Geld- und Kapitalmarktzinsen auf Tiefstand - Investments in Zertifikate als attraktive Alternative

OUTLOOK Wege aus der Zinsnot Die Geld- und Kapitalmarktzinsen befinden sind auf einem historisch niedrigen Niveau. Das ist ein Problem für Anleger, die für ihr Guthaben nur noch kümmerliche Renditen erzielen. In dieser trostlosen Situation können sich Zertifikate als rentable Alternative erweisen. Magere Zeiten für Sparer. Die Geld- und Kapitalmarkt- was Ruhe eingekehrt ist und sich die Zinsstrukturkurve zinsen sind in den ersten Monaten des laufenden Jahres wieder normalisiert hat, haben die Geschäftsbanken be- dramatisch abgerutscht. Und das auf ganzer Linie, ange- gonnen, die niedrigeren Zinsen an ihre Sparkunden wei- fangen von Staatsanleihen über Spareinlagen bis hin zu terzugeben. Tages- und Termingeldern. Ursache für den Zinsrutsch sind die massiven Leitzinssenkungen, mit denen die Noten- Kümmerliche Renditen banken seit Mitte 2008 versuchen, der Finanzmarkt- und Für Anleger offenbart sich beim Blick auf die Zinskondi- Wirtschaftskrise entgegenzusteuern (siehe Übersicht auf tionen der Institute mittlerweile ein Bild des Grauens. So Seite 9). Nachdem bei den Interbankensätzen zuletzt et- beträgt in Deutschland der Durchschnittssatz für (beste- Auf den Boden gekracht. Das Zinsniveau ist historisch niedrig. 8 www.scoach.com OUTLOOK hende) Tagesgeldeinlagen derzeit lediglich 1,9 Prozent. In der Schweiz müssen sich Geldmarktanleger sogar mit Express einem Satz von nur 0,5 Prozent zufriedengeben. Auch die Zinsen für Festgelder und Spareinlagen • Als Folge der Wirtschaftskrise haben die Noten- sind so tief wie seit Jahren nicht mehr. Und wer denkt, banken die Zinsen massiv gesenkt. mit Wertpapieren des Staates besser zu fahren, irrt. Die • Analysten gehen davon aus, dass das Zinstal noch lange nicht durchschritten ist. durch die Finanzmarktkrise ausgelöste Flucht in sichere Staatspapiere hat die Umlaufrenditen in diesem Jahr auf • Mit strukturierten Produkten wie Deep-Discount- Zertifikaten lässt sich die Rendite aufbessern. historische Tiefstände fallen lassen. So lag die Rendite für einjährige deutsche Bundesanleihen zum Redakti- onsschluss knapp über 1 Prozent. In der Schweiz gibt es auf zweijährige Obligationen der Eidgenossenschaft eine junkturmisere die Leitzinsen längere Zeit niedrig halten kümmerliche Effektivverzinsung von 0,5 Prozent. dürften. Die Analysten der HypoVereinsbank gehen in ihrer Geldmarktprognose davon aus, dass der 3-Monats- Zinsen weiter unter Druck EURIBOR von derzeit 1,6 Prozent bis Ende 2009 auf 1,3 Ein Ende der Zinsnot ist nicht in Sicht – zumindest am Prozent fallen wird. Zu einem ähnlichen Ergebnis kommt kurzen Ende. Dieses wird nachhaltig von den Noten- die Deutsche Bank. Sie sieht den 3-Monats-EURIBOR bis banken geprägt, die mit Blick auf die anhaltende Kon- Ende 2010 bei 1,4 Prozent. % Kampf der Rezession: Leitzinsen dramatisch gesenkt Die Europäische Zentralbank (EZB) hat den Haupt- nachdem die Schweizerische Nationalbank (SNB) den refinanzierungssatz seit vergangenem Oktober um Leitzins im März auf eine Spanne von 0 bis 0,75 Pro- 300 Basispunkte auf derzeit 1,25 Prozent gesenkt. zent reduziert hatte. Radikale Maßnahmen ergriff auch Das ist das niedrigste Niveau in der Geschichte der die US-Notenbank Fed. Sie senkte den Leitzins auf eine EZB. In der Schweiz besteht quasi eine Nullzinspolitik, Spanne zwischen 0 und 0,25 Prozent. Leitzinsen Eurozone Leitzinsen USA Leitzinsen Schweiz Refinanzierungssatz: Funds Rate: CHF 3M LIBOR: 1,25 % Zielband 0,00 – 0,25 % Zielband 0,00 – 0,75 % Stand: 02. 04. 2009 Stand: 02. 04. 2009 Stand: 02. 04. 2009 5,0 7,0 4,0 4,5 6,0 3,5 4,0 3,0 5,0 3,5 2,5 4,0 3,0 2,0 3,0 2,5 1,5 2,0 2,0 1,0 1,5 1,0 0,5 1,0 0,0 0,0 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Quelle: …ZB Quelle: Fed Quelle: SNB 9 OUTLOOK Zinsentwicklung Deutschland/Eurozone In der Eurozone sind die Interbankensätze für Tages- geld (EONIA) und 3-Monats-Geld (EURIBOR) ruckartig abgesackt. Analysten gehen davon aus, dass im Jah- resverlauf weitere Tiefstände markiert werden. Der Trend bei der Umlaufrendite deutscher Bundesanlei- hen zeigt ebenfalls nach unten. In der Schweiz dürfte die Notenbank SNB die kurzfristigen Fallende Zinsen in der Eurozone Zinsen, die sie über den Referenzsatz „CHF 3M Libor“ direkt kontrolliert, laut Meinung der UBS ebenfalls über Umlaufrendite EONIA EURIBOR 3M EUR längere Zeit auf historisch tiefen Niveaus halten. Etwas 6,0 anders gestaltet sich die Situation am langen Marktende. 5,5 5,0 Hier könnte der stark angestiegene Refinanzierungs- 4,5 bedarf der öffentlichen Hand sowie eine zunehmende 4,0 3,5 Inflationserwartung die Renditen von Staatsanleihen 3,0 gegen Ende des Jahres stabilisieren oder sogar leicht 2,5 2,0 anziehen lassen. 1,5 1,0 0,5 Die Rendite aufbessern 21. 03. 08 01. 07. 08 01. 10. 08 01. 01. 09 30. 03. 09 Die Anleger müssen sich also noch länger auf eine Pha- Quelle: finanzen.net se (historisch) niedriger Zinsen einstellen. Wer den Mut hat, das Verhältnis zwischen Chance und Risiko ein Stück offensiver zu gestalten, findet mit Zertifikaten einen Schlechte Nachrichten für Anleger: Der Zins- Ausweg aus der Zinsnot. Als Alternative für Fest- und Ter- trend zeigt nach unten. mingeldanlagen haben sich insbesondere Discount-Zer- tifikate mit tiefem Cap hervorgetan. „Tief“ heißt, dass der Cap mindestens 30 Prozent unter dem aktuellen Kurs des Basiswerts liegen sollte.