Die DZB premium 07/09 Titelstory: Ab jetzt den Cap weglassen
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Man mag es glauben oder nicht, aber am Ende des Tunnels sammeln sich langsam aber sicher wieder die Lichtquellen. Ende der vergangenen Woche präsentierten mit dem Internationalen Währungsfonds (IWF) und dem Deutschen Institut für Wirtschaftsforschung (DIW) gleich zwei namhafte Adressen neue deutlich verbesserte Konjunkturprognosen. Der IWF geht davon aus, dass die Weltwirtschaft sehr viel schneller als bisher gedacht aus der Rezession befreien wird und es schon 2010 wieder zu einem Wachstum von 2,5 Prozent kommt. Bislang war der IWF lediglich von einem Zuwachs um 1,9 Prozent ausgegangen. Zuversichtlich gibt sich auch das DIW, das von deutlichen Signalen einer Bodenbildung spricht, die auch durch die jüngsten Zahlen zu den Auftragseingängen bestätigt werden. Die waren zuletzt dreimal in Folge gestiegen. Im Mai sogar um 4,4 Prozent.
Noch wichtiger als die Aussagen der Forschungsinstitutionen ist aber, dass auch auf Investorenseite neuer Mut aufkommt. Etwa bei der Allianz, deren Chefvolkswirt Michael Heise am Freitag ebenfalls in das Erholungs- Horn geblasen hat. Und nicht nur das. Während sich die meisten anderen Strategen lediglich zu vorsichtigen Verweisen auf ein besseres 2010 hinreißen lassen, sagt Heise schon für das zweite Halbjahr eine kräftige- Belebung der Konjunktur voraus, die schon in den Sommermonaten beginnen könnte. Die in den vergangenen Monaten weit vorausgeeilte Börse hat die neuen Daten zunächst allerdings weitgehend ignoriert und ihre Korrektur fortgesetzt. Das muss kein schlechtes Zeichen sein. Schließlich ist die Korrektur von heute, immer auch das Erholungspotenzial von morgen. Berater und Kunden können dies nutzen, um sich wieder in Position zu bringen und darauf zu bauen, dass zumindest auf mittlere Sicht wieder mit deutlich höheren Börsenkursen zu rechnen ist. Sicher ist das zwar nicht, aber es fällt schwer sich vorzustellen, dass der Dax inmitten der schlimmsten Krise seit 80 Jahren per Saldo höher notieren soll, als drei, vier oder fünf Jahre nach Überwindung eben dieser Krise. Zu beachten ist dabei allerdings, dass Anlagen mit einem solchen Zeithorizont idealerweise nicht nach oben gedeckelt sein sollten. Dies legt schon der Blick auf die Erholung nach dem Platzen der Dotcom-Blase nahe. Nach deren Überwindung hat sich der Dax binnen weniger Jahre mehr als verdreifacht, und es ist ebenfalls nicht einzusehen, warum dies nach einer sehr viel schwerwiegenderen Krise nicht erneut geschehen sollte. Zumindest die Option darauf sollte gewahrt werden.
Aus Beratersicht gilt das Augenmerk jetzt also Strukturen, deren Ertragspotenzial nach oben nicht limitiert wird. Dies spricht dummerweise gegen das Gros der derzeit vermehrt angebotenen Produkte. Denn selbst die momentan sehr erfolgreich lancierten Top-Zertifikate mit der Chance auf eine Kapitalverdopplung beschränken letzten Endes die Möglichkeiten, die sich in einer langen und starken Börsenerholung ergeben können. Express, Discount und Capped Bonus fallen ebenfalls durchs Raster und aufgrund des derzeitigen Marktumfelds sind auch Indexgaranten kaum ohne Cap darstellbar. [...]
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Außerdem in DZB premium 07/09:
- DZB Marktmonitor - Aktuelle Produktkonditionen
- Markt und Trends: Zertifikatevertrieb schöpft wieder Mut
- Zertifikate Quick-Checks: CG 2x Inflations Anleihe, DZ Index Klassik Garant VI, DBK Asia Bonus Cap Quanto
- Zeichnungskalender: Top-Zertifikate locken mit hohen Renditen
- Watchlist: Klimaschutz: USA und China sind mit im Boot
- Hot Spot: Rubel lockt zur Erholungsspekulation
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