E-Interview "Informationen zum Kapitalmarkt Erneuerbare Energien als Segment des Sustainability/ Nachhaltigkeit Investments" mit Dr. Mechthild Upgang

Virtual Roundtable: „Informationen zum Kapitalmarkt Erneuerbare Energien als Segment des Sustainability/ Nachhaltigkeit Investments“ Informationen zum Kapitalmarkt Erneuerbare Energien als Segment des Sustainability/ Nachhaltigkeit Investments Teilnehmer : Dr. Mechthild Upgang Organisation: Dr. Upgang AG Köln, 13.3.2006 Der Investment Markt in Erneuerbare Energien erlebt zur Zeit eine nie geahnte Blüte. Es scheint populär zu sein, Rentabilität und gutes Gewissen zu kombinieren. Setzen dabei nur Idealisten auf diesen Zug oder repräsentiert diese Entwicklung ein generelles Umdenken von Investoren. Was also spricht im Allgemeinen für Investments in Umwelt-Werte? Für wen ist diese Form des Investments attraktiv? Wer sind heute die Nachfrager und Anbieter und sonstigen Akteure im Markt? Wie entwickelt sich dieser Markt in den nächsten 10 Jahren? Competence Site: Frageblock 1: Wir erleben derzeit Kurssprünge von bis zu 89 % im Bereich der Umweltfonds (Solarworld/ Quelle EURO – Finanzmagazin). Wie erklären und bewerten Sie diese positive und rasante Entwicklung? Was sind also die Erfolgstreiber für Sustainability Investments bzw. was spricht für diesen Markt? Wie bedeutend ist dieser Teil-Markt heute schon relativ zum Gesamt-Markt? Wie nachhaltig wird dieser Erfolg und diese Erfolgsentwicklung Ihrer Meinung nach sein? Dr. Mechthild Upgang: Zunächst sollte unterschieden werden zwischen einem Investment in erneuerbare Energien und Sustainability Investmentfonds, die in EE investierten, mussten beispielsweise im Jahr 2002 ca. 50 % Wertverlust verzeichnen, im Bereich Sustainability Fonds waren es auch immerhin – 37 %. Erst in 2003 konnte ein Investment in EE ein bescheidenes Plus von 10 %, verzeichnen, in 2004 von 7,4 %. Damit waren die Verluste noch lange nicht wieder glattgestellt. Erst das Jahr 2005 brachte eine deutliche Wende nach oben. Virtual Roundtable: „Informationen zum Kapitalmarkt Erneuerbare Energien als Segment des Sustainability/ Nachhaltigkeit Investments“ In diesem Zusammenhang darf ich auf einen bislang häufig kontrovers diskutierten Zusammenhang verweisen: Ein Wissenschaftler, namens Kontratieff stellte eine These über langfristige Konjunkturwellen, den so genannten „Kontratieff-Zyklen“ auf. Demnach hängt unsere längerfristige wirtschaftliche und gesellschaftliche Entwicklung von grundlegenden Basisinnovationen ab, die Innovationsschübe auslösen. Bisher gab es fünf solcher Kontratieff-Zyklen, ausgelöst durch die großen Themen Dampfmaschine, Stahl, elektrotechnische und chemische Industrie, Petrochemie und Automobil sowie Informationstechnologie. Als nächster Zyklus wird in der Regel das Thema psychosoziale Gesundheit diskutiert. Es könnte meines Erachtens nach aber unter Umständen auch das Thema „Erneuerbare Energien sein, dass angesichts immer knapper werdender Ressourcen und steigender Nachtrage nach Energie einen solchen Schub auslösen könnte. Der Beginn eines solchen Zyklus ist dadurch gekennzeichnet, dass es eine sehr große Vielzahl kleiner, innovativer Unternehmen gibt, die flexibel genug sind, den Zug ins Rollen zu bringen. Erinnert sei hier an die so genannten „Garagensoftwareschmieden“ in Kalifornien. Die Zahl dieser Unternehmen nimmt zunächst stark zu, um dann durch Konzentrations- prozesse drastisch abzunehmen. Am Ende bleiben nur noch wenige „Große“ übrig. Das bekannteste Beispiel ist Microsoft. Auch im Bereich EE blicken wir zur Zeit auf sehr viele, kleine Unternehmen, wie z.B. Solarworld, Windworld, Energiekontor usw. Die Aktien dieser Unternehmen erleben derzeitig sehr große Kurssprünge. Es bleibt nun abzuwarten, welche dieser Unternehmen in den kommenden fünf Jahren weiterhin am Markt tätig sein werden. Diese kommenden fünf Jahre werden dann auch entscheiden, wie ertragreich ein privates Investment in Aktien oder Beteiligungen sein wird. Die Konkurrenzfähigkeit dieser Unternehmen wird langfristig davon abhängig sein, ob sie auch auf den großen Märkten dieser Welt (China, Indien) konkurrenzfähige Produkte anbieten können. Während die IT Branche und die Telekommunikationsbranche ein Siegeszug in der ganzen Welt hält, lohnt sich ein Investment in EE derzeitig nur wegen staatlicher Subventionen in einigen reichen Industrieländern. Erst wenn EE zu attraktiven Preisen, die nicht höher liegen dürfen als beispielsweise die Kernenergie, angeboten werden kann, wird auch hier ein weltweiter Markt erschlossen werden können. Doch davon sind wir zur Zeit noch weit entfernt. Virtual Roundtable: „Informationen zum Kapitalmarkt Erneuerbare Energien als Segment des Sustainability/ Nachhaltigkeit Investments“ Zur Zeit entwickelt sich der Teilmarkt „grünes Geld“ noch sehr verhaltend. Im Bereich Investmentfonds, ist der Anteil „grüner Fonds“ gerade mal von 0,36 % (!) auf 0,47 %(!) des gesamten Fondvolumens gestiegen. Competence Site: Frageblock 2: Für welche Kundengruppen sind Investments im Bereich EE geeignet? Welche Investmentarten, Risiko versus Sicherheit, lassen sich in diesem Markt unterscheiden bzw. welche Segmente sind für welche Anleger geeignet? Welches Vorgehen empfehlen Sie Anlegern, die sich erstmalig im Kapitalmarkt EE engagieren möchten? Dr. Mechthild Upgang: Aufgrund der geringen Marktbreite empfehlen wir grüne Investmentfonds im Allgemeinen und die EE Fonds im Besonderen als spekulative Beimischung zur Geldanlage. Interessant ist hier der Erwerb über Investmentfonds, da hier eine breitere Streuung innerhalb des Fonds erfolgt und das Risiko verringert wird. Bei Anlagen unter 100.000 Euro würde ich AnlegerInnen empfehlen in klassische Sustainability Fonds zu investieren. Mittlerweile können ca. 100 offene Investmentfonds dem Bereich Sustainability zugeordnet werden. Bei größeren Anlagesummen können dann Fonds aus dem Bereich New Energy beigemischt werden. Für kleinere Anlagebeträge stehen seit ca. einem Jahr die ersten Dachfonds zur Verfügung. In einem Dachfonds werden verschiedene Fonds unter einem Dach geführt und es besteht damit eine weitere Risikostreuung. Competence Site: Frageblock 3: Wer sind Ihrer Meinung nach die wichtigsten Anbieter? Was ist Ihre Rolle im Markt? Wodurch differenzieren Sie sich vom Wettbewerb? Wer sind Ihre Kunden? Dr. Mechthild Upgang: Mittlerweile haben auch sehr große Unternehmen den Wert nachhaltiger Wirtschaftsweise erkannt. So ist beispielsweise BP, die uns als Erdölproduzent bekannt ist, gilt als der größte Photovoltaik Hersteller der Welt. In der Regel wird beim Kauf einer BP Aktie, nicht der Wert als Photovoltaikhersteller einbezogen. Dennoch finden Sie BP Aktien in einigen Sutainabilitiy Fonds. Virtual Roundtable: „Informationen zum Kapitalmarkt Erneuerbare Energien als Segment des Sustainability/ Nachhaltigkeit Investments“ Wir finden einerseits Firmen, die wie BP, indirekte Anbieter von EE sind und direkte Anbieter, wie z.B. Solarworld. Darüber hinaus haben AnlegerInnen auch über die Zeichnung geschlossener Fonds, die Möglichkeit an diesem Markt teilzunehmen. Hier ist allerdings festzustellen, dass im vergangenen Jahr in erster Linie steuerliche Anreize diese Anlageform attraktiv gemacht haben. Nach der deutlichen Einschränkung dieser Anreize seit November 2005 bleibt abzuwarten, wie sich dieser Markt entwickeln wird. Competence Site: Frageblock 4: Die Verlängerung der Laufzeit für Atomkraftwerke in Deutschland wird neu diskutiert und z. Teil auch von Vertretern Erneuerbarer Energien wie Herrn Varenholt (Interview WIWO, Heft 4/06) befürwortet, u.a., um Zeit zu gewinnen neue Technologien im Bereich EE zu entwickeln. Welche Auswirkungen hat dies Ihrer Meinung nach für den Markt? Welche weiteren Entwicklungen werden den allgemeinen Markterfolg determinieren? Dr. Mechthild Upgang: Die Verlängerung wird sicherlich auf den ersten Blick einen Rückschlag für die EE und damit auch für das Investment in diesem Bereich bedeuten. Mittel- und langfristig wird sich der Markt der EE nur dann positiv entwickeln können, wenn EE konkurrenzfähig angeboten werden kann. Es wird nötig sein, EE noch einige Zeit lang ökonomisch zu fördern. Meines Erachtens ist noch nicht klar erkennbar, wann der break even erreicht ist. Competence Site: Frageblock 5: Was sind Ihre persönlichen Prognosen für die erneuerbaren Energien im Allgemeinen und Ihr Unternehmen im speziellen für die nächsten 5-10 Jahre? Wie weit öffnet sich Ihrer Meinung nach der Markt bei Anbietern und Nachfragern in der Zukunft? Dr. Mechthild Upgang: Hier geht es nicht um Ökologie sondern um die Entwicklung einer neuen Technologie, mit möglichst großem Profit, deshalb stellt sich die Frage, ob wir es in Deutschland schaffen, möglichst schnell eine Marktführerschaft zu erlangen, diese Technik in Serienproduktion zu bringen und diese möglichst schnell an Global Player zu verkaufen, die dazu in der Lage sind weltweit zu vermarkten. Virtual Roundtable: „Informationen zum Kapitalmarkt Erneuerbare Energien als Segment des Sustainability/ Nachhaltigkeit Investments“ Aus diesem Grunde favorisiere ich eine abwartende Haltung und investiere in EE als Beimischung in überschaubarem Rahmen. Sicherlich wird dem Bereich Nachhaltigkeit/Sustainability im Ganzen eine große Zukunft bevorstehen, da es sich hierbei um zentrale Themen handelt, die unsere Welt in den nächsten Jahrzehnten bestimmen wird. Angesichts zunehmender Umweltverschmutzung, erhöhtem Rohstoffverbrauch, Wasserknappheit und unser Klimazerstörung werden wir uns mit dem nachhaltigen Wirtschaften auseinandersetzen müssen. Beispielsweise wird dem Thema „Wasser“ von vielen Wissenschaftlern und Ökonomen eine große Bedeutung beigemessen.