20 Jahre Index-Zertifikat – Made in Germany

im GeSpräch IntervIew 01 10 „20 Jahre Zertifikate“ Am Anfang stand das Index-Zertifikat Der Deutsche Derivate Verband im Gespräch mit Steffen Scheuble. >> DDV: Wie definieren Sie Index-Zertifikate? bereits akzeptierte Benchmark-Indizes existieren Scheuble: Index-Zertifikate sind Investment- – neue allgemeine Barometer bieten somit einen Produkte, welche die Entwicklung eines Index, fraglichen Mehrwert. Deswegen haben wir uns d.h. eines nach festen Regeln zusammengesetz- auf das Segment der Customized Indices fokus- ten Wertpapierportfolios, nachvollziehen. So ist siert, also Indizes, die für einen bestimmten Emit- die Wertentwicklung eines Index-Zertifikates auf tenten oder einen bestimmten ETF-Anbieter lan- den DAX direkt vom Verlauf des DAX abhängig. ciert werden. Das erste Produkt, das im Regelfall Steffen Scheuble ist Vorstand und Notiert der DAX bei 5.000 Punkten, so kostet das auf diese Indizes lanciert wird, ist das Index-Zerti- Gründer der Structured Solutions AG. Index-Zertifikat z.B. 50 Euro. Steigt er anschlie- fikat. In der Zwischenzeit gibt es aber auch andere ßend auf 6.000 Punkte, wird das Index-Zertifikat Produkte auf unsere Indizes, allen voran ETFs und Er verfügt über eine langjährige bei 60 Euro notieren und hat damit an der Wert- Hebelprodukte. Expertise im Investment Banking der entwicklung eins zu eins partizipiert. Deutschen Bank, bei der er im Deri- haben Anleger die Sinnhaftigkeit von vatebereich für X-markets gearbeitet Aus welcher Idee sind diese Produkte Indexprodukten verstanden? hat. entstanden? Das denke ich durchaus. Bei keinem anderen Die Idee entspringt dem Gedanken der Risiko- Finanzprodukt, egal ob Fonds oder ETFs, wissen Anschließend war Scheuble bei einem streuung: Mit nur einem einzigen Wertpapier in- Anleger so genau, was sie von ihrem Investment Schweizer Finanzdienstleister für das vestieren Anleger gleich eine Vielzahl an Aktien, zu erwarten haben. Steigt der DAX von 5.000 auf institutionelle Geschäft zuständig, be- Anleihen oder anderen Finanzinstrumenten. Ein 6.000 Punkte, weiß der Anleger sofort, welche vor er im Rahmen eines Management Blick nach Japan zeigt: Mit einem Investment in Rendite sein Investment abwerfen wird. Dennoch Buyouts diesen Bereich erwarb. ein Index-Zertifikat auf den Nikkei 225, den japa- unterliegen Index-Zertifikate wie alle Investment- nischen Leitindex, investieren Anleger in 225 Ak- produkte bestimmten Zyklen. Wenn es also an Er hat maßgeblich am Aufbau der tien auf einmal. Somit können Investoren mit dem den Aktienmärkten kräftig in den Keller geht, so Indexplattform S-BOX mitgewirkt, Kauf eines Wertpapiers breit gestreut sowie sehr ist das Interesse an Index-Zertifikaten relativ welche die Structured Solutions AG einfach und transparent in Märkte oder Themen gering, genauso übrigens wie an Fonds oder Ein- im Oktober 2009 komplett erwarb. investieren. Ein zweites sehr gewichtiges Argu- zelaktien. In den vergangenen Monaten ist das ment ist die Performance. Langfristig schlägt Interesse wieder stetig zurückgekehrt. Dennoch Die Structured Solutions AG ist zudem etwa nur ein Drittel aller Fondsmanager ihre je- sind wir noch nicht wieder auf den Niveaus von als Kooperationspartner internatio- weilige Benchmark. Wenn das nur einem Drittel früher, da Anleger immer noch verhältnismäßig naler Börsen in Pakistan, China und gelingt, lautet die Schlussfolgerung, dass Anleger risokoavers sind. Dubai ein gefragter Partner. in den meisten Fällen mit dem Kauf der Bench- mark besser fahren – vor allem wenn man dazu noch den Kostenfaktor in die Überlegung einbe- „Anleger verstehen problemlos zieht. Und einer der einfachsten Wege ist hier das Index-Zertifikat. den Sinn von Indexprodukten“ „Index-Zertifikate dienen Für welchen Anlegertyp sind sie geeignet? Wer kauft traditionell diese Produkte? vor allem der Risikostreuung“ Die Produkte sind für alle geeignet, die sich an den Finanzmärkten engagieren wollen. Dabei sind Index-Zertifikate mittlerweile für viele Asset- Warum stehen gerade Index-Zertifikate klassen verfügbar, also neben Aktien z.B. für bei S-box im Fokus? Anleihen oder Rohstoffe. Es ist zwingend erfor- Die Indexplattform S-BOX wurde erst im Jahr derlich, dass Anleger ein gewisses Risiko ein- 2006 gestartet. Mit dieser vergleichsweise sehr gehen können und wollen. Denn auch Indizes kurzen Historie ist es für uns schwer möglich, ei- können sich negativ entwickeln, wie wir alle ja nen Benchmark-Index zu lancieren. Dazu kommt, leidvoll erfahren mussten. dass für die meisten Länder sowie viele Themen im GeSpräch IntervIew 01 10 „Index-Zertifikate können Wurde nicht mittlerweile alles indiziert? Der DDV in Kürze Welche Zukunft haben Indexprodukte? für viele Anleger geeignet sein“ Index-Produkte haben nach wie vor eine sehr gro- Der Deutsche Derivate Verband ße Zukunft. Zwar gibt es gegenwärtig schon viele (DDV) ist die Branchenvertretung der Indizes, dennoch ist das Ende der Fahnenstange 17 führenden emittenten derivativer Allein das Angebot an Dax-Zertifikaten ist noch lange nicht erreicht. Dafür gibt es drei we- Wertpapiere in Deutschland: BNp riesig. Worin unterscheiden sich die einzel- sentliche Gründe: Zunächst einmal leben wir in paribas, citigroup, commerzbank, nen Produkte und nach welchen Kriterien einer dynamischen Welt, die fortlaufend neue In- Deutsche Bank, DZ BANK, sollte man die Papiere auswählen? vestment-Themen generiert. So war es vor zehn Goldman Sachs, hSBc Trinkaus, Von der Grundausstattung unterscheiden sich die Jahren kaum denkbar, dass Investments in erneu- hypo-Vereinsbank, J.p. morgan, Papiere nicht – Investoren partizipieren eins zu erbare Energien so einen Siegeszug antreten wür- LBBW, royal Bank of Scotland, eins an der Wertentwicklung des DAX. Danach den. Zum anderen verbessern sich die Anlage- Sal. Oppenheim, Société Générale, kommen zwei entscheidende Punkte zum Tragen: strategien, die von Banken angeboten werden, UBS, Vontobel, WestLB und Zum einen ist die Bonität des Emittenten ent- fortlaufend und unterliegen einem kontinuierli- WGZ BANK. scheidend – je besser diese Bonität, desto gerin- chen Verbesserungsprozess. Und zu guter letzt Zehn Fördermitglieder, zu denen die ger ist das Emittentenrisiko. Vielseitige Informati- gibt es noch ein sehr großes Potenzial bei „Cross- Börsen in Stuttgart und Frankfurt, onen dazu bietet ja die Website des Deutschen Asset-Indizes“, also Indizes, die sich aus Aktien, Finanzportale und Dienstleister Derivate Verbandes. Zum zweiten kann das The- Bonds und/oder Rohstoffen zusammensetzen. zählen, unterstützen die Arbeit des ma Handelbarkeit eine entscheidende Rolle spie- Auch hier sehe ich noch großes Wachstum. Verbandes. len. Einige Emittenten handeln von 8 bis 22 Uhr, andere handeln nur verkürzt. Einige bieten den Handel ohne Spread an, andere haben einen klei- nen Spread. „Index-Produkte bleiben Deutscher Derivate Verband (DDV) Welche Vorteile hat das Index-Zertifikat auch in Zukunft attraktiv“ gegenüber der Direktanlage in Aktien Dr. hartmut Knüppel einerseits und Indexfonds andererseits? Geschäftsführender Vorstand Der Hauptvorteil liegt eindeutig auf der Hand: Mit 20 Jahre Index-Zertifikate. Welche Tops einem Investment in ein Index-Zertifikat erwerben und Flops fallen Ihnen ein? Geschäftsstelle Berlin Anleger indirekt einen ganzen Korb von Aktien Grundsätzlich hat jeder Index seine Berechtigung, pariser platz 3 und investieren damit breit diversifiziert in einen sofern er ein klar abgegrenztes Anlageuniversum 10117 Berlin Markt. Am Beispiel DAX heißt das: Mit dem Index- oder eine klar abgegrenzte Investment-Strategie Tel.: +49 (30) 4000 475 - 10 Zertifikat auf den DAX investieren Anleger in die so gut wie möglich abbildet. Und gute Indizes sind knueppel@derivateverband.de Aktien der 30 größten Unternehmen in Deutsch- für mich demnach Indizes, welche diese Bedin- land.

20 Jahre Index-Zertifikate – c wie das Index-Zertifikat den Markt erobert Inhalt ■ Ursprung und Funktion ■ Der Zertifikate Markt ■ Vor- und Nachteile ■ Kontakt 2 Ursprung und Funktion der Zertifikate 3 Es war einmal… Ursprung und Funktion ….im Jahr 1990 im Turm der Dresdner Bank Der Zertifikate Markt ■ Schon früh haben vornehmlich institutionelle Investoren versucht, an der Wertentwicklung einzelner Indizes zu partizipieren. Vor- und Nachteile ■ Dies war aber meisten nur mit einem hohem administrativen und kapitalintensiven Aufwand möglich. Kontakt ■ Deswegen suchten strebsame Finanzexperten nach einer Möglichkeit, unkompliziert an einer hoffentlich positiven Performance teilzuhaben. Die Lösung: Das erste Index-Zertifikat der Welt, das die Wertentwicklung des Deutschen Aktienindex DAX 1:1 abbildete 4 Die Funktion von Indexzertifikaten Ursprung und Funktion Don’t try to beat the market, be the market Der Zertifikate Markt ■ Entwicklung des Indexes wird 1:1 umgesetzt Vor- und Nachteile ■ Steigt der Index, steigt der Wert des Index-Zertifikates (vice versa) Kontakt ■ Kein effektiver Erwerb der zu Grunde liegenden Indexwerte nötig ■ Gewichtung der Indexwerte wird durch den Emittenten direkt repliziert oder durch Futures abgebildet 5 Die Funktion von Zertifikaten Grafische Darstellung Ursprung und Funktion S-BOX Smart Grid Performance-Index Der Zertifikate Markt Name ISIN Cisco Systems Inc US17275R1023 Quanta Services Inc US74762E1029 Itron Inc US4657411066 Vor- und Nachteile General Cable Corp US3693001089 Jinpan International Ltd VGG5138L1004 SMA Solar Technology AG DE000A0DJ6J9 Kontakt ITC Holdings Corp US4656851056 ESCO Technologies Inc US2963151046 Wasion Group Ltd KYG9463P1081 EnerNOC Inc US2927641074 Telvent GIT SA ES0178495034 Echelon Corp US27874N1054 Pike Electric Corp US7212831090 Comverge Inc US2058591015 American Superconductor Corp VGG5138L1004 6 Der Zertifikate Markt 7 Aktueller Überblick über den Zertifikate Markt Ursprung und Funktion Bei den nicht kapitalgeschützten Zertifikaten nehmen Indexzertifikate (und Strategie-Zertifikate) inzwischen einen bedeutenden Anteil ein: Der Zertifikate Markt Vor- und Nachteile Kontakt Quelle: Deutscher Derivate Verband 8 Aktueller Überblick über den Zertifikate Markt Ursprung und Funktion Marktanteil der Zertifikate-Typen* 100% Der Zertifikate Markt 90% 80% Sonstige Vor- und Nachteile 70% Hedge Fonds-Zertifikate Themen-Zertifikate 60% Index-Zertifikate Kontakt 50% Outperformance-Zertifikate Express-Zertifikate 40% Aktien-Anleihen 30% Discount-Zertifikate 20% Bonus-Zertifikate Garantie-Zertifikate 10% 0% Jan. 07 Jul. 07 Jan. 08 Jul. 08 Jan. 09 Jul. 09 * Gemessen am Open Interest Quelle: Deutscher Derivate Verband 9 Vor- und Nachteile 10 Vor- und Nachteile Ursprung und Funktion + Zertifikate bieten grundsätzlich die Möglichkeit, in einen Index zu investieren + Transparente Preisgestaltung Der Zertifikate Markt + Hohe Flexibilität verbunden mit einer unkomplizierten Wertermittlung + Einfacher Zugang zu Emerging Markets Vor- und Nachteile + Eine Anlageinstrument für eine breit diversifizierte Investition + Einfacher Zugang – auch kleine Beträge investierbar Kontakt + Geringe / keine Management- und Verwaltungsgebühren + Dividendenausschüttungen werden reinvestiert (Performance-Index) - Marktrisiko – Bei einem fallenden Index verlieren Anleger eins zu eins - Währungsrisiko bei ausländischen Werten - Dividendenabschläge beim Kurs-Index 11 Kontakt 12 Kontaktdaten Structured Solutions AG Ihr Ansprechpartner Bettinastr. 30 Steffen Scheuble 60325 Frankfurt am Main Vorstand Deutschland Internet: www.structured-solutions.de Email: scheuble@structured-solutions.de Email: info@structured-solutions.de Telefon: +49 (69) 9760955-20 Telefon: +49 (69) 9760955-00 Fax: +49 (69) 9760955-25 Fax: +49 (69) 9760955-25 Mobil: +49 (170) 3270167 Disclaimer Die Anlageberatung nach § 1 Abs. 1a Nr. 1 a KWG, die Anlagevermittlung nach § 1 Abs. 1a Nr. 1 KWG und die Abschlussvermittlung nach § 1 Abs. 1a Nr. 2 KWG sowie das Platzierungsgeschäft nach § 1 Abs. 1a Nr. 1c KWG erfolgen im Auftrag, im Namen, für Rechnung und unter der Haftung des dafür verantwortlichen Haftungsträgers Exclusive Private Finance GmbH, Blumenstr. 13, 69115 Heidelberg, nach § 2 Abs. 10 KWG. 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