Lösungsansätze der Robuste Asset Allocation

4 Lösungsansätze Aufgrund verschiedener Probleme des von Markowitz entwickelten Ansatzes bei der praktischen Anwendung, die in Kap. 3.4 aufgezeigt wurden, sind unter- schiedliche Lösungsansätze entwickelt und in die Vorgehensweise zur Portfolio- bildung integriert worden. Diese Ansätze werden zunächst systematisiert (vgl. Kap. 4.1) und dann in den folgenden Kapiteln vorgestellt. 4.1 Systematisierung der Lösungsansätze Ein Aufzählung verschiedener Techniken zur Reduzierung der Sensitivität der mit Hilfe des Markowitz-Ansatzes gebildeten Portfolios findet man bei Gold- farb und Iyengar (2002).1 Eine Systematisierung dieser wird jedoch nicht vorge- nommen. Daher wird an dieser Stelle vorgeschlagen, die verschiedenen Ansätze nach ihrem zeitlichen Auftreten innerhalb des Portfoliomanagementprozesses (vgl. Kap. 2.1) zu systematisieren (vgl. Abb. 4.1). Eine derartige Systemati- sierung fehlt zum derzeitigen Zeitpunkt in der Literatur. Diese könnte zudem insbesondere dem Anwender helfen zu identifizieren, wann der jeweiligen An- satz zur Anwendung gelangt und dabei helfen, entsprechende Zuständigkeiten der am Portfoliomanagementprozess Beteiligten festzulegen. Es existieren Me- thoden zur „Verbesserung“ der aus der Finanzanalyse hervorgehenden, für die Optimierung notwendigen Inputparameter (Parametermanipulation). Die An- wendung dieser Verfahren erfolgt zeitlich vor der Anwendung der eigentlichen Optimierungsroutine. Weitere Methoden beschäftigen sich mit der Umsetzung der Portfoliooptimierung, wobei beispielsweise verschiedene Optimierungsalgo- rithmen für die Optimierung an sich eingesetzt werden oder aber der Versuch, 1 Vgl. Goldfarb und Iyengar (2002), S. 2 f.