche frühzeitig kommunizieren. Erfolgt dies – wie in der Ver- gangenheit oft geschehen – kurzfristig und nicht ordentlich dokumentiert, kann es zu Verwerfungen und unnötigen Verzögerungen kommen, die bei einer akti- ven frühzeitigen Finanzkommunikation zu vermeiden gewesen wären. Hinsichtlich der Zinsen lassen sich zur Zeit keine allgemeingültigen Aussagen machen, da die Banken sich mit häufig kurzfristig verändernden Liquiditätskos- ten auseinandersetzen müssen die die Abgabe eines länger gültigen Angebotes erschweren und die absoluten Zinssätze durchaus stark beeinflussen. Ansons- ten gilt aber, dass die Zinsen in Deutschland aufgrund der nach wie vor hohen Wettbewerbsintensität zwischen Banken immer noch vergleichweise günstig sind. Für den Mittelstand ist dies – im Gegensatz zu anderen Ländern – sicher- lich vorteilhaft.