Nachhaltige Geldanlagen – Produkte, Strategien und Beratungskonzepte: Nachhaltige Geldanlagen

Martin Faust Stefan Scholz (Hg.) Nachhaltige Geldanlagen Produkte, Strategien und Beratungskonzepte Frankfurt School Verlag Bibliografische Information der Deutschen Nationalbibliothek Die Deutsche Nationalbibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet über http://dnb.d-nb.de abrufbar. Besuchen Sie uns im Internet: http://frankfurt-school-verlag.de Das Werk einschließlich aller seiner Teile ist urheberrechtlich geschützt. Jede Verwertung außerhalb der engen Grenzen des Urheberrechtsgesetzes ist ohne Zustimmung des Verlages unzulässig und strafbar. Das gilt insbesondere für Vervielfältigungen, Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronischen Systemen. Printed in Germany Coverfoto: Patrik Stender, tagbau, Essen ISBN 978-3-937519-93-7 1. Auflage 2008 © 2008 Frankfurt School Verlag GmbH, Sonnemannstraße 3–5, 60314 Frankfurt am Main Nachhaltige Geldanlagen Martin Faust, Stefan Scholz 1 Chancen und Herausforderungen für die Finanzdienstleistungsbranche durch Nachhaltige Geldanlagen 2 Nachhaltige Geldanlagen – Begriffsdefinition und Besonderheiten 2.1 Definition „Nachhaltige Geldanlage“ 2.2 Abgrenzung gegenüber „klassischen Geldanlagen“ 2.3 Transparenz Nachhaltiger Geldanlagen 3 Nachhaltige Geldanlagen – Anlageformen 3.1 Klassifizierung der zunehmenden Produktvielfalt 3.2 Direktanlagen 3.3 Indirekte Anlagen 4 Nachhaltige Geldanlagen – Konzepte 4.1 Historische Entwicklung 4.2 Engagement-Konzept 4.3 Screening-Konzepte 4.3.1 Negativ-Screening 4.3.2 Positiv-Screening 5 Der Markt für Nachhaltige Geldanlagen 6 Zusammenfassung und Thesen der Zukunft Anmerkungen Literatur 1 Chancen und Herausforderungen für die Finanzdienstleistungsbranche durch Nachhaltige Geldanlagen Finanzdienstleister in Deutschland, insbesondere Versicherungsunternehmen und Kreditinstitute, befassen sich bereits seit geraumer Zeit mit dem Thema Nachhaltig- keit. Sowohl die Beurteilung zunehmender Umweltrisiken als essentieller Aspekt der Versicherungswirtschaft, als auch die Einschätzung von Reputationsrisiken bei der Kreditvergabe durch Kreditinstitute sind feste Bestandteile der Entscheidungspro- zesse. Die daraus gewonnenen Erkenntnisse werden derzeit allerdings nur von eini- gen Finanzdienstleistungsunternehmen für ein umfassendes Dienstleistungsangebot an Nachhaltigen Geldanlagen genutzt.1 Die Chancen, welche sich aus einem umfangreichen Dienstleistungsangebot an Nachhaltigen Geldanlagen für Finanzdienstleistungsunternehmen ergeben, scheinen von vielen noch nicht erkannt worden zu sein bzw. unterschätzt zu werden. Ver- gleicht man den Anteil Nachhaltiger Geldanlagen am gesamten Anlagevolumen in Deutschland, welcher unter 1 % liegt, mit dem in den USA in Höhe von ca. 11 %, lässt sich schnell das Potenzial dieser Anlageform erkennen. Insbesondere bei der be- sonders attraktiven Zielgruppe der vermögenden Privatkunden ist der entsprechende Anteil an Nachhaltigen Geldanlagen in den USA mit am höchsten.2 Auch das Poten- zial Nachhaltiger Geldanlagen im Rahmen der privaten Altersvorsorge ist enorm. So haben beispielsweise bereits im Jahr 2001 in einer repräsentativen Emnid-Umfrage 84,3 % der Befragten angegeben, dass es ihnen wichtig bzw. sehr wichtig wäre zu er- fahren, was mit den eingezahlten Geldern aus Umweltsicht geschieht.3 In Deutschland gewinnt der Markt für Nachhaltige Geldanlagen zunehmend an Be- deutung. Dabei wächst nicht nur das Anlagevolumen, sondern auch die Anzahl der angebotenen Produkte stetig. Weiterhin ist zu beobachten, dass immer mehr Produkt- anbieter sich mit Nachhaltigen Geldanlagen befassen und ihre Angebotspalette ent- sprechend erweitern. In der Vergangenheit konnten Nachhaltige Geldanlagen auch in Zeiten turbulenter Börsenkursentwicklungen weitere Volumenzuwächse verzeich- nen, wohingegen „klassische Anlageformen“ Abflüsse hinnehmen mussten. Unter- stützt wird diese Entwicklung sowohl durch die vermehrte öffentliche Diskussion über Umweltbelastungen, Klimawandel und soziale Gerechtigkeit als auch durch die politischen Bestrebungen, Änderungen herbeizuführen. Darüber hinaus besteht ein hoher Kapitalbedarf für Investitionen zur Lösung der bestehenden ökologischen Her- ausforderungen. So wird z.B. das benötigte Investitionsvolumen für die Erreichung 135 des ehrgeizigen Ziels der Bundesregierung, die deutschen Treibhausgasemissionen bis zum Jahr 2020 gegenüber 1990 um 40 % zu senken, mit rund 405 Mrd. Euro be- ziffert.4 Um die Chancen des wachsenden Marktes stärker nutzen zu können, bedarf es einer systematischen Erweiterung der Beratungsleistungen deutscher Finanzdienstleister. Insbesondere bei privaten Anlegern besteht nach wie vor eine große Unkenntnis über die Möglichkeiten, welche sich durch eine Anlage in Nachhaltige Geldanlagen erge- ben. Informationsbedarf besteht ebenfalls bei der Berücksichtigung Nachhaltiger Geldanlagen in professionell verwalteten Portfolien institutioneller Investoren. Der- zeit steht dem zunehmenden Interesse und dem steigenden Produktangebot kein aus- reichend kompetentes Beratungsangebot gegenüber.5 Die Herausforderungen für Finanzdienstleistungsunternehmen beziehen sich dabei im Wesentlichen auf folgende Punkte: • Positionierung zum Thema Nachhaltige Geldanlagen • Qualifizierung von Mitarbeitern • Systematische Erweiterung des Beratungsangebotes für Privatkunden und Insti- tutionelle Investoren • Definition von Auswahlkriterien für Nachhaltige Geldanlagen • Integration Nachhaltiger Geldanlagen in die bestehende Produktpalette In den nachfolgenden Kapiteln wird zunächst der Begriff „Nachhaltige Geldanlagen“ definiert. Hieran schließt sich eine nähere Betrachtung der verschiedenen Konzepte Nachhaltiger Geldanlagen an. Darüber hinaus wird ein kurzer Überblick über den Markt Nachhaltiger Geldanlagen gegeben. Der Beitrag wird durch eine Zusammen- fassung und Thesen über die Zukunft abgeschlossen. 136 2 Nachhaltige Geldanlagen – Begriffsdefinition und Besonderheiten 2.1 Definition „Nachhaltige Geldanlage“ Die Bezeichnung „Nachhaltige Geldanlage“ ist nicht eindeutig definiert und wird in sehr unterschiedlicher Weise verwendet. Ebenso lassen sich eine Vielzahl synonym verwendeter Begriffe finden. Diese reichen von der englischsprachigen Bezeichnung „Socially Responsible Investment (SRI)“ oder „Sustainability Investment“ bis hin zu Bezeichnungen wie z.B. „Ethisch-Ökologische Geldanlage“ oder „Grünes Geld“. Um Begriffssicherheit zu schaffen, was unter einer Nachhaltigen Geldanlage zu ver- stehen ist, hat die Projektgruppe Ethisch-Ökologisches Rating und das Wuppertal Institut für Klima, Umwelt, Energie auf Anregung des Forums Nachhaltige Geldan- lagen und des Vereins Ethisch orientierter Investoren (CRIC e.V) im April 2004 die „Darmstädter Definition Nachhaltiger Geldanlagen“ als Ergebnis eines Experten- workshop herausgegeben: „Nachhaltige Geldanlagen tragen zu einer zukunftsfähigen Entwicklung bei. Sie ermöglichen dies durch eine umfassende Analyse der Anlageobjekte. Diese Analyse berücksichtigt wirtschaftliche und soziale Leistungen, Naturverträglichkeit und ge- sellschaftliche Entwicklungen“.6 Wie aus Abbildung 1 hervorgeht, erweitert die Definition Nachhaltiger Geldanlagen durch ein Drei-Säulen-Modell die klassische Finanzanalyse um die Nachhaltigkeits- analyse, welche die ökologischen und sozialen Komponenten, zusätzlich zu den klas- sischen ökologischen Kriterien, als gleichrangige Analysekriterien einbezieht. 137 Klassische Finanzanalyse Ökonomie Nachhaltigkeits- analyse Soziales Ökologie Abbildung 1: Drei-Säulen-Modell Nachhaltiger Geldanlagen In ökonomischer Sicht erfordern Nachhaltige Geldanlagen, dass • Gewinne auf Basis langfristiger Produktions- und Investitionsstrategien statt in kurzfristiger Gewinnmaximierung erwirtschaftet werden, • Erträge aus Finanzanlagen in vertretbarer Relation mit Erträgen aus realer Wert- schöpfung stehen, • die Erfüllung elementarer Bedürfnisse nicht gefährdet wird, • Gewinne nicht auf Korruption beruhen. In ökologischer Sicht erfordern Nachhaltige Geldanlagen, dass die Gewinnerzielung im Einklang steht mit der • Steigerung der Ressourcenproduktivität, • Investition in erneuerbare Ressourcen, • Wiedergewinnung und Wiederverwendung verbrauchter Stoffe, • Funktionsfähigkeit globaler und lokaler Ökosysteme. 138 In sozialer und kultureller Sicht erfordern Nachhaltige Geldanlagen, dass die Ge- winnerzielung im Einklang steht mit der • Entwicklung des Humankapitals: Verantwortung für Arbeitsplätze, Aus- und Weiterbildung, Förderung selbstverantwortlichen Arbeitens, Vereinbarkeit von Beruf und Familie, Respekt vor der Verschiedenheit der Einzelnen, • Entwicklung des Sozialkapitals: Schaffung von Erwerbschancen, Ausgewogen- heit zwischen den Generationen, diskriminierungsfreier Umgang mit Minder- heiten, Funktionsfähigkeit der Regionen, Förderung zivilgesellschaftlichen Han- delns, • Entwicklung des Kulturkapitals: Respekt vor kultureller Vielfalt unter Wahrung persönlicher Freiheitsrechte und gesellschaftlicher Integrität, Mobilisierung der Potenziale kultureller Vielfalt. Die aufgeführten Punkte bieten damit einen Rahmen für die Identifizierung entspre- chender Anlageobjekte. Schwierigkeiten bestehen dabei meist in der konkreten Zu- ordnung einzelner Vermögenswerte anhand ihrer ökologischen und sozialen Wir- kung.