Besteuerung der Erträge geschlossener Private Equity-Dachfonds für Privatinvestoren auf Anlegerebene in Deutschland: Ausgaben steuerlich abzugsfähig?

Ausgaben steuerlich abzugsfähig? Besteuerung der Erträge geschlossener Private Equity-Dachfonds für Private Equity-Dachfonds Privatinvestoren auf Anlegerebene in Deutschland Private Equity-Dachfonds sind eine Art der Geldanlage, bei und Zinsen aus der Anlage überschüssiger Liquidität. Die der Investitionen nicht direkt in Portfolio-Unternehmen, steuerliche Qualifizierung dieser Einkünfte ist zum einen sondern über deutsche oder auch ausländische Zielfonds davon abhängig, ob der Dachfonds gewerblich oder ver- getätigt werden. Die wesentlichen Vorteile bestehen in einer mögensverwaltend ist. Zum anderen ist entscheidend, ob größeren Risikostreuung und der Absenkung der Investi- die Einkünfte vor oder nach Einführung der Abgeltung- tionsschwelle. Dach- und Zielfonds sind dabei in der Regel steuer bezogen werden. als in- oder ausländische Personengesellschaften strukturiert Während bei einem vermögensverwaltenden Fonds bis und werden nicht selbst besteuert. Ihr Gewinn wird nur fest- 2008 Veräußerungsgewinne nach Ablauf der einjährigen gestellt und den einzelnen Anlegern zugewiesen. Jeder ein- Spekulationsfrist überhaupt nicht der Besteuerung unter- zelne Anleger wird also steuerrechtlich so behandelt, als zogen wurden, unterlagen Dividenden zu 50% und Zinsen würde er die Beteiligungen an den Unternehmen selbst voll der Besteuerung. Ab 2009 unterliegen alle drei Ein- halten, und zwar zu dem durch die übereinander geschalteten kunftsklassen einer einheitlichen Abgeltungsteuer von 25%. Gesellschafterbeteiligungen vermittelten Bruchteil. Sofern von einem Zielfonds Unternehmensbeteiligungen noch vor 2009 erworben wurden, hat ein Privatanleger auch Steuerfreie Gewinne passé über das Jahr 2008 hinaus noch die Möglichkeit, einen In der Vergangenheit bestand durch die Aussicht auf steuer- steuerfreien Veräußerungsgewinn zu erzielen. Bei gewerb- freie Gewinne ein Interesse daran, dass die Dach- und lichen Fonds unterliegen Veräußerungsgewinne und Divi- Zielfonds nur eine vermögensverwaltende Tätigkeit ent- denden ab 2009 zu 60% und Zinseinnahmen in voller Höhe falten. Die ehemals sehr wichtige Abgrenzung zur ge- der Besteuerung. Bis 2008 waren Veräußerungsgewinne werblichen Tätigkeit erfolgt vor allem anhand des „Pri- und Dividenden hingegen nur zu 50% steuerpflichtig. vate Equity-Erlasses“ aus dem Jahr 2003. Aufgrund der Unternehmensteuerreform 2008 entfallen jedoch ab dem Komplex: Zuordnung der Aufwendungen Steuerjahr 2009 die wesentlichen Vorteile dieser Struktur, Während die Einnahmenseite eines Dachfonds steuerlich sodass in Zukunft die Anzahl gewerblicher Dachfonds relativ eindeutig ist, stellt die Ausgabenseite die Besteue- tendenziell ansteigen dürfte, soweit die hiermit für den rungspraxis vor weitaus größere Probleme. Auf Ebene Fonds verbundenen gewerbesteuerlichen Risiken be- des Dachfonds entstehen in der Regel sowohl jährlich herrschbar sind. wiederkehrende Aufwendungen (z. B. Gebühren für die Ge- schäftsführung und die Übernahme der persönlichen Haf- Ab 2009: Abgeltungsteuer tung durch den Komplementär sowie eine Vergütung für Ein Private Equity-Dachfonds erzielt im Wesentlichen fol- Treuhandkommanditisten) als auch einmalige Kosten (Ge- gende Einnahmen: Veräußerungsgewinne, Dividenden bühren für die Kapitalvermittlung zzgl. Agio, für die Er- richtung und Ingangsetzung der Gesell- Struktureller Zusammenhang zwischen Investoren, Dach- und Ziel- schaft, für die Konzeption und Struktu- fonds sowie Portfoliounternehmen rierung und für die Erstellung der Bei- trittsunterlagen). Hinzu kommen evtl. noch Sonderwerbungskosten (z. B. Finan- zierungskosten) auf Ebene des Anlegers. Es muss entschieden werden, welche dieser Aufwendungen Anschaffungskos- ten auf die mittelbar erworbenen Beteili- gungen darstellen und welche Kosten Werbungskosten bzw. Betriebsausgaben sind. Liegen der Sache nach Werbungs- kosten bzw. Betriebsausgaben vor, be- Quelle: Nörr Stiefenhofer Lutz darf es einer sachgerechten Zuteilung zu 50 VentureCapital Magazin 9/2009 www.vc-magazin.de den (steuerfreien) Veräußerungsgewinnen, Dividenden den Einmalkosten den Anschaffungskosten zuzuordnen. und Zinsen. Denn die Aufwendungen sind in Abhängigkeit Hier bestehen die praktischen Schwierigkeiten lediglich von der Einnahmenseite entweder überhaupt nicht (so- in der konkreten Zuordnung dieser Anschaffungskosten weit sie auf steuerfreie Veräußerungsgewinne entfallen), zu den einzelnen Beteiligungen. Denn die Zielfonds, in die nur teilweise (Dividenden) bzw. voll abzugsfähig (Zin- der Dachfonds investiert, stehen bei Anfall der Einmalkos- sen). Im Ergebnis gilt es hier, einen dem Veranlassungszu- ten mit ihren Investitionstätigkeiten noch ganz am Anfang. Private Equity-Dachfonds sammenhang entsprechenden Aufteilungsschlüssel zu Im Übrigen steht die Verfügung der OFD nicht im Einklang mit dem steuerlichen Veranlassungsprinzip. Es ist sicher- lich schwierig, einen veranlassungsgerechten Aufteilungs- schlüssel zu finden, diese Schwierigkeiten aber durch eine generelle Verbannung in die steuerliche Nichtabzugsfä- higkeit zu lösen, ist nicht sachgerecht. Hier gilt es realitäts- nah zu schätzen. Die Verfügung der OFD Frankfurt be- rücksichtigt auch nicht die Besonderheiten eines Private Equity-Dachfonds. Im Vergleich zu den Zielfonds verfügen Dachfonds gerade in den Anfangsjahren über eine größere Liquiditätsreserve.