Die aktuelle Marktsituation für Beteiligungsgesellschaften in NRW: Ein Leuchtstreifen am Horizont

Ein Leuchtstreifen am Horizont Die aktuelle Marktsituation für Beteiligungsgesellschaften in NRW In den vergangenen 24 Monaten hat sich der Markt aus den Refinanzierungsmöglichkeiten immer noch schwieri- Sicht der Beteiligungsgesellschaften erheblich gewandelt. ger ist als vor der Krise, werden kleine und mittlere Trans- Viele Portfoliounternehmen mussten durch die Krise geführt aktionen inzwischen bzw. weiterhin durch lokale Banken werden. In manchen Fällen waren Insolvenzen unvermeid- begleitet. Für Mittelstandsfonds ist die derzeitige Markt- Finanzierung lich. Die Nachfrage nach Finanzierungen ist deutlich situation sehr positiv, und es ist davon auszugehen, dass gewachsen, das Anbieten von Eigenkapital ist wieder dies anhalten wird. erheblich leichter geworden. Risiken in überschaubarem Rahmen Der Preis stimmt wieder Gewinner werden diejenigen Anbieter sein, die den besten Während vor vier Jahren Unternehmen mit standardisier- Marktzugang zu Unternehmen haben. Entscheidend für tem Mezzanine-Kapital eine Finanzierungsalternative zur den Erfolg werden darüber hinaus die Produktangebote Verfügung stand, die konkurrenzlos günstig war, besteht sein. Hier sind maßgeschneiderte Finanzierungslösungen diese Option inzwischen nicht mehr. Aus Sicht der Beteili- gefragt. Dafür sollte auch bei kleinen Unternehmen eine gungsgesellschaften ist das eine erfreuliche Nachricht, da gründliche Due Diligence durchgeführt und eine Planung es wieder möglich ist, für Eigenkapital(-substitute) eine etabliert werden. Während der Beteiligungsphase ist es risikogerechte Vergütung zu verwirklichen. Während angeraten, die Unternehmensführung in strategischen damals Mezzanine-Kapital für einen einstelligen Prozent- Fragen zu begleiten und ein dauerhaftes Controlling satz zu haben war, geht der Trend inzwischen wieder durchzuführen. Weitere Unterstützung kann den Kapital- deutlich in die Richtung von 15 Prozentpunkten Verzin- nehmern durch die Vermittlung von Spezialisten für sung oder mehr. Absatz- und Ertragssteigerung geboten werden. Damit sich die Risiken für die Investoren vor allem kleinerer und Finanzierungsanlässe sind erfreulich mittlerer Unternehmen in einem überschaubaren Rah- Während der Krise brauchten viele Unternehmen Unter- men bewegen, sind diejenigen Anbieter im Vorteil, die stützung, um das Überleben sicherzustellen. Andere ihre Investitionen mit Beteiligungsgarantien des Bundes Finanzierungsanlässe waren die Fortführung nach einer oder der Länder absichern. Hier gibt es einige private Insolvenz oder der Tausch von Schulden in Eigenkapital. Anbieter, die unabhängig und ohne Rücksicht auf etwaige Das ist nicht mehr so vorrangig. In vielen Fällen wird weitere Engagements agieren können und attraktive Pro- erneut Wachstumskapital nachgefragt. Während der Krise dukte mit geringem Risiko und einer viel versprechenden wurden die Lager abverkauft. Die nun wieder anziehende Rendite anbieten. Nachfrage erfordert schlichtweg Working Capital. Auch wird wieder vermehrt investiert: So wird beispielsweise über die Anschaffung von Maschinen nachgedacht. Dies war vor einem Jahr noch die absolute Ausnahme. Zum Autor Mittelstandsfonds als Gewinner der Krise Dr. Axel Bauer ist Vor- Während manch größere Beteiligungsgesellschaft in ihren stand der Midas Unterneh- Portfolios erheblich Federn lassen musste, sind die mittel- mensgruppe in Köln. Mi- ständisch orientierten Anbieter eher glimpflich durch die das investiert in der Regel letzten zwei Jahre gekommen. Zwar musste auch im Port- als „stiller“ Gesellschafter folio gearbeitet werden. Da aber der massive Einsatz von und ist der größte ban- Fremdkapital hier nicht so ausgeprägt war, gab es auch kenunabhängige Investor weniger Feuerwehreinsätze. Dies scheint in NRW bei für öffentliche Beteiligungs- allen relevanten mittelständischen Beteiligungsgesell- garantie-Programme. schaften der Fall gewesen zu sein. Ein weiterer Grund, der den Mittelstandsfonds in die Hände spielt: Während der Markt für große M&A-Transaktionen aufgrund der fehlen- 28 Sonderheft „Private Equity in Nordrhein-Westfalen“ www.vc-magazin.de