UCITS Alternative Strategies

NEWSLETTER | März 2011 Daniel Durrer Hedgefonds: Besser als ihr Ruf? Michael Busack & Jan Tille UCITS Alternative Strategies - Marktüberblick und Einsatzmöglich- keiten für die Asset Allocation institutioneller Investoren chrisTian anDres, anDré BeTzer & PeTer liMBach The Impact of Intermediaries’ Reputation on the Pricing and Performance of U.S. High-Yield Corporate Bonds chrisToPh schalasT, GreGor WeDell, chrisTian Büchler & Marius BuxkaeMPer LBO-Studie: Incentivierung von Management-Teams und Interessenkonflikte SpoNSoREN DER BAI E.V. DANKT FOLGENDEN SPONSOREN FÜR DIE FREUNDLICHE UNTERSTÜTZUNG DIESES NEWSLETTERS: Sponsoren mit einem Artikel in dieser Ausgabe Sponsoren 2 INhALTSvERzEIchNIS Leitartikel __________________________________________________________________ 4 - 5 Mitgliederveränderungen _______________________________________________________ 6 Recht ____________________________________________________________________ 7 - 16 Hedgefonds: Besser als ihr Ruf? von Daniel Durrer _________________________________________________________ 17 - 18 UCITS Alternative Strategies - Marktüberblick und Einsatzmöglichkeiten für die Asset Allocation institutioneller Investoren von Michael Busack & Jan Tille ________________________________________________ 19 - 24 The Impact of Intermediaries’ Reputation on the Pricing and Performance of U.S. High-Yield Corporate Bonds by Prof. Dr. Christian Andres, Prof. Dr. André Betzer & Peter Limbach _________________ 25 - 29 LBO-Studie: Incentivierung von Management-Teams und Interessenkonflikte von Prof. Dr. Christoph Schalast, Gregor Wedell, LL.M., Christian Büchler & Marius Buxkaemper _______________________________________ 30 - 32 Jobs _____________________________________________________________________ 33 - 35 Buchbesprechung _________________________________________________________ 36 - 38 Veranstaltungen ___________________________________________________________ 40 - 43 Impressum __________________________________________________________________ 44 Inhaltsverzeichnis 3 LEITARTIkEL Sehr geehrte Damen und Herren, die Pressemitteilungen in jüngster Vergangen- Wir hoffen, dass die positive Presse von anderen heit spiegeln teilweise ein recht unterschiedliches deutschen institutionellen Investoren als Anregung Stimmungsbild der AI-Industrie, insbesondere der verstanden wird, sich verstärkt mit dem Thema AI Hedgefondsindustrie, wieder. Auf der einen Seite auseinander zu setzen. gibt es die negativen Meldungen, die sich zumeist auf die schwache Performance und die verfehl- Eine Möglichkeit zur Wissensvertiefung im Bereich ten, selbst gesteckten Ziele, unabhängig von der der AI bot sich am 23. März auf der BAI Alternative In- Entwicklung des Marktes überdurchschnittliche vestment Insight. Über 50 Teilnehmer informierten Renditen generieren zu wollen, beziehen. Auf der sich im Westin Grand Hotel in Frankfurt durch zwei anderen Seite sind jedoch zahlreiche positive Mel- hoch interessante und unterhaltsame Vorträge von dungen zu verzeichnen, welche erneut verdeutli- Dr. Sylvain Broyer und Barry S. Seemann aus dem chen, dass viele Hedgefonds besser als ihr Ruf sind, Hause Natixis u. a. über deren aktuelle volkswirt- und dass eine pauschale Verurteilung dieser kom- schaftliche Einschätzungen sowie das Thema Risk plexen Anlageform nicht gerechtfertig ist. Ein Groß- Management in der Asset Allokation. teil der Branche hat aus den Folgen der Finanzkrise gelernt und sich neu sortiert. So kommen aktuelle Zu unseren Aufgaben zählt aber nicht nur die Wis- Studien der Deutschen Bank und der Credit Suisse sensvertiefung, sondern auch, den Nachwuchs im zu dem Schluss, dass die weltweit mehr als 9.000 Bereich der AI zu fördern. Deshalb hatten wir im Hedgefonds Ende 2011 ca. 2,3 Billionen Dollar ver- vergangenen Jahr den BAI-Wissenschaftspreis ins walten könnten. Dies wäre ein neuer Rekord der As- Leben gerufen, der am 8. Juni 2011 auf unserer sets under Managements. Mitgliederversammlung in Frankfurt für herausra- gende Arbeiten im Bereich der Alternativen Invest- Auch die Meldungen aus der Private-Equity-Bran- ments vergeben wird. Mit diesem Preis möchten che verdeutlichen eine bessere Stimmungslage in wir einen Anreiz für Studenten und Wissenschaftler der Industrie selbst, aber auch bei den institutio- schaffen, Forschungsarbeit in diesem für Investoren nellen Investoren. Viele von ihnen planen, wieder wichtigen Bereich zu leisten. mehr Geld in Private Equity Fonds zu investieren und verbinden damit wieder höhere Renditeer- Ergebnisse der Forschungsarbeiten junger und wartungen. Absehbar ist jedoch, dass der Auswahl- renommierter Wissenschaftler finden Sie wie ge- prozess der Investoren bei Fondsinvestitionen sich wohnt in dieser Ausgabe unseres Newsletters. Ne- weiterhin stark verändern wird, und dass zukünftig ben einem Artikel von Prof. Dr. Christian Andres, noch mehr auf die Qualität bei der Fond- und Mana- Prof. Dr. André Betzer sowie Peter Limbach zu dem ger Selektion geachtet wird. Thema „The Impact of Intermediaries’ Reputation Leitartikel 4 LEITARTIkEL on the Pricing and Performance of U.S. High-Yield (IHK) zu Frankfurt stattfindet. Es erwarten Sie inte- Corporate Bonds“ freuen wir uns, Ihnen einen Aus- ressante Fachvorträge und Paneldiskussionen zu zug der LBO-Studie „Incentivierung von Manage- aktuellen Themen wie die AIFM-Richtlinie, UCITS, ment-Teams und Interessenkonflikte“ von Prof. Dr. Alternative Investmentanlagen aus Investorensicht, Christoph Schalast, Gregor Wedell, Christian Büch- Private Equity, Rohstoffe, Wald und erneuerbare En- ler und Marius Buxkaemper, alle Frankfurt School ergien, und natürlich ausreichend Gelegenheit zum of Finance & Management, präsentieren zu dürfen. Networken. Institutionellen Endinvestoren bieten Weitere Fachartikel unserer Sponsoren Absolut Re- wir wieder einen Workshop sowie zwei Dinnerver- search GmbH und GAM sowie Buchvorstellungen, anstaltungen an. Wir freuen uns darauf, Sie auf der ein Veranstaltungskalender und der Hinweis auf BAI AIC willkommen heißen zu dürfen. mehrere Stellenausschreibungen in der AI-Branche runden den Newsletter ab. Wir wünschen Ihnen eine angenehme Lektüre! Zu guter Letzt möchten wir Sie nochmals auf die BAI AIC aufmerksam machen, die schon bald - am 5. und 6. April 2011 - in der Industrie- und Handelskammer Achim Pütz Bastian Schmedding Dietmar H. Bahr Rolf Dreiseidler Dr. Dirk Söhnholz Frank Dornseifer 1. Vorsitzender Schatzmeister stellv. Vorstandsvorsitzender stellv. Vorstandsvorsitzender stellv. Vorstandsvorsitzender Geschäftsführer Recht und Policy Leitartikel 5 MITgLIEdERvERäNdERuNgEN Im ersten Quartal des Jahres 2011 hat der BAI ein neues Neben Private-Equity-Fonds, Hedgefonds und Real-Es- Mitglied gewinnen können. Weitere Anträge auf Mit- tate-Fonds werden die sogenannten Newcits als Anla- gliedschaft liegen der Geschäftsstelle bereits vor und geform an Bedeutung gewinnen. Auch hier hat die LRI sind in Bearbeitung. Invest die notwendige Expertise und Erfahrung um ge- meinsam mit Initiatoren pragmatische Lösungen für de- Wir freuen uns sehr ren individuelle Investmentstrategien umzusetzen. Mit 75 Mitarbeitern verwaltet die LRI Invest ca. 200 Fonds • LRI Invest S.A. mit einem Gesamtfondsvolumen von rund 8 Mrd. Euro. im Kreise des BAI willkommen zu heißen. Kontakt Für weitere Informationen besuchen Sie bitte die Inter- netseite der LRI Invest: www.lri-invest.lu LRI Invest S.A. oder kontaktieren Sie Herrn Ingo Bofinger LRI Invest S.A. ist eine unabhängige Service-Kapitalan- Head of Relationship Management lagegesellschaft, die Drittfonds für Banken, Versiche- Alternative Investments rungen und Vermögensverwalter auflegt und verwaltet.