Strom und CO2: Wahrlich alternative Anlageklassen

von Jochen Stanzl, Chefredakteur Rohstoff-Report.de Strom und CO2: Wahrlich alternative Anlageklassen Strom und CO2: Wahrlich alternative Anlageklassen Die jüngsten Ereignisse in Japan und Europa machen einen Anstieg um 4 Prozentpunkte verringern, was den Analysten zufolge „klar“ zu der Strompreise wahrscheinlich. Da als Ersatz für die abgeschalteten einem Anstieg der Dark bzw. Spark Spreads führen wird. und wohl noch in Zukunft abgeschaltet bleibenden Atomkraftwerke An dieser Stelle kommt das LNG ins Spiel. LNG ist umgewandeltes, Erdgas- oder Kohlekraftwerke zugeschaltet werden müssen, ist auch auf -164 Grad Celsius gekühltes und damit flüssig gemachtes ein Anstieg der Erdgas-Preise und auch ein Anstieg der Preise für Erdgas. Mit LNG wird Erdgas, das sonst nicht transportabel ist, welt- CO2-Emissionsrechte wahrscheinlich. Anleger können sich strate- weit handelbar. Qatar ist der weltweit größte Anbieter von LNG. Der gisch positionieren, um sich gegen die kommenden dortige Konzern Qatargas arbeitet zusammen mit Shell, ExxonMobil, Preissteigerungen abzusichern. Wir zeigen Ihnen in diesem Artikel, Total, dem japanischen Konglomerat Mitsui und der ebenfalls japani- welche Möglichkeiten es hierzu gibt. schen Handelsgesellschaft Marubeni. Qatargas ist ein Offshore- Erdgasproduzent, der das Gas von den rund 80 Kilometer im Meer Für einen Kraftwerksbetreiber sind vor allem zwei Begriffe relevant: gelegenen Erdgasvorkommen zu den LNG-Anlagen in der Stadt Ras Der Dark Spread bei Kohlekraftwerken bzw. der Spark Spread bei Laffan transportiert. In diesen Anlagen wird das Erdgas zu LNG umge- Erdgaskraftwerken und seit Einführung des Emissionsrechtehandels wandelt und teilweise mit eigens entwickelten LNG-Supertankern in für CO2 auch und vor allem der Clean Spread. Der Dark Spread ist alle Welt verschifft. Zu den Kunden von Qatargas zählen Chinesen, quasi der Gewinn, den ein Kohlekraftwerk generieren kann, wenn es Japaner, Europäer und Afrikaner. Es ist zu erwarten, dass durch die thermische Kohle zu Energie umwandelt. Das entsprechende gilt für Situation in Japan die Nachfrage nach LNG steigt, während das den Spark Spread bei Erdgaskraftwerken. Konkret handelt es sich hier Angebot durch die Unruhen in Nordafrika eher fällt. Analysten der UBS um die Differenz zwischen den eingekauften Rohstoffen (Kohle oder rechnen damit, dass sich das aktuell noch vorhandene Überangebot Erdgas) und den Kosten, die das Kraftwerk aufwirft. Darunter fällt an LNG dadurch schneller aufzehren wird, als bisher erwartet. Bis etwa die Effizienz des Kraftwerks, das lokale Umfeld und sonstige zum Jahr 2013 könnte das LNG-Überangebot auf dem Weltmarkt um Kosten des Kraftwerks. Beim Clean Spread werden zusätzlich die 3/4 sinken. Steigende Erdgasnutzung könnte auch die Preise für Kosten für den Bezug von Emissionsrechtezertifikaten abgezogen. CO2-Emissionsrechte verteuern, wodurch Strom aus der Daraus lassen sich bereits mehrere Schlussfolgerungen ziehen. Gasproduktion ebenfalls teurer würde. Dadurch, dass in Japan Steigt der Preis eines Rohstoffs zu stark an – wird zum Beispiel Atomkraftwerke mit einer Gesamtkapazität von 10 Gigawatt und in Erdgas zu schnell zu teuer und können Kraftwerke die Kosten nicht an Europa möglicherweise Kraftwerke mit einer Gesamtkapazität von 11 ihre Kunden weiter reichen, so lohnt es sich, Kraftwerke für eine Zeit Gigawatt abgeschaltet werden, könnte die LNG-Nachfrage um 20 lang abzuschalten oder auf Sparflamme weiter laufen zu lassen, bis Milliarden Kubikmeter oder 6% ansteigen, schätzt die UBS. Allein sich der Clean Spread wieder erholt hat. Die Spreads sind also dadurch könnte der Strompreis in Europa um 8-10 Euro/MWSt stei- Ausdruck für das Verhältnis von Angebot und Nachfrage in einem gen. Experten gehen davon aus, dass die Kernkraftwerke in Japan Strommarkt und lassen Aussagen über seine Knappheit zu. wohl noch für Monate abgeschaltet bleiben werden, während andere, Analysten der UBS rechnen damit, dass in Deutschland der Preis für wie das Kashiwazaki-Fukushima, für immer vom Netz gehen. Sollten eine Megawattstunde Strom bis 2013 auf 69,80 Euro steigen wird, 80% dieser Stromlücke durch Erdgasimporte gedeckt werden, würde gegenüber 59,70 Euro heute. Im Schnitt könnten die europaweiten Strompreise bis 2013 auf 75 Euro/MWSt steigen, von aktuell 57,50 Euro. „Wir sollten anmerken, dass dieses Szenario ganz klar davon abhängt, dass es Änderungen in der Haltung gegenüber der Kernenergie in Europa geben wird, was zwar bisher nicht entschieden ist, wovon wir aber ausgehen“, schreibt die UBS in einer Kundenberatung. „Die Prognosen sind weit davon entfernt, aggressiv zu sein.“ Die Analysten rechnen damit, dass europaweit Kernkraftwerke mit einer Gesamtkapazität von 11 GW abgeschaltet werden könnten. Das entspricht 9% der gesamten europäischen Stromkapazität. Damit würden sich die Reserven bei der Stromgewinnung in Zentraleuropa Preisentwicklung der europäischen Strompreise (Phelix Baseload) 50 von Jochen Stanzl, Chefredakteur Rohstoff-Report.de Strom und CO2: Wahrlich alternative Anlageklassen dies aufs Jahr gerechnet einen zusätzlichen LNG-Importbedarf von und die Chemieindustrie, die ab dann auch in den EUA-Handel einge- 10 Milliarden Kubikmeter ergeben. Ein ähnlicher, erhöhter LNG-Bedarf gliedert werden. Auch sie werden, wie anfangs die Stromindustrie wäre in Europa zu erwarten. auch, ein Kontingent kostenloser EUA-Zuteilungen erhalten. „Diese gilt aber nur auf Basis der bestmöglichen Technologie in Europa und ihrer Die Schweizer Privatbank bietet mehrere Hebelzertifikate auf den historischen Produktionsniveaus“, erklärt Heiko Siemann, Vice Phelix Baseload Future an. Der Phelix wird an der EEX gehandelt. Das President Carbon Solutions von der UniCredit. Da von Jahr zu Jahr ist die Energiebörse in Leipzig. Der Physical Electricity Index (Phelix) weniger EUAs europaweit ausgegeben werden, sinkt auch die ist laut der Broschüre der EEX der anerkannte Referenzpreis im euro- Bereitschaft der Industrie, das immer teurer werdende CO2 zu produ- päischen Stromgroßhandel und wird täglich als Index für die zieren. Neben dieser wachsenden Zuteilungslücke spielen bei EUAs Grundlastlieferung Strom (Base) und die Spitzenlastlieferung Strom auch andere Preisdeterminanten eine Rolle. Derzeit, erklärt Siemann, (Peak) berechnet. Unter dem Begriff Base Load oder Grundlast verste- haben besonders die Preise der börsengehandelten Rohstoffe, wie Öl hen sich Stromblöcke, die für den ganzen Tag, also die Zeit zwischen oder Gas, großes Gewicht. Aber auch die Stromnachfrage und die 0 Uhr bis 24 Uhr gekauft werden. Sie decken die Grundlast, also die Konjunkturentwicklung sind entscheidend. Analysten der UBS rech- normale Stromnachfrage ab. Da tagsüber – besonders in der Zeit zwi- nen nach 2013 mit einem Anstieg der EUA-Preise auf bis zu 42 Euro schen 9 und 20 Uhr - normalerweise mehr Strom verbraucht wird, als pro Tonne, von aktuell rund 17 Euro. Nachts, können Stromkonzerne zusätzlich Peak Load (Spitzenlasten)- Blöcke verkaufen bzw. handeln. Als Off-Peak bezeichnet man die Die UniCredit bietet ein CO2 Open-End-Partizipations-Zertifikat (WKN: Blöcke vor und nach einem Peak-Load-Block, also zwischen 0 und 9 HV2C02) auf den aktuellen 2012er Terminkontrakt an der ICE an. Das Uhr und 20 Uhr und 0 Uhr. Die Zertifikate von Vontobel beziehen sich ist die Energiebörse, an der Terminkontrakte auf die Preise von CO2- auf die Preisentwicklung des Phelix Grundlaststrompreises. Emissionrechten gehandelt werden. Am Preisverlauf des Zertifikats seit Auferlegung lässt sich klar der Ausbruch über den Widerstand bei Steigende Nachfrage nach Erdgas impliziert auch steigende Preise 15 Euro erkennen. Aus technischer Sicht ist es wahrscheinlich, dass für CO2-Emissionsrechte. Die Preise für CO2-Emissionrechte spran- es in den kommenden Wochen zu weiteren Preisanstiegen kommen gen in der ersten Woche des Fukushima-Unglücks über eine bereits wird. seit zwei Jahren andauernde Seitwärtsspanne. Das europäische Recht, eine Tonne CO2 emittieren zu können, ein so genannter EUA, kostet zuletzt rund 17 Euro. Aus charttechnischer Sicht stellt der Ausbruch über die zweijährige Seitwärtsspanne ein Kaufsignal dar. Technische Analysten von Godmode-Trader.de halten einen Anstieg bis auf 22 Euro/Tonne für möglich. Ganz unmittelbar führten die Abschaltung von sieben Atomkraftwerken und das mögliche dauer- hafte aus der Kernenergie in Deutschland zu einer erhöhten Nachfrage nach EUAs. Außerdem werden in diesem und im nächsten Jahr viele Kraftwerksbetreiber vermehrt EUAs kaufen müssen, da die bisher noch betriebene kostenlose Zuteilung der EUAs im Jahr 2013 enden wird. Da Strom immer über Jahre im Voraus verkauft wird, fin- det die EUA-Absicherung bereits jetzt statt.