Goldinvestments: Der Glanz der Krise

Autor: Nico Baumbach, Fondsmanager bei der HANSAINVEST Hanseatische Investment- GmbH, verantwortlicher Fondsmanager für den HANSAgold Goldinvestments: Der Glanz der Krise „Nach Golde drängt, am Golde hängt doch alles.“ Seit Goethe hat das gelbe Edelmetall nichts von seiner Faszination eingebüßt. Im Gegenteil: Mit dem Verlauf der Schuldenkrise erlebt Gold einen regelrechten Hype. Und ein Ende ist nicht in Sicht. Investoren greifen beherzt zu, was dem Goldpreis immer neue Rekordstände beschert. Anfang Juni knackte der Preis für eine Feinunze Gold erstmals überhaupt die Marke von 1.250 US-Dollar. Und auch in Euro war Gold mit 1.050 Euro so teuer wie nie zuvor. Für Anleger stellt sich allerdings die Frage, ob ein Einstieg noch lohnt. Viele Gründe sprechen jedoch weiterhin dafür, dass das Edelmetall noch teurer werden wird. Und auch aus Aspekten der Risikostreuung ist Gold ein wichtiger Baustein im Portfolio. Schutz vor Inflation Vor allem die lockere Geld- und Fiskalpolitik der Staaten spricht für Gold. Die Notenbanken drucken Geld, um die eigene Wirtschaft und andere Staaten zu retten. Noch ist die Inflationsrate zwar sehr niedrig. Im Allgemeinen gilt eine Rate von 2,0 Prozent als gesund für eine Volkswirtschaft. Im April lag sie mit 1,0 Prozent also noch deutlich darunter. Hinzu kommt die Befürchtung, dass die angekündigten Sparmaßnahmen der Regierungen das aufkeimende Wirtschaftswachstum im Keim ersticken könnten. Das lässt das Thema Deflation aufkommen. Doch eine Deflation wäre das größere Übel für eine Volkswirtschaft. Deshalb werden die Staaten eher die Geldentwertung in Kauf nehmen, um die Schulden abzubauen und die Wirtschaft am Laufen zu halten. Auf lange Sicht ist die Inflation also das wahrscheinlichere Szenario. Hier schützt das gelbe Edelmetall. Gold ist ein wertbeständiges Investment, das das Kapital gegen Inflation absichern kann. Ein Beispiel: Ein Golf I kostete 1974 umgerechnet rund 4.000 Euro. Bei einem damaligen Goldpreis von 127 US-Dollar konnte der Autokauf mit rund einem Kilo Gold im Wert von 5.300 Euro bewerkstelligt werden. 2010 kostet der Golf VI in der Basisausstattung rund 16.900 Euro. Bei einem Goldpreis von 1.050 Euro hat ein Kilo Gold entsprechend einen Wert von 33.600 Euro. Das heißt: Während 1974 ein Kilo Gold dem Wert eines Golfs entsprach, können heute sogar zwei Golf damit erworben werden. Das ist mehr als reiner Inflationsschutz. Tatsächlich ist Gold seit mehr als 2.000 Jahren ein konstanter Wertspeicher. Noch nie in der Geschichte der Menschheit konnte eine Währungsreform, ein Krieg oder eine Seite 1 von 3 Wirtschaftskrise Gold wertlos machen. Im Gegenteil: Das gelbe Edelmetall wird immer wertvoller, je dramatischer es um die Staatsfinanzen steht. Goldminenproduktion stagniert Der Goldpreis ist allerdings nicht nur von volkswirtschaftlichen Mechanismen abhängig. Wie bei jedem anderen Gut spielen Angebot und Nachfrage eine entscheidende Rolle. Während die Nachfrage in den vergangenen Krisenmonaten extrem zugenommen hat, bleibt die Minenproduktion konstant beziehungsweise ist sogar rückläufig. Den Zahlen des World Gold Council zufolge fiel die weltweite Minenproduktion in den ersten drei Monaten dieses Jahres um gute neun Prozent im Vergleich zum Vorquartal. Lange war Südafrika die wichtigste Fördernation. Doch die Minen dort haben ihren Zenit überschritten. Solange der Goldpreis nicht erheblich steigt, ist es bei einigen Minen nicht rentabel, weiter zu schürfen. In China und Russland dagegen ist die Produktion gestiegen. Allerdings gelangt davon nur ein Bruchteil auf den Weltmarkt. Denn in China herrscht ein Exportverbot und auch die russischen Minen decken in erster Linie die Nachfrage aus dem Binnenmarkt. Und eines ist sicher: Die Produktionskosten für Gold werden steigen. Das ist auf verschiedene Faktoren zurückzuführen. Zunächst einmal ist die Suche nach neuen Minen sehr aufwändig und kostspielig. Werden neue Vorkommen entdeckt, ist der Goldgehalt im Gestein zum einen zumeist sehr gering. Zum anderen muss das glänzende Metall immer tiefer aus der Erde geholt werden. Und zu guter Letzt sind viele Förderanlagen veraltet oder liegen in politisch instabilen Regionen. Notenbanken auf Käuferseite gewechselt Auf der Nachfrageseite treten nicht nur Privatanleger und Spekulanten auf. Auch die Notenbanken sind von der Verkäufer- auf die Käuferseite gewechselt. Das wirkt sich nicht nur auf den Preis aus, sondern entfaltet auch psychologische Wirkung. Für viele Investoren ist dies ein weiteres Zeichen für die unsichere Wirtschaftslage. Und ein weiterer Grund für ein Engagement in Gold. Treten aus dem offiziellen Sektor doch einmal Verkäufe auf, werden diese zügig absorbiert ohne Auswirkungen auf den Goldpreis. Denn am Spot-Markt wird dieses Gold nicht gehandelt. Die indische Notenbank hat zum Beispiel im vergangenen November 200 Tonnen Gold vom Internationalen Währungsfonds übernommen. Die Inder spielen auch bei der privaten Goldnachfrage eine tragende Rolle. Immerhin rund 50 Prozent der bisher geförderten Goldmenge wurden in Schmuck verarbeitet. Dabei kommt die Hauptnachfrage aus Indien. Die jährlich wiederkehrende Hochzeitssaison treibt Seite 2 von 3 regelmäßig den Goldpreis in die Höhe. Denn traditionell wird in Indien Goldschmuck verschenkt. Hinzu kommt: Sobald der Goldpreis sinkt, nehmen die preissensitiven Schmuckhändler Hamsterkäufe vor. Das gilt nicht nur für Indien, sondern auch für den Nahen Osten und den Rest Asiens. Mit dem dort zunehmenden Wohlstand steigt auch die Nachfrage nach Gold als Statussymbol – das gilt für immerhin rund vier Milliarden Menschen. Gold bringt Stabilität ins Portfolio Die Aussichten für Gold sind also langfristig positiv. Für Anleger, die bisher nicht in Gold investiert sind, ist es noch nicht zu spät, sich zu engagieren. Grundsätzlich gilt, dass ein Anteil von fünf bis zehn Prozent in jedes diversifizierte Portfolio gehört. Untersuchungen zeigen, dass ein Portfolio, das zu 100 Prozent aus festverzinslichen Anleihen besteht, eine niedrigere Rendite bei einem höheren Risiko erwirtschaftet als würden diesem Portfolio sieben Prozent Aktien und sechs Prozent Gold beigemischt werden. Gold wirkt sich stabilisierend auf das Rendite-Risiko-Verhältnis eines Portfolios aus. Das liegt an der geringen Korrelation, die es zum Beispiel zu Aktien hat. Anleger sollten deshalb allein schon aus strategischer Sicht in Gold investieren. Dabei gibt es verschiedene Anlagemöglichkeiten: physisches Gold in Form von Barren oder Münzen, Zertifikate und Fonds. Der Nachteil von Goldbarren und -münzen sind die Kosten – sowohl beim Kauf als auch für die Verwahrung im Tresor fallen Gebühren an. Bei Zertifikaten gibt es einen Nachteil: das Emittentenrisiko. Bei den so genannten Exchange Traded Commodities (ETC) wurde dieses Risiko ausgeschaltet. Die Papiere sind mit physischem Gold hinterlegt, das den Anlegern im Insolvenzfall zusteht. Zertifikate warten aber auch mit einem Vorteil auf: Ihre Gebühren sind sehr niedrig. Eine weitere Alternative sind Fonds. Sie können den Goldpreis bisher nicht 1:1 abbilden. Denn der deutsche Gesetzgeber erlaubt es ihnen nicht, zu 100 Prozent in Gold zu investieren. Andere Edelmetalle und Anlageformen müssen beigemischt werden. Das bringt jedoch auch Vorteile: Denn die Streuung des Fondsvermögens auf verschiedene Investments senkt das Risiko. Zudem sind Investmentfonds sparplanfähig. Das heißt, Anleger können schon mit einem kleinen monatlichen Betrag an der Entwicklung des Goldpreises teilhaben. Und zu guter Letzt besteht bei Fonds kein Emittentenrisiko. Denn das Anlagekapital wird im so genannten Sondervermögen verwahrt. Dies ist vom Vermögen der Fondsgesellschaft getrennt und vor dem Zugriff der Gesellschaft und ihrer Gläubiger geschützt – auch im Insolvenzfall. Seite 3 von 3