Chancen durch die Krise: Dynamische Betrachtungen der Märkte bei Auslandsaktivitäten – wie Unternehmer diese Effekte jetzt nutzen können

Chancen durch die Krise Dynamische Betrachtungen der Märkte bei Auslandsaktivitäten – wie Unternehmer diese Effekte jetzt nutzen können Thomas Göttle, Thomas Walter, Matthias Baur PA Consulting Group In den vergangenen Jahren startete der Trend zu Verlagerung oder Sourcing an kostengünstigere Standorte (sog. Low Cost oder Best Cost Countries). Der Run nach niedrigsten Löhnen bei lohnintensiver Fertigung trieb Unternehmen immer weiter nach Osten. Im Vergleich zum Hochlohnland Deutschland sind dort Arbeiter zu einem Bruchteil der Kosten zu finden. Jedoch ist ein ähnliches Niveau von Produktivität und Qualität erst nach Anlaufschwierigkeiten möglich. In der Regel dauert dies zwei Jahre – jedoch kann sich dieser Prozess aufgrund von Kulturdifferenzen auch in die Länge ziehen. Neben den Qualitäts- und Produktivitätsproblemen spielen zwei weitere wichtige Einflussgrößen eine Rolle: Lohnsteigerungen und Währungsschwankungen. Beide entscheiden als zentrale Stellschrauben über die Rentabilität des Auslandsengagements. Die meisten veröffentlichten Untersuchungen betrachten diese Problemstellung nur statisch. Dieser Artikel zeigt dagegen auf, wie wichtig es ist, die Dynamik der Märkte mit in das Entscheidungsmodell aufzunehmen, um frühzeitig Maßnahmen zu entwickeln, die das langfristige Überleben der Unternehmung sichern. Einfluss der Währungseffekte Als erstes wichtiges Kriterium ist das Verhältnis der Fremdwährung zum Euro zu betrachten. Steigt der Euro im Vergleich zur Fremdwährung, ist dies positiv für die Unternehmung mit Sitz im Euroraum, da Güter zu geringerem Preis gekauft werden können. Sinkt die Kaufkraft des Euro, muss das Unternehmen mehr für die entsprechenden Güter zahlen – die Rentabilität des Auslandsengagements wäre gefährdet. Als Beispiel für die Volatilität der Währungsmärkte dienen Tschechien und die USA. Gegensätzlich zum Euro haben sich USD und tschechische Krone CZK im Vergleich zueinander entwickelt (siehe Abbildung 1). Vor der Wirtschaftskrise sank der Euro im Verhältnis zur tschechischen Krone kontinuierlich. Nun dreht sich der Effekt wieder um – der Wechselkurs ist auf dem günstigen Niveau von 2005/06 angekommen. Ein anderes Bild zeigt der Dollar, der sich genau umgekehrt verhalten hat. Aber wie lange hält dieser Effekt an? Veränderung der Wechselkurse in Tschechien und USA vor und seit Beginn der Krise 36 1,7 Eur/CZK Eur/USD 34 1,6 32 1,5 30 1,4 Wohin werden sich 28 die Wechselkurse entwicken? 1,3 Wie kann ich mich absichern? 26 1,2 24 1,1 22 Eur/CZK EUR/USD 20 1 01.01.2004 15.05.2005 27.09.2006 09.02.2008 Beginn der Wirtschaftskrise Aufschwung Steigende Lohnkosten Der zweite bestimmende Faktor für ein Auslandsengagement sind die Kosten für den Faktor Arbeit. Die Lohnkosten haben sich in der Betrachtungsperiode volatiler als die Währungen entwickelt, mit wesentlich höheren Ausschlägen. Wichtig für ein europäisches Unternehmen ist die Lohnsteigerung in Euro, also von lokaler Währung konvertiert (siehe x-Achse in der Abbildung 2). In den USA verlief die Lohnsteigerung in den letzten Jahren sehr moderat. Ein deutlich anderes Bild zeigen die Lohnsteigerungen in China. Dort sind die Löhne bei deutschen Unternehmen in den letzten Jahren um rund 20 Prozent pro Jahr angestiegen, in Tschechien dagegen um „lediglich“ 9 Prozent pro Jahr. Die Größe der Kreise im Schaubild verdeutlicht die Lohnsteigerung in der lokalen Währung – Rumänien als Spitzenreiter mit 125 Prozent über die Periode von 2004 bis heute. Dagegen zeigen sich die USA erneut verhältnismäßig moderat mit ähnlichem Wachstum wie Deutschland. Im Schaubild ist auch der Einfluss der Wechselkurse zu entnehmen (y-Achse). Je mehr der aufgewertete Euro die lokale Währung abwertet, desto „billiger“ wird es für einen europäischen Produzenten und vice versa. Die Analyse zeigt die Aufwertung der chinesischen und tschechischen Währung gegenüber dem Euro. Somit wurde es für europäische Unternehmen „teurer“, sich in diesen beiden Ländern zu engagieren. Jedoch müssen bei der Analyse der Lohnkosten im Rahmen einer Standortentscheidung weitere Faktoren berücksichtigt werden. Eine Optimierung nach den Aspekten der Wertzunahme des Euro gegenüber der lokalen Währung und minimaler Lohnsteigerungen (III-Quadrant) springt zu kurz, da die absolute Lohnhöhe, Produktivität und Qualität der angebotenen Arbeit im Rahmen einer Total Cost of Ownership Analyse ebenso betrachtet werden müssen. 2 Darstellung der Veränderung der Lohnkosten in lokaler Währung / in Euro sowie der Wechselkurse Prozentuale Größe der Kreise: Prozentuale Lohnänderung in -30% Wechselkurs- lokaler Währung von '04 - '09 änderung Wertabnahme Euro der lokalen -20% Währung zum Euro China Tschechien -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0% Deutschland - WE USA Prozentuale Average jährliche Rumänien Lohnänderung Wertzunahme Euro 10% in europäischer Währung Indien 20% Lohnsteigerung in Rumänien '04-'09: 125% 30% Mexiko 40% Normale bis unterproportionale Überproportionale Zunahme der Lohnerhöhung i n Euro pro Jahr Lohnkosten in Euro pro Jahr 50% Volatilität der Rohstoffmärkte Ein weiterer noch globalerer Effekt ist die Volatilität der Rohstoffmärkte. Weltweit fallen die Rohstoffpreise dramatisch – Kupfer, Nickel oder Platin kosten beispielsweise zwei Drittel weniger und die Preise für Rohöl sind um 60 Prozent, Stahl um 30 Prozent und Kunststoffe um 15 Prozent gefallen (vgl. III. Quartal 2008 vs. I. Quartal 2009). Beispielhaft sind in der Grafik Stahl, Öl und Aluminium dargestellt: zunächst dramatischer Anstieg und nun fast freier Fall nach dem Beginn von Krise und Nachfrageeinbruch.