Hedgefonds-Strategien mit Zukunft, 2. Auflage, 2009

24 HEDGEFONDS – ATTRAKTIV FÜR ANLEGER Kapitel II Hedgefonds – attraktiv für Anleger Hedgefonds – attraktiv für Anleger 25 Die Investmentphilosophie Was steckt in erster Linie hinter Hedgefonds? Oder besser: Was unterscheidet sie von traditionellen Investments? Dies sind zwei Fragen, die sich Anleger stellen, wenn sie zum ersten Mal in Berührung mit dieser Anlageklasse kommen. Die Antwort ist ganz einfach: Hedgefonds-Manager folgen einer ausschließlich auf den Erfolg ausgerichteten Investment- philosophie und haben die Möglichkeit, von steigenden und fallenden Märkten zu profitieren. Oberstes Ziel: Absolute Return Hedgefonds sind darauf ausgerichtet, eine in der Regel unabhängig „ENTSCHEIDEND IST DAS TALENT DER MANAGER“ vom allgemeinen Marktgeschehen positive Wertentwicklung zu erzielen – gleichgültig, ob die Kurse an den Kapitalmärkten steigen oder fallen. Traditionelle Aktienfonds dagegen zielen lediglich darauf ab, besser abzuschneiden als der Vergleichsindex. Fallen die Kurse, können Aktienfonds dieses Ziel trotz einer negativen Performance bereits erfüllt haben, wenn der Verlust geringer ist als der Vergleichsindex. Martin Garske Senior Relationship Manager Die Investmentphilosophie, die hinter Hedgefonds steckt, basiert auf und Prokurist der relativen Freiheit dieser Anlageklasse bei der Wahl eingesetzter bei der apano GmbH Finanzinstrumente und -strategien, die nur durch extrem illiquide „Auch Hedgefonds-Managern bleibt der Blick in die Marktphasen eingeschränkt werden können. Das Know-how der Kristallkugel verwehrt: Ihr Erfolg basiert auf anderen Fondsmanager spielt dabei eine entscheidende Rolle. Ursachen. So haben sie Balance-Techniken entwickelt, die das Risiko auch plötzlicher Marktänderungen weitgehend auffangen. Zudem können sie gezielt in steigende und fallende Märkte investieren. Und sie können frei entscheiden, welche Märkte sie im Portfolio haben möchten. Über den Erfolg eines Hedgefonds entscheidet somit nicht primär die Zufälligkeit der Märkte, sondern das Talent seines Managers.“ 26 Hedgefonds – attraktiv für Anleger Von steigenden und fallenden Märkten profitieren Dem Anspruch, in jeder Marktlage Gewinne zu erwirtschaften, werden nur Anlageformen gerecht, die auch auf fallende Kurse setzen können. Und hier liegt die Stärke von Hedgefonds. Freiheiten bei den Investmentmöglichkeiten Die weltweiten Aktienmärkte sind bei weitem kein ruhiges Gewässer – sie sind heute stärker denn je von weit reichenden Schwankungen geprägt. Klassische Fondsmanager, die mit ihren Strategien nur die Möglichkeit haben, ausschließlich auf steigende Kurse zu setzen, können nur geringfügig auf derartige Turbulenzen reagieren. Beispiels- weise durch die Veränderung der Gewichtung des Depots oder des Liquiditätsbestands. Der Grund: Sie können nur innerhalb enger Bandbreiten agieren, die ihnen durch die Anlagerichtlinien der Fonds vorgegeben werden. Hedgefonds dagegen haben durch verschiedene Strategien und Techniken, die traditionellen Investmentfonds nicht zur Verfügung stehen, große Freiheiten bei den Investitionsmöglichkeiten. Diese Freiheiten haben es Hedgefonds in den vergangenen Jahren ermöglicht, so manche Finanzmarktkrise zu meistern. Bereits nach den Marktturbulenzen im Zuge der Asienkrise 1997 und nach dem Platzen der New-Economy-Blase im Jahre 2000 haben Hedgefonds schneller wieder positive Erträge als der Aktien- und Rentenmarkt erzielt. Und auch während der US-Kreditkrise, die Mitte 2007 begann und das gesamte Jahr 2008 prägte, schnitten Hedgefonds im Vergleich zu den stark einbrechenden Aktienmärkten besser ab. Hedgefonds – attraktiv für Anleger 27 Gewinne in steigenden und fallenden Marktphasen Das AHL Diversified Handelssystem beispielsweise, ein mehrfach Hedgefonds-Manager brauchen sich nicht auf einen bestimmten prämierter Handelsansatz von Man Investments, ermöglicht es Finanzplatz oder eine Branche festzulegen. Sie können weltweit Hedgefonds-Managern, schnell auf Kursbewegungen zu reagieren. agieren und Derivate wie Optionen und Futures-Kontrakte nutzen. Bei AHL Diversified, bei dem Managed-Futures-Strategien zum Voraussetzung ist allerdings, dass fundamentale Marktrahmen- Einsatz kommen, handelt es sich um ein computerbasiertes Trend- bedingungen wie beispielsweise eine ausreichende Liquidität folgesystem, das bereits seit 1987 am Markt ist. Es analysiert heute vorhanden sind. Ist dies gegeben, sind Hedgefonds weitgehend 24 Stunden am Tag weltweit über 100 verschiedene Märkte, um unabhängig vom allgemeinen Marktgeschehen und weisen zu aussichtsreiche Trends zu entdecken. Während das AHL Diversified Aktien- und Anleihenmärkten eine geringe und in Zeiten rückläu- Handelssystem nach dem Platzen der New-Economy-Blase im figer Aktienmärkte eine eher negative Korrelation zum Gesamt- Jahre 2000 ein deutliches Plus erwirtschaftete, brachen Aktien in dem markt auf. Dies sind die Grundvoraussetzungen dafür, in jeder selben Zeitraum zweistellig ein. Und auch in der Finanzkrise 2008 Marktlage Gewinne zu erwirtschaften. So ist eine aktienmarktun- erwirtschaftete das Handelssystem gegen den Trend eine überdurch- abhängige Wertentwicklung auch und gerade in schlechten schnittliche Rendite. Trendfolgesysteme wie AHL Diversified sowie Börsenjahren möglich, die zu einer Optimierung des gesamten Hedgefonds-Manager greifen auf eine Reihe von Techniken zurück, Portfolios führen kann. die grundlegend sind bei der Umsetzung ihrer jeweiligen Strategien. Wertentwicklung AHL Diversified Handelssystem (01.11.1991 bis 30.11.2008) * Dargestellt durch die Performance der 19.000 Athena Guaranteed Futures Anlagestrate- 17.000 AHL Diversified Handelssystem * gie (für die Zeit vor dem 1. Oktober 1997 15.000 Aktien weltweit ** wurden die Ergebnisse angepasst, damit 13.000 diese die aktuell geltenden garantierten 11.000 Anleihen weltweit *** öffentlichen Gebühren widerspiegeln). 9.000 Die Athena Guaranteed Futures Anlage- strategie ist ein geschlossenes Invest- 7.000 mentprodukt mit Kapitalgarantie, unter- schiedlicher Produkt-, Absicherungs- und 5.000 Gebührenstruktur und deshalb nur einge- schränkt ein Indikator für die Wertentwick- lung des AHL Diversified Handelssystems. Die ausgewiesenen Renditen verstehen 3.000 sich netto nach Abzug sämtlicher Kosten und Gebühren. Wertentwicklungen der 2.