apano newsletter - Ausgabe 04/2009

apano news /// 04 D e r a p a n o N ews l e tte r 09 Happy Birthday Hedgefonds Eine Finanzmarktinnovation wird 60 > Seite 2 Interview – Torben Specht, Dipl.-Betriebswirt (FH) u. Wertpapierspezialist bei apano Hedgefonds sind ein langfristiges Investment > Seite 3 Instruments – Die Managed Futures Anleihe – anders denken zahlt sich aus Stärke zeigen im Zusammenspiel > Seite 4 Strategies, Markets, Trends: Managed-Futures-Strategien Hedgefonds-Strategie mit vielen Möglichkeiten > Seite 5 Academy – Die zwei Gesichter des Leerverkaufs > Seite 6 News rund um apano und Man Investments /// Das apano-Gewinnspiel > Seite 7/8 apano news /// 04.09 Story /// Happy Birthday Hedgefonds Eine Finanzmarktinnovation wird 60. Alfred Winslow Jones wurde im September 1900, also vor 109 Jahren, in Australien geboren. Mit seinem 1949 gegründeten Fonds, der erstmals auch auf fallende Kurse setzen konnte, ging Jones als Urvater der Hedgefonds in die Geschichte ein. Anlass genug, sich die Entwicklung der Hedgefondsbranche einmal näher anzuschauen. Um über die Anfänge von Hedgefonds zu reden, Anleihenmarkt und volatile Wechselkurse boten Das größte Vorurteil gilt es erst einmal weit in die Geschichte zurück- ihnen optimale Voraussetzungen, um hohe Ge- zugehen – genau genommen bis vor Christi winne zu erwirtschaften. Waren es allerdings 1990 Dabei hat es diese Anlageklasse durchaus nicht Geburt. Nachdem 149 vor Christus der dritte noch 610 Hedgefonds weltweit mit einem Anlage- immer einfach. Das größte Vorurteil gegenüber punische Krieg endete, wurde das römische volumen von 39 Milliarden US-Dollar, beläuft Hedgefonds ist, das sie über Unternehmen Reich wesentlich von Nordafrika mit Getreide sich die Zahl heute auf knapp 9.000 Fonds, die herfallen wie Heuschrecken. Der damalige SPD- versorgt. Schon damals sicherten sich Händler insgesamt ein Vermögen in Höhe von über 1.400 Vorsitzende Franz Müntefering prägte durch ein mit Optionen Preise für Getreide und andere Milliarden US-Dollar verwalten1. Mit schätzungs- Interview in der Bild am Sonntag im April 2005 Agrarprodukte, die noch gar nicht geerntet weise 145.000 Angestellten auf dem gesamten den Begriff „Heuschrecke“ und gab den Ängsten waren. Aus dieser Historie heraus entwickelten Globus verteilt hat die Hedgefondsbranche damit der Menschen vor einem Ausverkauf Deutsch- sich die so genannten CTAs (Commodity schon lange ihre Kinderschuhe abgestreift. In lands an angelsächsische Finanzinvestoren eine Trading Advisors), also auf Rohstoffe und Deutschland verschaffte das In-Kraft-Treten des Gestalt. Dabei geht es bei den typischen Hedge- Agrarerzeugnisse spezialisierte Händler – die Investmentmodernisierungsgesetzes im Jahre fondsstrategien vielmehr um das Ausnutzen Wegbereiter der heutigen Hedgefonds. Hedge- 2004 der Branche einen Schub, da erst ab von Trends oder das Erkennen von Bewertungs- fonds im eigentlichen Sinne etablierten sich diesem Zeitpunkt Dach-Hedgefonds hierzulande und Zinsunterschieden an den internationalen allerdings erst vor 60 Jahren, der Grundstein zum öffentlichen Vertrieb zugelassen wurden. Märkten. wurde von Alfred Winslow Jones gelegt. In Kontakt mit der Wall Street brachte ihn seine Wissenschaft und Praxis Wie geht es weiter? Tätigkeit als Herausgeber der Magazine Time und Fortune. Die generelle Idee von Jones war Ein Grund, dass Hedgefonds ihren Weg bereits In Folge der Finanzkrise 2008 haben Hedgefonds es, Anleger unabhängiger von den Marktbewe- in zahlreiche Anlegerportfolios gefunden haben, Einbußen hinnehmen müssen. Der Verlust ist gungen der Aktien zu machen und das Markt- ist ihre depotstabilisierende Wirkung, die sie dabei deutlich geringer ausgefallen als der von risiko zu minimieren. Mit diesem Gedanken insbesondere langfristig ausspielen können. anderen Anlageklassen. Wie schon oft in der zog Jones Nachahmer an. In den 50er Jahren Die Rendite eines traditionellen Portfolios Vergangenheit – etwa nach der Russlandkrise im registrierte die amerikanische Securities and (bestehend aus Aktien, Anleihen und Cash), das August 1998 – haben Hedgefonds allerdings in Exchange Commission (SEC) zahlreiche neue um 20 Prozent mit Hedgefonds (HFRI Fund 2009 bewiesen, dass sie sich nach einer Baisse Hedgefonds. Damit war der Grundstein für of Funds Composite Index) erweitert wurde, sehr schnell erholen können. Insgesamt legte die eine neue Branche gelegt. 1966 erschien bei seinen konnte beispielsweise in einem Zeitraum vom Branche seit Jahresbeginn gemessen am HFRI früheren Kollegen im Magazin Fortune ein 01.08.1999 bis 31.07.2009 um 7 Prozent gesteigert Fund of Funds Composite Index 8,0 Prozent3 Artikel über Jones. Darin wurde über seine sehr werden2. Den Mehrwert von Hedgefonds im zu (HFRI Fund Weighted Composite Index: gute Performance berichtet. Jones wurde bekannt Portfolio haben bereits einige wissenschaftliche 14,0 Prozent)3 und verzeichnete zwischen Anfang und mit ihm die Bezeichnung Hedgefonds. Studien wie die von Thomas Schneeweis, Profes- April und Ende Juni 2009 mit mehr als 142 sor für Finanzwissenschaften an der Universität Milliarden US-Dollar hohe Mittelzuflüsse1. Dabei Stetige Entwicklung Massachusetts, schon vor Jahren bewiesen. befindet sich die Branche in einem Konsoli- Eine Studie der Infinanz belegte im Jahr 2007 dierungsprozess, viele kleine Fonds verschwinden In den folgenden Jahrzehnten entwickelte sich zudem, dass Hedgefonds nicht nur einen vom Markt. Politische Initiativen zur Regulierung die Branche stetig weiter. Nach einer Phase der positiven Effekt auf ein traditionelles Anleihen- und Transparenz der Hedgefondsbranche werden Konsolidierung und ihrer Wiederentdeckung Aktien-Portfolio haben, sondern auch auf ein vorangetrieben. Für Experten ist dies eine begrü- im Jahre 1986 feierten Hedgefonds in den frühen Depot, das bereits über einen hohen Anteil ßenswerte Entwicklung, die den Stand von Hedge- 1990ern ein Comeback. Ein fester Aktien- und Alternativer Investments verfügt. fonds unter den Anlageklassen stärken wird. 1 Quellen: HFRI Report. Stand: 30.06.2009. 2 Man-Datenbank. Traditionelles Portfolio bestehend aus 45% Weltaktien: MSCI World Index (abgesichert in US-Dollar), 45% Weltanleihen: Citigroup WGBI Index (abgesichert in US-Dollar) und 10% Cash 2 (3-Monats US-Dollar LIBOR). Stand: 31.07.2009. 3 Hedgefund Research, Letztes August-Update per 15.09.2009. apano news /// 04.09 Interview /// Hedgefonds sind ein langfristiges Investment Torben Specht, apano-Kundenbetreuung Torben Specht, Dipl.-Betriebswirt (FH) und Wertpapierspezialist bei apano, im Interview über den derzeitigen Status Quo von Hedgefonds, einzelne Anlagestile, Kundenvertrauen und die Sinnhaftigkeit langfristiger Investments. » Hedgefonds feiern in diesem Jahr ihren entwickelt haben. Oder umgekehrt: Die Stra- emotionalisiert. Das Negativimage rührt dabei 60sten Geburtstag. Wo steht diese tegien mit den größten Verlusten in 2008 vorrangig daher, dass die Hedgefondswelt, die aus Anlageklasse heute? konnten sich am deutlichsten erholen.