Gold im Depot: Mit Gold langfristig auf der Gewinnerseite?

Titelstory MÄRKTE & ZERTIFIKATE | Januar 2010 Mit Gold langfristig auf der Gewinnerseite? Weil die Welt der Währungen vor tief greifenden Veränderungen steht, schichten nun auch die Notenbanken ihr Geld in Gold um. Gegenüber den zurückliegenden Jahrzehnten ist das ein grundlegender Strategiewechsel. Eine Investition in Gold ist mehr als nur ein Schutz vor Inflation. MÄRKTE & ZERTIFIKATE | Januar 2010 Titelstory D ie Hausse bei Gold scheint zu- Nominaler und realer Goldpreis nächst zu Ende zu sein. Von Kursen über 1.200 US-Dollar ist das Gelbe Metall auf Notierungen von 2.500 etwas über 1.100 US-Dollar zurückgefal- len. Zuvor war es im Sauseschritt in einer 2.000 grandiosen Rallye nach oben gegangen, die auch von der Nachfrage nach physi- 1.500 schem Gold getragen wurde. So verzeich- nete die US-Münzprägeanstalt United States Mint in den ersten zehn Monaten 1.000 2009 eine Verdoppelung des Verkaufs der Goldmünze American Eagle. Verglichen 500 mit demselben Zeitraum im Jahr 2007 hat sich die Nachfrage sogar verzehnfacht. 0 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 Notenbanken kaufen Gold. Mittel- bis langfristig dürften die Aussichten für Gold weiter gut sein. Es sind nämlich nicht nur Langfristige Entwicklung die Privatinvestoren, die mehr und mehr in den Goldmarkt drängen, auch bei den Die Diskussion läuft, ob Gold nach Überwindung des alten Hochs noch Potenzial noch oben hat. Betrachtet wird dabei meist nur der Preis des Goldes in US-Dollar. Wird bei der Diskussion um historische Hochs die Preisentwertung Notenbanken ist ein Umdenken festzustel- berücksichtigt, relativiert sich das Bild über die Verteuerung des Gelben Metalls. Der Goldpreis müsste sich danach len. So war es vor allem die Indische Noten- noch verdoppeln, um in Kaufkraft gerechnet das alte Hoch aus dem Jahr 1980 zu erreichen. bank, die mit dem Erwerb von 200 Tonnen Gold vom Internationalen Währungsfonds Quellen: Bloomberg, KITCO, Fed; Stand: 30.12.2009 (IWF) für Aufsehen sorgte. Die Meldung wurde deshalb vom Markt so positiv auf- gleichzeitig das Ende des Goldstandards. feste Spielregeln zu installieren. Und die genommen, weil sie zeigt, dass die Noten- Damit verlor Gold in der Investmentszene Spielregel lautete, dass Geld mit Gold ge- banken einiger Emerging Markets auch an Ansehen – eine Entwicklung, die War- deckt sein müsse, sodass im Wesentlichen zu den aktuellen Preiskonditionen ihre ren Buffett einmal anschaulich umschrie- Gold die Geldmenge und das Preisniveau Edelmetallvorräte aufstocken. Derartige ben hat: „Gold wird irgendwo auf der Welt bestimmt“, erinnert sich der ehemalige Absichten dürfte zum Bei- aus dem Boden geholt, an- Fed-Gouverneur Laurence Meyer. spiel auch die chinesische „Auch die Notenbanken schließend geschmolzen Mit dem Wegfall des Goldstandards Zentralbank haben, die be- denken um und kaufen und dann erneut in einem in den 70er Jahren wurden die Noten- müht ist, ihre Devisenreser- mehr und mehr Gold an. Loch vergraben, dass von “ banken und die Regierungen „in die Frei- ven zu diversifizieren. Kurz Leuten bewacht wird, die heit entlassen“. Von nun an waren es sie nach Indien schlug dann auch die Zent- dafür bezahlt werden. Marsmenschen, selbst, die über die Geldpolitik souverän ralbank von Mauritius beim IWF zu. Kein die das Treiben von außen betrachten, und uneigennützig entscheiden mussten. Riesendeal, aber immerhin übernahm die schütteln wohl nur den Kopf.“ Dass Buffett Das setzte bei den Verantwortlichen eine Inselrepublik 2 Tonnen Gold. zwischenzeitlich selber in ein Edelmetall, extreme Disziplin voraus. In Deutschland Indien und Mauritius sind nur zwei Bei- nämlich in Silber, investiert hat, lässt ahnen, ist dies dank der Bundesbank sehr gut spiele für den aktuellen Paradigmenwech- dass auch er ins Grübeln gekommen ist. geglückt, in den USA weniger. Das könnte sel am Goldmarkt: Haben die Notenbanken unter anderem daran liegen, dass die US- seit Mitte der 80er Jahre immer wieder den Fehlende Disziplin bei den Notenbanken. Notenbank Fed im Gegensatz zur Deut- Markt durch Goldverkäufe belastet, tre- Doch es bleibt die Frage, wozu man in einer schen Bundesbank nicht nur das Ziel ver- ten sie nun sogar als Käufer auf. Mit dem modernen Volkswirtschaft Gold braucht? folgt, die Inflation in Zaum zu halten. Die Zusammenbruch des Währungssystems Warum sollte man die Geldmenge an die Politik hat ihr zugleich auch eine gesamt- von Bretton Woods Anfang der 70er Jah- Vorkommen eines Rohstoffs binden, der wirtschaftliche Stabilitätsaufgabe zuge- re hatte Gold seine Stellung als Anker in knapp ist? Die Antwort fällt klar aus: um wiesen. Dazu gehört auch eine niedrige der Devisenwelt verloren. Seit dem Zwei- die Verantwortlichen zu disziplinieren. „Die Arbeitslosigkeit. Die Fed ist damit keine ten Weltkrieg waren die Wechselkurse vie- Idee des Goldstandards war es, Willkür unabhängige Notenbank. Einige Experten ler Währungen zum US-Dollar festgelegt; auszuschalten. Die Menschen wollten eine sehen darin den entscheidenden Punkt der US-Dollar wiederum war mit Gold ge- stabile Währung, und die Regierung sollte für die heutigen Probleme. „Die amerikani- deckt. Das Ende von Bretton Woods war sich raushalten. […] Die Idee war, einfach sche Notenbank Federal Reserve ist zum on. Weitere Informationen zu den Chancen und Risiken der hier genannten Zertifikate erhalten Sie im Internet unter www.rbs.de/markets sowie in den allein verbindlichen Verkaufsprospekten, die unter den im Disclaimer auf Seite 106 genannten Anschriften kostenfrei erhältlich sind. 9 Titelstory MÄRKTE & ZERTIFIKATE | Januar 2010 Erfüllungsgehilfen des Finanzministers Goldpreis bei Deckung der US-Geldmenge M0 verkommen“, meint Conrad Mattern von Conquest Investment Advisory in einem aktuellen Beitrag für „Zeit Online“. „Kaum 9.000 180 verabschiedet die Regierung Obamas ein 8.000 160 neues Hilfspaket, finanziert es die Fed. 7.000 140 Ihre Bilanzsumme ist in den vergangenen 6.000 120 Wochen explodiert. Sie tut alles, um die Krise einzudämmen – ignoriert aber das 5.000 100 Inflationsrisiko, das durch ihre großzügige 4.000 80 Hilfspolitik entsteht.“ 3.000 60 2.000 40 Inflation und US-Dollar-Abwertung. 1.