Investor an Bord: Controller und Impulsgeber zugleich

Investor an Bord Von Dr. Thorsten Möller Der Investor nimmt als engagierter Gesellschafter gleich zwei Rollen wahr. Er ist sowohl Controller als auch Impulsgeber und trägt damit maßgeblich zur Weiterentwicklung des Unternehmens bei. Mittelständische Beteiligungsgesell- ständischen Beteiligungsgesellschaften gänzlich Dr. Thorsten Möller schaften bieten Eigenkapitalfinanzie- unbegründet. ist Mitglied der rungen zur Realisierung von Wachs- Geschäftsleitung der WGZ Initiativ- tumsvorhaben, Gesellschafterwechseln Da offene Beteiligungen ohne Sicherheitenstel- kapital GmbH in oder Nachfolgeregelungen an – nicht lung gewährt werden, lässt sich die Beteili- Münster. nur als Mezzanine-Kapital in Form von gungsgesellschaft stattdessen meist vertraglich stillen Beteiligungen oder Genussrech- bestimmte Informations-, Mitwirkungs- und ten, sondern auch als offene Beteiligung am Kontrollrechte zusichern. Ein Aspekt der Zu- Unternehmen durch den Kauf von Anteilen sammenarbeit betrifft das laufende Berichtswe- oder durch Beitritt im Rahmen einer Kapitaler- sen. Ob Gewinn-und-Verlust-Rechnung, Liquidi- höhung. tätsübersicht oder Betriebswirtschaftliche Aus- wertung (BWA) – ein guter Investor analysiert Bei vielen Mittelständlern und insbesondere bei und hinterfragt das Reporting regelmäßig im inhabergeführten Unternehmen ist jedoch die Hinblick auf einzelne Positionen oder bestimm- Vorstellung, eine Beteiligungsgesellschaft durch te Entwicklungen im Zeitablauf. Auch die Un- eine offene Beteiligung in den Gesellschafter- ternehmensplanung plausibilisiert er für sich kreis aufzunehmen, mit Vorbehalten verbun- nochmals. Ziel des Investors muss es hier sein, den, die durch negative Fallbeispiele aus den sich als Sparringspartner des kaufmännischen Medien (Stichwort: „Heuschrecke“) noch be- Geschäftsführers zu etablieren, dessen Fragen stärkt werden. und Anregungen wertgeschätzt werden. Investor als Controller Ein weiterer Aspekt der Zusammenarbeit ist die Mitwirkung der Beteiligungsgesellschaft in den Aus diesem Grund soll nachfolgend die Frage Gremien des Unternehmens. Im Regelfall bean- der Zusammenarbeit mit einer mittelständi- sprucht ein Investor einen Sitz im Aufsichts- schen Beteiligungsgesellschaft im Gesellschaf- oder Beirat, um seiner Verantwortung für das terkreis möglichst objektiv und praxisbezogen Unternehmen und für die bereitgestellten Mit- jenseits aller Medienhysterie beantwortet wer- tel gerecht zu werden. Wesentliche Ziele des den. Grundsätzlich wird der Investor im Unter- Investors hierbei sind, die zielgerichtete Weiter- nehmen als engagierter Gesellschafter gleicher- entwicklung des Unternehmens sicherzustellen maßen die Rolle eines Controllers und eines sowie die Mitsprache bei strategischen oder Impulsgebers wahrnehmen. Die operative Füh- strukturellen Richtungsentscheidungen, die das rung liegt nach wie vor vollständig beim Ma- Geschäftsmodell, die wirtschaftliche Lage nagement – die mögliche Sorge vor einer Ein- und/oder die Risikosituation des Unterneh- mischung ins operative Geschäft ist bei mittel- mens beeinflussen können. Meist wird hierzu 28 ein Katalog zustimmungspflichtiger Geschäfte vestor sich auch als Impulsgeber für das Unter- vereinbart, der beispielsweise Sachverhalte wie nehmen verstehen, um dessen Wertentwick- die Änderung des Produktions- und Leistungs- lung zu sichern und zu fördern. Erste Ansatz- programms, den Erwerb oder die Veräußerung punkte hierbei sind die regelmäßige Markt- und von Unternehmen, die Aufnahme größerer Kre- Wettbewerbsbeobachtung und der damit ver- dite oder die Übernahme von Bürgschaften, bundene Aufbau von Branchen-Know-how den Abschluss von Verträgen mit Gesellschaf- durch Marktstudien, Fachmedien, Newsletter tern und deren Angehörigen sowie die Verab- sowie den Besuch von Branchenmessen. Im Fo- schiedung der Unternehmensplanung umfasst kus können dabei Informationen über technolo- und regelt. gische Innovationen, Aktivitäten relevanter Wettbewerber oder auch die Identifikation po- Erfahrungsgemäß trägt ein Aufsichts- oder Bei- tentieller Zielkunden stehen. In der Funktion rat vor allem dann zur Qualität und Transpa- als „Scout“ beziehungsweise „Radar“ informiert renz komplexer unternehmerischer Entschei- der Investor kontinuierlich das Management dungen bei, wenn er richtig zusammengesetzt und diskutiert aktuelle Entwicklungen der ist. Bewährt hat sich dabei ein Dreiergremium, Branche mit den Entscheidern des Unterneh- dem neben einem Vertreter aus dem Kreis der mens. Dies kann dann wiederum Auslöser für Gesellschafterfamilie und dem Investorenver- unternehmerische Entscheidungen und Maß- treter möglichst noch ein Branchenexperte mit nahmen sein. spezieller technologischer und/oder marktbezo- gener Expertise angehören sollte. Der Mehr- Ein zweiter Ansatzpunkt besteht darin, spezifi- wert des Investorenvertreters für das Unterneh- sches Know-how in das Unternehmen einzu- men liegt in formaler Hinsicht darin, dass er bringen. Naheliegend ist es, das Management mit Aufsichts- und Beiratstätigkeiten vertraut ist bei Finanzierungsentscheidungen zu unterstüt- und somit die Satzungskonformität diesbezügli- zen, da der Investor hier im Regelfall über ent- cher Prozesse und Aufgaben (z.B. Einladungen, sprechende Expertise verfügt. Da bei mittel- Beschlussfassungen, Protokolle) beachten und ständischen Beteiligungsgesellschaften oftmals beurteilen kann. Inhaltlich bringt er durch sei- auch Mitarbeiter mit Industrie- oder Beratungs- ne Kenntnis unterschiedlicher Branchen zusätz- erfahrung tätig sind, kann die Unterstützung in liches Know-how in die Aufsichtsgremien der fachlicher Hinsicht darüber hinausgehen und jeweiligen Unternehmen ein und trägt so zu auch Themenfelder wie etwa Strategie, Marke- deren Professionalisierung bei. ting, Vertrieb, Controlling oder Einkauf um- fassen. Zudem verfügt eine Beteiligungsgesell- Investor als Impulsgeber schaft über ein weitreichendes Netzwerk und ist so oftmals in der Lage, für speziellere Schließlich nimmt der Investor auch an Gesell- Themenstellungen geeignete Spezialisten schafter- oder Hauptversammlungen teil, um zu benennen. dort typische Rechte eines Anteilseigners wie etwa die Entlastung der Geschäftsführung be- Der Investor als Controller und Impulsgeber ziehungsweise des Vorstandes, die Feststellung trägt im Gesellschafterkreis so zur erfolg- des Jahresabschlusses oder den Beschluss über reichen Weiterentwicklung des Unternehmens, die Gewinnverwendung wahrzunehmen. seines Geschäftsmodells und seines Leistungs- angebots sowie zu einer qualitativen Verbesse- Da ein vertraglicher Vergütungsanspruch bei of- rung der Gremienarbeit und des Berichts- fenen Beteiligungen nicht besteht, sollte der In- wesens bei. 29